Koskisen: Markkinatilanne on pysynyt odotetun hankalana Q2:n aikana
Tiivistelmä
- Koskisen Q2-tulos oli linjassa aiempien varovaisten oletusten kanssa, vaikka rakentamisen alavire ja kustannuspaineet vaikuttavat edelleen yhtiön katteisiin.
- Sahatavaran kysyntä vastasi odotuksia, mutta kohonneet rahtikustannukset vaikeuttavat hintojen nostoa; koivuvanerin kysyntä oli hieman ennustettua korkeampaa.
- Operatiiviset haasteet Järvelän sahalla ovat helpottamassa, mutta koivuvanerituotannon kustannukset ovat edelleen korkealla uuden teknologian käyttöönoton vuoksi.
- Havutukkien hinnat ovat pysyneet korkeina, mutta yhtiö odottaa niiden laskevan loppuvuotta kohden, mikä olisi tärkeää kannattavuuden parantamiseksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Koskisen julkaisi perjantaina Q2-tulosta edeltävän hiljaisen jakson puhelun Q&A-yhteenvedon. Yhtiön kommentit markkinaympäristöstä ja operatiivisesta tekemisestä olivat hyvin linjassa Q1-raportin yhteydessä tekemiemme varovaisten oletusten kanssa. Rakentamisen alavire jatkuu, ja kustannuspaineet rokottavat yhä Koskisen katteita, mutta suurempia operatiivisia haasteita enää Q2:lle ei ole kuitenkaan puhelun perusteella osunut. Q2 on kausiluonteisesti Koskiselle vahva, mutta Q3:lla kesän tuotantoseisokit ja Keski-Euroopan lomakausi ovat jarruttamassa numeroita tänäkin vuonna.
Kysyntäympäristö yhä haastava, vaikka vanerissa pientä valoa
Q&A-vastausten perusteella sahatavaran kysyntä on vastannut yhtiön odotuksia ja normaalia kausiluonteisuutta, mutta yleisesti heikko kysyntätilanne on vaikeuttanut kohonneiden rahtikustannusten viemistä lopputuotehintoihin. Q2 on tyypillisesti sahasegmentissä kausiluonteisesti vuoden paras. Sahatavaran hinnat nousivat Q2:lla hieman edellisestä neljänneksestä ja jäivät vertailukauden alapuolelle, mikä on tismalleen linjassa Q1-raportin yhteydessä esittämiemme odotusten kanssa. Levyteollisuudessa koivuvanerin kysyntä on sen sijaan ollut hieman ennustettua korkeammalla tasolla. Kohonneita tuotantokustannuksia on saatu osin vietyä koivuvanerin hintoihin, mutta epävarma markkina hidastaa kulupaineiden täysimääräistä siirtämistä myyntihintoihin myös koivuvanerin osalta. Suomen rakentamisesta voimakkaasti riippuvaisen lastulevyn kysyntä on odotustemme mukaisesti säilynyt edelleen heikkona.
Operatiiviset haasteet helpottamassa, mutta puun hinta yhä korkealla
Koskisen kärsi Q1:llä merkittävistä operatiivisista haasteista Järvelän sahalla ja koivuvanerituotannossa. Q2:n aikana sahan tuotanto on vastannut yhtiön ennusteita, vaikka neljänneksen alku olikin vielä tahmea. Uusien kanavakuivaamoiden suunniteltu käyttöönotto kesäkuussa on odotettu edistysaskel pullonkaulojen avaamiseksi, mutta arvioimme yhtiön saavuttavan investoinnilla tavoitellun 50000 kuutiometrin kapasiteettilisäyksen asteittain. Koivuvanerituotannossa uuden teknologian ylösajo on kuitenkin painanut edelleen jonkin verran tuotantovolyymeja ja nostanut kustannuksia, mikä lienee syönyt osan odotuksia paremman kysynnän tuesta Levyteollisuudessa. Kustannuspuolella havutukkien hinnat jatkoivat keväällä ja alkukesästä lievää nousuaan jo valmiiksi korkeilta tasoilta, ja puukauppa on ollut selvästi normaalia hiljaisempaa. Yhtiö odottaa tukkien hintojen tasaantuneen ja ennakoi niiden kääntyvän laskuun loppuvuotta kohden. Puukustannusten lasku olisikin tärkeää yhtiön kannattavuuden elpymisen kannalta rakentamisen heikon kysynnän pitkityttyä, mutta kireä puumarkkina pitää mielestämme riskit koholla toistaiseksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Koskisen on suomalainen puunjalostusyhtiö, jolla on yli sadan vuoden toimintahistoria puutuotemarkkinoilla. Puutuotteet ovat hyvä vaihtoehto materiaaleille monissa käyttötarkoituksissa niiden positiivisen hiilinielun (eli ne sitovat hiilidioksidia enemmän kuin niiden tuotannon aikana vapautuu), kestävyyden ja uusiutuvuuden ansiosta. Koskisen hiilikädenjälki ylittää moninkertaisesti sen hiilijalanjäljen, sillä sen tuotteet sitovat hiiltä vuosikymmeniksi. Koskisen tuotantolaitokset sijaitsevat Järvelässä ja Hirvensalmella sekä Toporówissa Puolassa. Koskisen keskeisiä markkinasegmenttejä ovat havusahatavara, koivuvaneri ja lastulevy. Koskisella oli 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella myyntiä noin 70 maassa. Koskisella on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Sahateollisuus (60,4 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella) ja Levyteollisuus (39,6 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella). Sahateollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa sahatavaraa ja ‑jalosteita, ja Levyteollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa vaneria, ohutvaneria, viilua, lastulevyä sekä kevyiden ja raskaiden hyötyajoneuvojen sisustusratkaisuja Kore‑brändin alla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.05.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 354,9 | 406,3 | 446,3 |
| kasvu-% | 25,8 % | 14,5 % | 9,8 % |
| EBIT (oik.) | 14,5 | 10,5 | 24,5 |
| EBIT-% (oik.) | 4,1 % | 2,6 % | 5,5 % |
| EPS (oik.) | 0,37 | 0,21 | 0,73 |
| Osinko | 0,14 | 0,10 | 0,20 |
| Osinko % | 1,5 % | 1,1 % | 2,3 % |
| P/E (oik.) | 24,7 | 41,3 | 12,0 |
| EV/EBITDA | 9,5 | 10,1 | 6,2 |
Foorumin keskustelut
