Loihde Q3’25 -ennakko: Loppuvuonna tarvittavalle tuloskasvulle hyvät edellytykset

Lähde: Inderes

Loihde julkistaa Q3-raporttinsa keskiviikkona noin kello 8.00. Odotamme liikevaihdon jatkaneen pienessä kasvussa turvaliiketoimintojen ja erityisesti tärkeiden jatkuvien palveluiden vetämänä. Odotamme tuloskasvun jatkuneen tehostustoimien, laskutusasteiden paranemisen ja hyväkatteisten palveluiden kasvun vetämänä. Yhtiö ohjeistaa oikaistun käyttökatteen paranevan edellisvuodesta. H1:llä yhtiö oli aavistuksen perässä viime vuoden tuloskertymää, minkä vuoksi loppuvuodelta vaaditaan tuloskasvua. Arviomme mukaan yhtiöllä on hyvät edellytykset jatkaa kannattavuuden parantamista edellä mainittujen ajurien tuella, vaikka ohjeistuksen pitävyyteen liittyykin mielestämme jonkin verran epävarmuutta.

Turvallisuuspuolella hyvä veto jatkunee, ja IT-konsultoinnin liikevaihto tasaantuu

Odotamme Loihteen Q3-liikevaihdon kasvaneen 4 % 32,6 MEUR:oon, mikä on täysin orgaanista kasvua. H1:llä orgaaninen kasvu oli noin 3 %:ssa. Odotamme Kyberturva, Pilvi ja Yhteydet sekä Turvaratkaisut -alueiden ajaneen kasvua, kun taas IT-konsultoinnin Data, Digi & AI:n liikevaihdon kehityksen arvioimme tasaantuneen. Erityisesti Turvaratkaisuissa alkuvuosi oli jälleen vahva, ja liiketoiminta-alue jatkoi 7 %:n kasvussa H1:llä. Kyberturva-, pilvi- ja yhteyspalveluiden kehitys jäi alkuvuonna viime vuoden tasolle. Tämä tapahtui jatkuvien palveluiden hyvästä kehityksestä huolimatta, sillä konsultointipalvelut ja verkkolaitteiden jälleenmyynti heikkenivät. Data, Digi & AI:ssa arvioimme yhtiön kehityksen olevan nyt IT-palvelusektoria keskimäärin parempaa (sektori Q2’25: -4 %) vaikeassa markkinatilanteessa. Arvioimme myös, että strategisesti ja kannattavuuden kannalta tärkeät jatkuvat palvelut ovat jatkaneet kasvuaan.

Odotuksissa tuloskasvun uralla jatkaminen

Odotamme oikaistun käyttökatteen olleen 3,2 MEUR eli 9,8 % liikevaihdosta ja nousseen hieman viime vuodesta (Q3’24: 2,9 MEUR ja 9,3 %). Kannattavuutta tukevat arviomme mukaan turvallisuusliiketoimintojen kasvu (erityisesti jatkuvat palvelut), vertailukautta paremmat IT-konsultoinnin käyttöasteet sekä nyt vahvemmin myös yhtiön tekemät organisaation tehostamistoimenpiteet. Loihde toteutti alkuvuonna muutosneuvottelut, joilla yhtiö tavoittelee noin 1–2 MEUR säästöjä vuodelle 2025. Odotamme tehostamistoimista edelleen noin 0,2 MEUR:n kertaluonteisia kuluja Q3:lle. Tämän takia odotamme raportoidun käyttökatteen jäävän 3,2 MEUR:oon. Yhtiö ei raportoi suppeammassa Q3-katsauksessa muita rivejä kuin liikevaihdon ja käyttökatteen.

Tehostamistoimet, laskutusasteet ja jatkuvien palveluiden kasvu tukevat tuloskasvua tänä vuonna

Loihde ohjeistaa liikevaihdon olevan tänä vuonna edellisvuoden tasolla tai kasvavan Kyberturva, pilvi ja yhteydet- sekä Turvateknologian liiketoiminta-alueiden vetämänä. Yhtiön turvaliiketoiminnan palvelualueiden kilpailukyky on arviomme mukaan hyvä, ja heikon uudisrakentamisen paino on nykytilanteessa hyvin pieni. Datan, digin ja tekoälyn liikevaihdon lasku alkaa tasaantua tänä vuonna, vaikka markkinan paranemisesta ei tule vielä lainkaan tukea. Kokonaisuutena ennustamme Loihteen liikevaihdon kasvavan tänä vuonna noin 3 % ennen tulosta.

Yhtiö ohjeistaa oikaistun käyttökatteen paranevan (2024: 11,0 MEUR). H1:llä yhtiö oli aavistuksen perässä viime vuoden tuloskertymää, minkä vuoksi loppuvuodelta vaaditaan tuloskasvua. Odotamme oikaistun käyttökatteen kasvavan 11,7 MEUR:oon erityisesti tehostamistoimien, jatkuvien palveluiden kasvun ja laskutusasteiden parantumisen ansiosta. Loihde on kyennyt nostamaan viime ja tänä vuonna henkilöstötehokkuuttaan, ja kiinteät kulut ovat lähteneet skaalautumaan. Tämä nostaa luottamustamme kannattavuusparannuksessa onnistumiseen. Mikäli projektiriskejä realisoituisi loppuvuonna, voisi yhtiö kuitenkin arviomme mukaan joutua laskemaan ohjeistuksensa tasolle ”edellisvuoden tasolla”. Isossa kuvassa yhtiö on kuitenkin luovinut hyvin vaikean syklin läpi. Loppuvuoden epävarmuutta lisäävät geopoliittinen epävarmuus, IT-palvelusektorin edelleen vaikea markkinatilanne sekä julkisen sektorin säästötoimet. Loihteen tulos on tyypillisesti kausiluonteisesti takapainotteinen, mikä lisää loppuvuoden painoarvoa ohjeistuksen saavuttamisen kannalta. Seuraamme jälleen erityisen mielenkiinnolla yhtiön markkinakommentteja.