Koskisen piti perjantaina Q3:sta edeltävän hiljaisen jakson puhelun ja julkaisi siihen liittyvän Q&A-yhteenvedon. Yhtiön viesti markkinatilanteesta oli korostetun kehno: (asunto)rakentamisen syvä alavire jatkuu, asiakkaiden ostokäyttäytyminen on varovaista ja korkea puun hinta yhdessä muiden kustannuspaineiden kanssa puristaa katteita. Toisaalta yhtiön omat operatiiviset hankkeet ja tuotannon ylösajot kesäseisokkien jälkeen ovat edenneet suunnitellusti. Maalsimme yhtiölle Q2-raportin yhteydessä varovaista kokonaisukuvaa lähiajoille, mutta puhelun annin ja viime aikainen makrodatan valossa yhtiön lyhyen tähtäimen näkymä voi olla jopa odotuksiammekin vaisumpi. Päivitämme Koskisen ennusteet tarvittaessa ennen yhtiön marraskuussa julkistettavaa Q3-raporttia. Odotamme kausiluonteisestikin hiljaisen Q3:n olevan yhtiölle kuluvan vuoden heikoin neljännes.

Kysyntäympäristö on jatkunut hankalana lähes kaikissa tuoteryhmissä

Sahatavaran kysyntä on Koskisen mukaan vastannut normaalia kausiluonteisuutta Q3:lla, mutta kysyntä on yleisesti edelleen heikkoa globaalin asuntorakentamisen kyntämisen takia. Datakeskuksissa puutuotteiden käyttö on vähäistä, joten datakeskusrakentamisesta Koskisen hyötyy korkeintaan epäsuorasti ja kokonaisuuden kannalta rajallisesti. Heikko kysyntä on vaikeuttanut kohonneiden kustannusten viemistä hintoihin. Sahatavaran hinnat laskivat Q3:lla hieman Q2:n tasosta inflaatiosta huolimatta, mikä oli ennusteitamme heikompi lopputulema. Levyteollisuudessa koivuvanerin hinnat nousivat hieman, mutta epävarma markkina hidastaa yhtiön mukaan kustannusnousun täysimääräistä siirtämistä asiakkaille. Suomen asuntorakentamisesta ja remontoinnista voimakkaasti riippuvaisen lastulevyn kysyntä on pysynyt tasaisen heikkona.

Makrotason myönteiset talousodotukset vuodelle 2027 eivät ole vielä konkretisoituneet Koskisen myyntikanavissa, ja Keski-Euroopan lomien jälkeinen kysyntä on ollut tavanomaista maltillisempaa asiakkaiden ostaessa vain todelliseen tarpeeseen. Tämä vahvistaa näkemystämme siitä, että merkittävää syklistä vetoapua ei ole Koskiselle lähiaikoina luvassa, mutta viime aikojen makrouutisvirta (ts. inflaation kiihtyminen ja markkinakorkojen nousu) on luonut jo tummia pilviä ensi vuodelle asetetuille odotuksilla rakennussektorin kysynnän asteittaisesta elpymisestä.

Operatiiviset askeleet etenevät, mutta kustannusinflaatio rasittaa

Koskisen kärsi alkuvuonna operatiivisista haasteista, mutta Q3:lla tuotannon ylösajot kesäseisokkien jälkeen sujuivat eri yksiköissä suunnitellusti. Pidämme erityisen positiivisena Järvelän sahan uusien kanavakuivaamojen aikataulun mukaista ylösajoa, joka auttaa avaamaan tuotannon pullonkauloja. Järvelän sahan päivätuotantomäärissä yhtiö oli myös Q3:lla tavoitteita jäljessä, joten töitä sahan virittämisessä riittää edelleen. Levyteollisuudessa aiemmin käyttöönotetun teknologian ylösajo on kuitenkin yhä painanut hieman volyymeja ja nostanut kustannuksia Q3:lla.

Kustannuspuolella Lähi-idän kiristynyt tilanne on nostanut logistiikka- ja raaka-ainekuluja (mm. liimat). Puunkorjuun sekä kuljetusten kustannukset ovat nousseet vuodessa noin 10 %. Suomen puumarkkinan kireys ja dynamiikka ovat pitäneet tukkien hinnat edelleen hyvin korkealla suhteessa lopputuotteiden hintoihin, mikä on Koskisen kannattavuuden kannalta keskeinen haaste etenkin Sahateollisuudessa. Yhtiö ilmoitti myös Levyteollisuuden johtajan vaihtumisesta osana käynnissä olevia tuottavuus- ja tehostamistoimenpiteitä. Tämä alleviivaa tarvetta oman tekemisen tehostamiseen vaikeassa markkinassa, jossa ulkoista tukea ei ole saatavilla kummassakaan liiketoiminnassa.