Loihde tiedotti keskiviikkona aloittavansa omien osakkeiden osto-ohjelman samalla, kun se tiedotti BLC Turva -kaupan varmistumisesta. Ohjelma on kokoluokaltaan merkittävä (enintään noin 9,5 % osakekannasta ja 6 MEUR), ja osakkeen nykyarvostuksella se on mielestämme järkevää pääoman allokointia. Lisäksi BLC Turva -kaupassa on mielestämme merkittävää ulosmitattavaa potentiaalia lähivuosina, mikä tukee omien osakkeiden ostojen houkuttelevuutta. Loihteen tase on vahvassa kunnossa, joten yhtiöllä on hyvät edellytykset omien osakkeiden ostoihin myös vireillä olevan BLC Turva -yrityskaupan kynnyksellä. Osto-ohjelma on mielestämme positiivinen signaali yhtiön johdon uskosta liiketoiminnan suorituskykyyn ja arvonluontiin. Tiedote ei aiheuta muutoksia operatiivisiin tulosennusteisiimme, mutta suhtaudumme siihen positiivisesti, vaikkakin on hyvä huomioida, että osakkeen melko matala likviditeetti rajoittaa osto-ohjelman arvonluontia.

Järkevää pääoman allokointia nykyarvostuksella

Omien osakkeiden osto-ohjelma on kooltaan enintään 6 MEUR tai enintään 550 000 osaketta. Kokoluokka on merkittävä, sillä se vastaa jopa 9,5 % yhtiön koko osakekannasta. Omien osakkeiden hankinta rahoitetaan yhtiön vapaalla omalla pääomalla. Loihteen tase on vahvassa kunnossa (nettokassa ilman vuokravastuita Q2'26:n lopussa noin 8,4 MEUR), joten yhtiöllä on hyvin varaa ostoihin, vaikka arviolta 1.10. toimeenpantavan BLC Turva -yrityskaupan toteutuminen vaatiikin velkarahoitusta. Osakkeita hankitaan yhtiön rahoitusrakenteen kehittämiseksi omaa pääomaa alentamalla sekä käytettäväksi osana yhtiön kannustinjärjestelmiä. Osakkeen nykyarvostuksella ilman BLC Turva -kauppaa (2026e–2027e oik. EV/EBIT 12–10x ja P/B 0,8x) omien osakkeiden ostot ovat nähdäksemme järkevää pääoman allokointia. Ne luovat mielestämme omistaja-arvoa, erityisesti mikäli yrityskaupan arvonluontipotentiaali realisoituu.

Osto-ohjelma on tarkoitus aloittaa aikaisintaan 25.9.2026 ja lopettaa viimeistään 8.3.2027. Osto-ohjelmaa hidastaa osakkeen melko matala likviditeetti. Osakkeen päivävaihto on ollut viimeisen vuoden aikana keskimäärin 2 537 osaketta päivässä, joten tähän peilattuna Loihde pystyisi ostamaan vuodessa noin 3 % osakekannastaan tai ohjelman loppuun mennessä 1,2 %. Ohjelma loppuu seuraavaan yhtiökokoukseen, mutta arviomme yhtiön jatkavan osto-ohjelmaa myös yhtiökokouksen jälkeen, mikäli yhtälö pysyy houkuttelevana. Arviomme mukaan ohjelma tulee tukemaan osakkeen vaihtoa.