Loihde Q2’24 -pikakommentti: Odotuksien mukaista kaksijakoista kehitystä

Kokonaisturvallisuuden ja IT-palvelujen asiantuntijayhtiö Loihde julkisti aamulla isossa kuvassa odotuksiemme mukaisen Q2-raportin. Turvaliiketoimintaan vahvemmin kytkeytyvien liiketoimintojen liikevaihdot kehittyivät erittäin hyvin, kun taas IT-konsultoinnin alueet kehittyivät heikosti. Kannattavuus vahvistui odotustemme mukaisesti selvästi heikosta vertailukaudesta. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa ja raportti ei tuonut alustavasti juuri painetta ennustemuutoksiin. Yhtiön tulosinfoa voi seurata täältä klo 11 alkaen.

Kokonaisuutena hyvää, mutta erittäin kaksijakoista kehitystä

Loihteen Q2-liikevaihto kasvoi odotuksiamme paremmin 3 % 35,4 MEUR:oon (Inderes ennuste: 33,7 MEUR). Orgaanisesti liikevaihto kasvoi arviomme mukaan noin 4–5 %. Tämä on hyvä suoritus tässä markkinatilanteessa, vaikka vertailukautta rasittivatkin jossain määrin Turvaliiketoiminnan ERP-ongelmat. ERP-ongelmien rasitus kohdistui kuitenkin arviomme mukaan pääosin jo Q1:lle.

Loihde raportoi ensimmäistä kertaa sen uuden liiketoiminta-aluejaon mukaiset liikevaihtoluvut H1-tasolla. Liiketoiminta-alueittain kehitys oli odotetusti hyvin kaksijakoista. Turvaliiketoimintaan vahvemmin kytkeytyvät liiketoiminnat kehittyivät erittäin hyvin, kun taas IT-konsultoinnin alueet kehittyivät heikosti. Turvaratkaisut-liiketoiminta-alue kasvoi 13 % ja Kyberturva, pilvi ja yhteydet 10 % vertailukaudesta, kun taas Data & AI laski 15 % ja Digitaaliset palvelut 13 %. H1-tasolla turvaratkaisujen kasvua tuki epäorgaanisesti yhä Hämeen lukko -yrityskauppa noin 4 %, kun taas Data & AI:ta rasitti Loihde Advisory AB:n divestointi noin 8-9 %. Epäorgaaniset luvut ovat Inderesin arvioita. Digitaalisten palveluiden heikko kehitys oli noin linjassa keskeisten ohjelmistokehitysverrokkien kanssa. Yhtiö kommentoi sanallisesti strategisesti tärkeiden jatkuvien palveluiden kasvaneen hyvin, mikä on myös nähtävissä luvuista. Yhtiön kommentit liiketoiminta-alueiden markkinanäkymistä viitoittavat kaksijakoisuuden jatkuvan.

Kokonaisuutena kannattavuus parani odotetusti turva- ja verkkoliiketoimintojen vetämänä

Q2:n oikaistu käyttökate oli linjassa ennusteemme kanssa 2,6 MEUR:ssa tai 7,3 % liikevaihdosta ja parantui selvästi heikosta viime vuodesta (Q2’23: 1,0 MEUR ja 2,9 %). Ilman oikaisuja käyttökate oli 2,2 MEUR jääden hieman odotuksistamme. Kannattavuutta painoivat IT-konsultointialueiden matalat käyttöasteet vertailukauden tavoin, mutta turvaliiketoiminta-alueiden kannattavuus parani selkeästi vertailukaudesta. Lisäksi organisaation tehostustoimet tukivat kannattavuutta. Vertailukaudella kannattavuutta rokottivat turvaliiketoiminnan toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönottoon liittyvät kertaluonteiset lisäkustannukset. Jatkossa selkeä ajuri paranevalle kannattavuudelle on IT-konsultoinnin käyttöasteiden nousu. Alemmilla riveillä tilikaudelle osuneet verot olivat odotuksiamme suuremmat ja H1-raportoitu EPS oli -0,11 euroa.

Ohjeistus odotetusti toistettiin ja yhtiö on hyvällä matkalla sen saavuttamiseen

Loihde toisti odotetusti ohjeistuksensa. Yhtiö ohjeistaa liikevaihdon olevan edellisvuoden tasolla tai kasvavan vuonna ja oikaistun käyttökatteen paranevan vuonna 2024. Yhtiö on nähdäksemme hyvällä matkalla saavuttamaan ohjeistuksensa H1-lukujen jälkeen. Erityisesti huomioiden, että hyvin kehittyneet liiketoiminnot (Turvaratkaisut ja Kyberturva, pilvi & verkot) vastaavat jo noin 75 % liikevaihdosta. Raportti toi liikevaihtoennusteisiimme alustavasti pientä nousupainetta, mutta kannattavuuden osalta raportti ei tuonut juuri yllätyksiä.

Katsauskaudella Loihde aloitti myös omien osakkeiden osto-ohjelman (enimmäismäärä 6 % osakekannasta) ja osti Turvaratkaisuihin myös Vakka-Suomen Puhelin Oy:n ilmoituksensiirtoliiketoiminnan 31.5.2024. Liiketoiminnan kokoluokka oli hyvin pieni ja kommenttimme kaupasta on luettavissa tästä.