Mandatum tiedotti ilmoittaneensa velkakirjanhaltioille lunastavansa 250 MEUR:n Tier 2 -pääomalainan ensimmäisenä mahdollisena lunastuspäivänä 4.10.2024. Tämä ei ollut yllättävää, sillä johto on aiemmin indikoinut harkitsevansa kyseisen lainan uudelleenrahoitusta tämän vuoden aikana. Lopullista päätöstä tästä ei kuitenkaan ole markkinoille kommunikoitu. Mandatumin vakavaraisuusasema ei myöskään uudelleenrahoitusta vaadi, mutta odotamme tämän silti tapahtuvan loppuvuoden aikana.

Vuonna 2019 liikkeeseenlasketun pääomalainan kiinteä korko oli 1,9 %. Mikäli Mandatum ei olisi lunastanut lainaa lokakuussa, olisi sen korko noussut noin 5,8 %:iin (euribor 3kk + 2,3 %:n marginaali). Tämä olisi tarkoittanut noin prosenttiyksikön korkeampaa eroa riskittömään korkoon nähden, mitä emme pidä perusteltuna, sillä arviomme mukaan yhtiön riskiasemassa ei ole tapahtunut muutosta ainakaan negatiiviseen suuntaan. Tätä myös luottoluokittajien arviot puoltavat. Todennäköisesti lainan uudelleenrahoitus johtaa siis edullisempiin ehtoihin. Alustavan arviomme mukaan vastaavan instrumentin korko voisi liikkua 4,5–5,0 %:n tienoilla. Joka tapauksessa järjestely nostaisi toteutuessaan konsernin korkokuluja.

Mandatum tiedotti myös myyvänsä eläkesäätiötoimintansa

Mandatum tiedotti lisäksi myyvänsä eläkesäätiöpalveluliiketoimintansa Porastolle. Mandatumin eläkesäätiöpalvelut kattavat erilaisia asiantuntijapalveluita eläkekassoille ja -säätiöille. Liiketoiminta tuli osaksi Mandatumin palvelukokonaisuutta vuonna 2011, kun yhtiö osti Silta Oy:n eläke- ja henkilörahastopalvelut. Eläkesäätiöpalveluiden henkilöstö siirtyy samassa yhteydessä Poraston palvelukseen, ja yhtiön mukaan asiakkaille ei aiheudu liiketoiminnan siirtymisestä palvelumuutoksia. Kaupan arvioitu toteutumisajankohta on 31.12.2024.

Nykyisellään liiketoiminta on Mandatumin mittakaavassa varsin pienimuotoista, eikä kaupalla ole oleellista vaikutusta yhtiön tulokseen. Myös kauppahinta jäänee kokonaisuuden kannalta varsin merkityksettömäksi. Uutinen ei näin ollen aiheuta tarvetta ennustemuutoksille, eikä sillä ole vaikutusta näkemykseemme Mandatumista sijoituskohteena.