KPY: Omien osuuksien ostovaltuutus on tärkeä avaus
Tiivistelmä
- KPY hakee valtuutusta enintään 500 000 oman osuuden hankkimiseen, mikä on omistaja-arvoa luova toimenpide nykyisellä matalalla arvostustasolla (P/NAV 0,38x).
- Osto-ohjelma, jonka arvo on enintään noin 1,6 MEUR, on maltillinen suhteessa yhtiön taseasemaan ja likvideihin varoihin, ja se tukee osuuden likviditeettiä sekä vähentää myyntipainetta.
- Kokouksessa käsitellään myös teknisiä toimenpiteitä, kuten osuuspääoman alentamista ja rahastokorotusta, jotka eivät vaikuta yhtiön arvioon, mutta osuuksien mitätöinti pienentää osuuksien määrää positiivisesti.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
KPY tiedotti perjantaina kutsuvansa koolle edustajiston ylimääräisen kokouksen, jossa hallitukselle haetaan valtuutusta enintään 500 000 oman osuuden hankkimiseen. Pidämme omien osuuksien osto-ohjelman käynnistämistä erittäin hyvänä ja omistaja-arvoa luovana toimenpiteenä, sillä KPY:n osuus on laskenut merkittävästi pörssissä ja arvostus on painunut tasepohjaisesti hyvin matalaksi (P/NAV 0,38x).
Omien osuuksien ostot olisivat erittäin perusteltuja matalalla arvostuksella
Haettava valtuutus vastaa melko pientä noin 1,8 %:n osuutta KPY:n koko osuuskannasta. Nykyisellä noin 3,25 euron hintatasolla ohjelman kokoluokka olisi maksimissaan noin 1,6 MEUR, mikä on arviomme mukaan yhtiön taseasemaan ja likvideihin varoihin suhteutettuna varsin maltillinen summa. Koska KPY:n osuuden hinta on tällä hetkellä selvästi alle sen substanssiarvon (KPY:n raportoima NAV 8,58 euroa, Inderesin arvio 7,18 euroa), omien osuuksien ostaminen markkinalta on näkemyksemme mukaan matemaattisesti erittäin arvoa luovaa jäljelle jäävien osuuksien omistajille.
Osto-ohjelma tukee myös osuuden likviditeettiä ja osaltaan vaimentaa listautumisen jälkeistä vanhojen omistajien myyntipainetta, joka on arviomme mukaan painanut osuuden hintaa. Samalla se toimii markkinalle signaalina siitä, että yhtiö pitää nykyistä arvostustasoa (P/NAV 0,38x) perusteettoman matalana. On hyvä huomioida, että osuuden matala vaihto myös rajaa ostojen tahtia.
Kokouksessa käsitellään lisäksi listautumisen yhteydessä Danske Bankin vakauttamistoimista palautuneiden ja jo mitätöityjen osuuksien (noin 256 000 osuutta) sekä muiden KPY:n hallussa olleiden osuuksien (noin 134 000 osuutta) mitätöintiin liittyvää osuuspääoman alentamista. Asialistalla on myös rahastokorotus, joka liittyy KPY-konsernin pitkän aikavälin palkkio-ohjelman (LTI) osuuspalkkioiden maksuun. Nämä ovat luonteeltaan pitkälti teknisiä toimenpiteitä, joilla ei ole vaikutusta näkemykseemme yhtiöstä. Osuuksien mitätöinti ja osuuspääoman alentaminen kuitenkin pienentävät lopullisesti osuuksien määrää, mikä on positiivista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille