Analyytikon kommentti
Loihde Q1'26 -pikakommentti: Kannattavuusloikka ylitti kirkkaasti odotuksemme
Tiivistelmä
- Loihteen Q1'26 oikaistu käyttökate nousi 2,6 MEUR:oon, ylittäen 1,9 MEUR:n ennusteemme ja saavuttaen historian korkeimman tason.
- Liikevaihto laski 2 % ollen 34,6 MEUR, jääden hieman 35,5 MEUR:n ennusteestamme, johtuen IT-konsultoinnin heikosta vedosta ja ydinliiketoiminnan ulkopuolisten palveluiden päättymisestä.
- Yhtiö toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta ei antanut lisätietoja BLC Turva -yrityskaupasta, jonka käsittelyaikaa on pidennetty.
- Vahva marginaalitaso ja Q1-tulos antavat luottamusta defensiivisen tuloskasvun jatkumiseen, vaikka liikevaihtoennusteisiin saattaa kohdistua lievää laskupainetta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Erotus (%) | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 35,2 | 34,6 | 35,5 | -3 % | 149 | ||
| Käyttökate (oik.) | 1,5 | 2,6 | 1,9 | 35 % | 13,5 | ||
| Käyttökate | 1,5 | 2,3 | 1,8 | 26 % | 13,4 | ||
| Orgaaninen kasvu-% | 6,8 % | -2,1 % | 0,6 % | -2,7 % | 3,1 % | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 6,7 % | -1,7 % | 1,0 % | -2,7 %-yks. | 3,3 % | ||
| Käyttökate-% (oik.) | 4,3 % | 7,6 % | 5,4 % | 2,1 %-yks. | 9,0 % |
Lähde: Inderes
Loihteen vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tulos ylitti kirkkaasti kannattavuusodotuksemme, vaikka liikevaihto jäi hieman ennusteistamme. Yhtiön oikaistu Q1-käyttökate nousi historian korkeimmalle tasolle kaikkien liiketoimintayksiköiden parantaessa suoritustaan. Konsernin suurin liiketoiminta-alue Turvaratkaisut jatkoi jälleen vahvaa suorittamista. Liikevaihdon pientä laskua selitti pitkälti IT-konsultoinnin vaisu veto sekä ydinliiketoimintaan kuulumattomista palveluista luopuminen Kyberturva, pilvi & verkot -yksikössä. Jälkimmäinen tuki osaltaan merkittävää kannattavuusloikkaa ja myös IT-konsultoinnissa laskutusasteet olivat hyvät. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa, eikä kommentoinut tässä kohtaa lisätietoja KKV:n käsittelyssä olevasta merkittävästä BLC Turva -yrityskaupasta. Vahva marginaalitaso antaa meille luottamusta defensiivisen tuloskasvun jatkumiseen, ja näemmekin ennusteissamme jonkin verran nousupainetta erityisesti kannattavuuden osalta.
Tutun kaksijakoista kehitystä
Loihteen Q1-liikevaihto laski 2 % ja oli 34,6 MEUR, jääden hienoisesti 35,5 MEUR:n ennusteestamme. Liiketoiminta-alueittain kehitys oli jälleen kaksijakoista. Turvaratkaisut-liiketoiminta kasvoi odotustemme mukaisesti sekä jatkuvien palveluiden että projektien vetämänä. Kasvua tukivat muun muassa aiemmat merkittävät julkisen sektorin puitesopimukset. Yhtiö solmi myös uusia merkittäviä puitesopimuksia: Puolustusvoimien kanssa kameravalvontatekniikan uudistamisesta (~2 MEUR) ja Finavian kanssa kulunvalvontalaitteiden toimittamisesta (~1 MEUR). Sen sijaan Kyberturva, pilvi ja yhteydet -yksikön liikevaihto laski, mikä johtui yhtiön mukaan ydinliiketoiminnan ulkopuolisten jatkuvien palveluiden päättymisestä vuodenvaihteessa. Myös IT-konsultoinnin (Data, digi & AI) liikevaihto supistui vaikeana jatkuneen markkinan puristuksessa. Liikevaihdon lasku IT-konsultoinnissa kohdistui kuitenkin pitkälti kumppanien toimittamaan alihankintaan, minkä takia sen kannattavuusvaikutus oli melko pieni.
