Koskisen hiljaista jaksoa edeltäneen puhelun anti kertoi liiketoiminnan vakaasta kehityksestä

Koskisen piti eilen analyytikoille Q3:n hiljaista jaksoa edeltäneen puhelun. Koskisen julkaisi kysymysten ja vastausten pääteemat eilen lehdistötiedotteella, joka on luettavissa täältä. Keskustelun sisältö peilasi liiketoimintaympäristön osalta jokseenkin vakaata kehitystä suhteessa Q2:een ja se vastasi varsin hyvin odotuksiamme. Ensi vuoteen katsottaessa Koskisen ennusteissa on tuntuva tulosparannus, johon yltäminen vaatinee toimintaympäristön piristymistä. Tästä merkit vaikuttavat vielä melko vähäisiltä.

Tilannekuva on kokonaisuutena vakaa suhteessa Q2:een

Yhtiön viestien sävyssä ei mielestämme ollut huomattavia yllätyksiä suhteessa Q2-raporttiin ja sen yhteydessä annettuihin kommentteihin niin kummankaan liiketoiminnan kysyntä- tai hinnoittelutilanteiden kuin kustannustasonkaan suhteen. Rakentamisen ajamissa liiketoiminnoissa (koko Sahateollisuus ja tuntuva osa Levyteollisuutta) kysynnän piristymistä ei ole näköpiirissä. Toisaalta tilanne ei huononekaan enää sen paremmin kysynnän kuin hinnoittelunkaan näköpiiristä. Logistiikkasektorin ajamassa ja Koskisessa arviomme mukaan tulosvastuuta viime aikoina kantaneessa koivuvanerisegmentissä (Levyteollisuuden suurin segmentti) toimintaympäristö on säilynyt myös vakaana, vaikka Euroopan nihkeä taloustilanne kuristaakin tilauksia ja estänee selkeät hintojen korotukset loppuvuodesta.

Järvelässä uuden sahalinjan ylösajo vaikuttaa edenneen jokseenkin suunnitellusti ja tuotantomäärät sekä tehokkuudet ovat kohonneet suhteessa alkuvuoteen. Puumarkkinoilla hintatason nousu on katkennut, mutta syy voi olla kausiluonteinen. Lisäksi puun ostoihin ja käyttöön liittyvän viiveen takia puukulut tulevat luultavasti vielä nousemaan. Muiden kustannuskomponenttien osalta muutospaineet olivat vähäisiä.

Ensi vuoden tuloskasvun kulmakertoimeen liittyy vielä epävarmuutta

Me ja konsensus odotamme Koskisen tulostrendin kääntyneen Q3:lla, kun yhtiö on kohdannut erittäin alhaisesta volyymistä johtuneet heikot vertailuluvut. Alustavan arviomme mukaan tuoreet kommentit ja viimeaikainen uutisvirta eivät aiheuta merkittäviä muutospaineita Koskisen loppuvuoden ennusteisiin meidän tai konsensuksen osalta. Sen sijaan ensi vuodelle merkittävät tulosparannukset sisältävät ennusteemme nojaavat markkinatilanteen asteittaiseen parannukseen ja Sahateollisuuden investointien tuomien tehokkuushyötyjen realisoitumiseen ja konsensuksen ennusteissa tulosparannus on vielä jyrkempi. Tätä taustaa ja koomassa olevaa rakennussektoria peilaten ensi vuoteen liittyvät ennusteriskit pysyvät mielestämme edelleen jossain määrin kohollaan.

Koskisen julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina 15.11. Päivitämme tarvittaessa Koskisen ennusteemme todennäköisesti marraskuun alkupuolella julkistettavassa Q3-ennakossamme.