Lähde: Inderes, konsensus Modular Finance (3 ennustetta)

Koskisen julkistaa Q2-tuloksensa maanantaina noin klo 8:30. Markkinaodotuksissa on suunnilleen vertailulukujen kaltainen tulos, mutta me olemme ennusteissamme hieman positiivisempia, sillä odotamme etenkin Sahateollisuuden suorituskyvyn paranemisen jatkuneen Q1:n tavoin. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta ja 7-11 %:n oikaistusta käyttökatemarginaalista Koskisen toistanee tässä vaiheessa vuotta.

Kasvu on ollut Sahateollisuuden vetämää

Ennustamme Koskisen liikevaihdon kasvaneen 17 % 91 MEUR:oon kausiluonteisesti hyvällä Q2:lla. Ennusteemme on hieman konsensuksen yläpuolella. Ennusteessamme kasvua on ajanut Sahateollisuus, jossa Järvelän uuden sahalinjan ylösajon edistymisen ansiosta nousseet volyymit, kohonneet sahatavaran myyntihinnat ovat kohottaneet liikevaihtoa orgaanisesti selvästi. Lisäksi kesäkuun alussa toteutunut Iisveden Metsän osto on kiihdyttänyt kasvua epäorgaanisesti lievästi jo Q2:lla. Levyteollisuudelta odotamme vakaata liikevaihdon kehitystä, sillä vertailukauden kaltainen nihkeä markkinatilanne ei luultavasti ole mahdollistanut volyymikasvua, ja koivuvanerin sekä lastulevyn hinnatkin ovat kehittyneet arviomme mukaan melko vakaasti.

Myös tulosparannuksen ajuri on Sahateollisuuden kasvu

Ennustamme Koskisen oikaistun käyttökatteen parantuneen Q2:lla liikevaihdon kasvun mukana kohtuullisesta vertailukaudesta vajaat 17 % 11,4 MEUR:oon. Ennusteemme on niin ikään konsensuksen yläpuolella. Ennustamme Sahateollisuuden parantaneen kannattavuuttaan etenkin volyymikasvun ja Järvelän investointien tehokkuushyötyjen ansiosta. Iisveden Metsän arvioimme tukeneen Sahateollisuuden käyttökatekertymää lievästi. Levyteollisuudessa noussut koivutukin hinta on arviomme mukaan painanut kannattavuutta Q2:lla suhteessa vertailukauteen ja ennustamme yksikön tuloksen laskeneen lievästi.  Muut -yksikön pieni tappio, Järvelän sahainvestointien käyttöönoton myötä selvästi kasvaneet poistot, pienet rahoituskulut ja verot huomioiden odotamme Koskisen EPS:n kohonneen Q2:lla operatiivisen tuloksen kasvun ajamana 14 % 0,24 euroon. Ennusteemme on myös alarivin osalta konsensuksen yläpuolella.   

Yhtiö luultavasti toistaa leveän ohjeistuksensa

Koskisen on antanut kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan sen liikevaihto kasvaa tänä vuonna viime vuodesta (2024: liikevaihto 282 MEUR) ja oikaistu käyttökatemarginaali on 7–11 %. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa Q1-raportissaan, ja konsensuksen perusteella tämä on myös markkinaodotus. Yhtiön markkinatilanne vaikuttaa kehittyneen alkuvuoden aikana varsin vakaasti ja melko odotetusti, sillä rakentamisen merkittävämpi elpyminen ei ole edennyt ja tukkipuun hinta on pysynyt korkealla. Arviomme mukaan yhtiö yltää leveään marginaalihaarukkaansa hyvän H1:n, läpi vuoden tuloksessa näkyvien tehokkuutta parantavien investointihyötyjen sekä Iisveden Metsän oston ansiosta. Markkinatilanteen osalta emme usko Koskisen viestivän radikaaleista muutoksista kumpaankaan suuntaan Q2-raportin yhteydessä. Q3:n osalta yhtiö voi liputtaa kesälomaseisokkien tulosrasituksista, jotka ovat olleet viime vuosina merkittäviä.