Lindex Group: Tavaratalojen strateginen selvitys jatkuu

Lindex tiedotti eilen, että se jatkaa syksyllä 2023 aloitettua tavarataloliiketoiminnan strategisten vaihtoehtojen selvittämistä ja odottaa saavansa sen päätökseen H1’25 aikana. Aiemmin yhtiö oli odottanut saavansa arvioinnin päätökseen tänä vuonna. Mielestämme näyttää edelleen todennäköiseltä, että yhtiö pyrkii irtautumaan tavaratalotoiminnasta, joskaan sen onnistuminen ei ole varmaa. Aikataulun venyminen voi olla yhteydessä käynnissä olevaan saneeraukseen, jonka päättäminen voisi olla mahdollista lähiaikoina. Emme näe uutisen muuttavan oleellisesti aiempia arvioitamme.

Strategisen selvityksen tuloksia joudutaan odottamaan ensi vuoteen

Yhtiö kertoi jo yli vuosi sitten aloittavansa strategisen selvityksen sen tavaratalotoiminnan eli Stockmann-divisioonan suhteen. Tämän tuloksista oli luvattu kertoa kuluvan vuoden aikana, mutta nyt aikataulu siis venyi H1’25:een. Uusi aikataulu saattaa liittyä osittain saneerauskiistoihin, jossa viimeisestä riidanalaisesta jutusta saatiin käräjäoikeuden päätös vain pari viikkoa sitten. Lindex voi siis haluta odottaa, kunnes saneerausprosessin päättyminen on varmuudella näköpiirissä, ennen kuin se julkistaa strategisen selvityksen tuloksia. Saneerauksen päättäminen ei kuitenkaan ole käsityksemme mukaan välttämätöntä, jotta tavaratalot voitaisiin myydä, mutta se helpottaisi prosessia. Käytännössä uskomme selvityksen jatkumisen tarkoittavan tavaratalotoimintojen myyntiprosessin olevan käynnissä. Mikäli yhtiö suunnittelisi pitävänsä tavaratalotoiminnot konsernissa, päätöksen julkistamiseen tuskin tarvittaisiin enää lisää aikaa. Saneeraukseen liittyvän aikataulun lisäksi kysymys lienee lähinnä löytyykö tavarataloille ostaja/ottaja Lindexin kannalta sopivilla ehdoilla. Yksi vahva kandidaatti tähän on mielestämme Lindexin nykyinen pääomistaja eli Nordic Retail Partners. Uskomme edelleen tavarataloista luopumisen olevan todennäköisin lopputulema, joskaan se ei tietysti ole lähimainkaan varmaa.

Viimeisestä saneerauskiistasta ainakin pientä lisätietoa luvassa vielä tänä vuonna

Lindexillä on enää yksi saneerauksen liittyvä riidanalainen velka. Tähän liittyen käräjäoikeus päätti marraskuun lopussa pitää voimassa aiemman välitystuomioistuimen päätöksen, jossa Lindex määrättiin korvaamaan yhteensä 19 MEUR LähiTapiolalla vuokrasopimuksen päättämisestä. Tästä reilut 3 MEUR on jo maksettu ja loput 16 MEUR kirjattu varauksena Lindexin tulokseen, mutta ei vielä maksettu. Maksu on kuitenkin huomioitu ennusteissamme. Tähän päätökseen liittyvä mahdollinen valitus hovioikeuteen pitää tehdä vielä tämän vuoden puolella, joten sen suhteen saadaan lisätietoa vielä lähiaikoina.

Uskomme Lindexin pyrkivän päättämään saneerauksen mahdollisimman pian ja olevan valmis maksamaan tuon 16 MEUR lisää LähiTapiolalle. Myös saneerauksen valvojan pitää hyväksyä ratkaisu, joten täysin yhtiön käsissä asia ei ole. On myös mahdollista, että Lindex ja LähiTapiola sopisivat kiistanalaisen summan siirtämisestä sulkutilille, jolloin saneeraus voitaisiin päättää, vaikka riidan käsittely jatkuisi. Onkin mahdollista, että Lindex valittaa tuoreesta päätöksestä hovioikeuteen ns. varmuuden vuoksi, mutta pyrkii joka tapauksessa lähiaikoina sellaiseen ratkaisuun, jolla kaikki asiaan liittyvät riidat ja siten saneerausprosessi voitaisiin päättää. Tämä helpottaisi myös tavarataloliiketoiminnan strategisen selvityksen tulosten julkaisua ja mahdollista tavaratalotoimintojen myynnin toteutumista.