Lemonsoftin tulosvaroitus ei ollut odotuksiin nähden erityisen dramaattinen

Lemonsoft antoi tiistai-iltana tulosvaroituksen, jonka taustalla on odotuksia heikompi asiakaskysyntä. Yhtiö arvioi nyt, että tilikauden 2024 liikevaihto kasvaa 9-11 % (aik. 10-18 %), ja että oikaistu liikevoitto on 22-24 % liikevaihdosta (aik. 23-28 %).

Kasvuohjeistus ei tullut yllätyksen, kannattavuusennuste vaatii viilausta alaspäin

Ennusteemme odottaa tälle vuodelle 10,8 %:n kasvua ja 24,5 %:n oikaistua liikevoittoa. Liikevaihtoennuste on siis jo uuden ohjeistushaarukan sisällä, mutta kannattavuusennuste vaatii viilausta alaspäin. Päivitämme ennusteemme lähiaikoina.

Ensi vuoden tulosennusteessa jonkin verran laskupainetta

Näkymien lasku luo luonnollisesti painetta myös ensi vuoden ennusteisiin erityisesti H1:n osalta, mutta orgaaniset kasvuodotuksemme koko vuodelta (3 %) ovat valmiiksi varovaisia. Oikaistun liikevoiton osalta (2025e: 27,1 %) näemme ennusteessa laskupainetta. Edellytykset asteittain paranevalle kehitykselle ovat silti olemassa, kun käynnissä olevat teknologiahankkeet sekä organisaatiomuutokset on viety läpi, ja niiden hyötyjä aletaan nähdä lähivuosina.

Arvostukseen hinnoiteltu jo valmiiksi varovaisen kasvun skenaario

Kuten Q3-tuloksen jälkeisessä päivityksessämme totesimme, mielestämme Lemonsoftin osakkeen arvostukseen ei ole hinnoiteltu erityisen vaativia kasvuodotuksia. Nykyisillä ennusteillamme osakkeen oik. EV/EBIT-kerroin on ensi vuodelle 13,5x, eikä arvostuskuva tule ennustelaskujen jälkeenkään muuttumaan täysin dramaattisesti. Tulosvaroitus kuitenkin todennäköisesti rajaa osakkeen lyhyen aikavälin nousuvaraa ennen uutisia kasvunäkymän piristymisestä. Osakkeen arvostus ei edelleenkään ole vaativa yhtiön keskipitkän aikavälin tulospotentiaaliin nähden, mutta kasvunäkymän elpymisen odottelemisessa vaaditaan pykälä lisää kärsivällisyyttä.