LeadDesk Q2'25 -ennakko: Yritysostovetoinen kannattava kasvu jatkuu

LeadDesk julkaisee puolivuotiskatsauksen ja Q2-kauden luvut torstaina noin kello 9. Q2:n liikevaihto on pysynyt yritysostojen vedolla tuhdissa kasvussa, kun taas orgaanisen kasvun arvioimme pinnistävän vuoden 2024 lopun asiakaspoistuman jälkeen lievästi positiiviseksi. Uskomme kulukurin pitäneen kannattavuutta loivalla kasvutrendillä ennen yritysostosynergioiden puremista H2:n aikana. Haemme raportista jälleen päivitettyä tuntumaa yhtiön etenemiseen kannattavan kasvun strategian polulla. 

Lähde: Inderes

Liikevaihto kasvaa puhtaasti yritysostojen ajamana

Ennustamme LeadDeskin Q2-liikevaihdon kasvaneen tuhdit 32 %:a 10,3 MEUR:oon. Kasvua on ajanut etenkin suuri Zisson-osto sekä lievemmin pienempi eDialog24-liiketoimintakauppa, joka on 2 kuukauden osalta luvuissa mukana. LeadDeskin orgaanisen kasvun arvioimme olevan vain vaivoin positiivista, sillä yhtiö on kuronut kiinni vuoden 2024 lopussa toteutunutta heikommin kannattavien asiakkuuksien poistuman tuottamaa kuoppaa. Uskomme orgaanisen kasvun olleen edelleen vahvaa Manner-Euroopassa ja heikkoa Pohjoismaissa (erit. Suomessa).  

Kannattavuus ottaa askelia eteenpäin, mutta paino on loppuvuodessa

Odotamme LeadDeskin Q2-käyttökatteen vahvistuneen 1,53 MEUR:oon (14,9 % liikevaihdosta, Q2'24: 14,5 %) ja oikaistun liikevoiton 0,56 MEUR:oon (5,5 % liikevaihdosta, Q2'24: 5,6 %). Kannattavuutta ovat vahvistaneet yhtiön panostukset kulutehokkuuteen, mutta samalla H1:n aikaiset kertaluontoiset järjestelmäuudistuskulut syövät tämän vaikutusta ja yritysostojen kulusynergioiden piriste näkyy arviomme mukaan vasta H2:n luvuissa. Joka tapauksessa yhtiö on arviomme mukaan jatkanut Q2:lla matkaa kohti hyvää kannattavuusparannusta vuodelle 2025.

Strategian painopiste siirtyy kuluvan vuoden jälkeen kohti kasvua

Ennen Q2-raporttia ennusteemme vuodelle 2025 ovat LeadDeskin leveän ohjeistushaarukan keskivaiheilla (valuuttaoikaistu kasvu 23-33 %, käyttökate-% 14-19 %) emmekä odota ohjeistukseen olennaisia muutoksia. Yhtiön arvonluonti nojaa kasvun ja kannattavuuden yhdistelmään sekä pääoman allokointiin markkinan konsolidointiin. Yritysostojen ohella LeadDesk on keskittynyt vuodet 2023-2025 kannattavuutensa vahvistamiseen, mikä on etenkin kuluvana vuonna alkanut tuomaan osakkeen arvostukseen tukea. Kuluvan vuoden jälkeen strategian painopiste alkaa siirtyä kasvun vahvistamiseen, missä näemme merkittävämmän arvonluonnin ajurin. 

Kasvun osalta LeadDeskillä tulee riittämään työnsarkaa, sillä yhtiön orgaaninen kasvu on ollut viime vuodet heikkoa. Liikevaihdon yli 10 %:n vuosikasvu Manner-Euroopassa on laimentunut konsernitasolla heikoksi Pohjoismaiden (erityisesti Suomen) heikon kehityksen myötä. Arvioimme yhtiöllä olevan sen tuoteportfolion kilpailutekijöiden ja markkinan yleisen kysyntäkehityksen valossa edellytykset kasvaa 5–10 %:n vuosivauhtia (2024 valuuttaoikaistuna orgaanisesti: n. 3–4 %). Tämä kuitenkin vaatii yhtiön kasvupanosten kohdistamista uudelleen paremman kysyntätilanteen markkinataskuihin, sekä tuoteportfolion nopeaa kehitystä tekoälyn tuomien mahdollisuuksien mukana. Vaikka lyhyellä aikavälillä seuraammekin erityisesti kannattavuusparannuksen etenemistä, seuraamme myös mahdollisia aikaisia merkkejä liikevaihdon kasvun vahvistumisesta sekä tätä lähivuosina tukevista toimenpiteistä.