Kannattavuusloikka ylitti selvästi odotuksemme
Loihteen oikaistu käyttökate hyppäsi 2,6 MEUR:oon (Q1'25: 1,5 MEUR), mikä ylitti 1,9 MEUR:n odotuksemme reilulla marginaalilla. Oikaistu käyttökatemarginaali vahvistui 7,6 %:iin, kun ennustimme 5,4 %:n tasoa. Yhtiön mukaan kaikki liiketoimintayksiköt tekivät selkeän kannattavuusparannuksen vertailukauteen verrattuna. Tuloskasvua tukivat arviomme mukaan jatkuvien palveluiden hyvä veto turvaliiketoiminnoissa sekä IT-konsultoinnin kustannusten joustaminen alihankinnan laskiessa ja hyvät laskutusasteet. Myös raportoitu käyttökate 2,3 MEUR (Q1'25: 1,3 MEUR) oli selvästi 1,8 MEUR:n ennustettamme korkeampi. Saavutettu tulostaso on yhtiölle IFRS-historian korkein tyypillisesti hiljaisella ensimmäisellä vuosineljänneksellä. Q1 näin ollen jatkoikin Q4:llä nähtyä erinomaista kannattavuustrendiä. Loihde raportoi Q1- ja Q3-katsauksissaan vain käyttökatteen ja oikaistun käyttökatteen tuloslaskelmasta, eikä julkaise rahavirtalaskelmaa.
Ohjeistus toistettiin ja BLC Turva -kaupasta ei saatu lisätietoja
Loihde toisti kuluvan vuoden näkymänsä, joissa yhtiö odottaa "konsernin liikevaihdon ja oikaistun käyttökatteen kasvavan tai olevan noin edellisvuoden tasolla". Koko vuoden liikevaihdon odotuksemme ennen tulosta oli 149,1 MEUR ja oikaistun käyttökatteen 13,4 MEUR, mikä on linjassa lavean ohjeistuksen kanssa. Q1 oli selkeä tulosylitys, mutta sen merkitys vuoden kokonaisuudessa on silti tyypillisesti kaikkein pienin.
Kilpailu- ja kuluttajaviranomainen on pidentänyt strategisesti merkittävän BLC Turva -yrityskaupan käsittelyaikaa 27.5. asti. Osapuolet valmistelevat virastolle sitoumusehdotusta tiettyjen maakuntien lukitusliiketoiminnan kilpailuongelmien taklaamiseksi. Nykyinen ohjeistus ei sisällä yrityskaupan vaikutusta, ja yhtiö päivittää näkymiään mahdollisen KKV:n päätöksen jälkeen. Vahvan Q1-raportin myötä näemme koko vuoden tulosennusteessamme jonkin verran nousupainetta, vaikka liikevaihtoennusteisiin saattaakin kohdistua lievää laskupainetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Loihde on suomalainen kokonaisturvallisuuden ja uusien digitaalisten palveluiden toimittamiseen keskittynyt yhtiö. Konsernitarjoaman kulmakivet muodostuvat erilaisista fyysisen turvallisuuden ja kyberturvan ratkaisuista — esimerkiksi kameravalvonnasta, tietoturvakonsultoinnista ja identiteetin hallinnasta — sekä digitaalisen liiketoiminnan asiantuntijapalveluista kuten ohjelmistokehityksestä ja data-analytiikasta. Loihde koostuu kahdesta liiketoiminta-alueesta: turvaratkaisuista ja digitaalisen kehittämisen liiketoiminnasta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 144,4 | 149,1 | 156,2 |
| kasvu-% | 3,3 % | 3,3 % | 4,7 % |
| EBIT (oik.) | 5,1 | 5,6 | 7,3 |
| EBIT-% (oik.) | 3,5 % | 3,8 % | 4,6 % |
| EPS (oik.) | 0,71 | 0,76 | 0,98 |
| Osinko | 1,00 | 0,78 | 0,85 |
| Osinko % | 8,5 % | 6,1 % | 6,7 % |
| P/E (oik.) | 16,5 | 16,8 | 13,0 |
| EV/EBITDA | 6,3 | 5,7 | 5,0 |
Foorumin keskustelut
