Mandatum Q3’24 -pikakommentti: Tärkeimmillä tulosriveillä kehitys oli vahvaa

Mandatum julkaisi hieman odotuksistamme jääneen Q3-tuloksen. Alitus tuli kuitenkin jälleen kvartaaleittain heiluvasta sijoitustoiminnan tuloksesta, ja konsernin kasvumoottorin eli pääomakevyiden liiketoimintojen kehitys oli selvästi ennusteitamme väkevämpää. Näin ollen ensitulkintamme raportin annista kallistuu positiivisen puolelle.

Varainhoidon myynti veti yhä hyvin

Pääomakevyiden liiketoimintojen osalta vuosi jatkui vahvasti. Konsernin tärkeimmän kasvun lähteen eli varainhoidon uusmyynti sujui jälleen hyvin kausiluonteisesti hiljaisemmalla kvartaalilla, ja nettorahavirrat olivat Q3:lla 114 MEUR (0,9 % AUMista). Valtaosa myynnistä suuntautui jälleen instituutio- ja varainhoitoasiakkaille. Tuotteista parhaiten myivät alkuvuoden tapaan korkotuotteet. Korkosijoituksiin erikoistuneena toimijana Mandatum hyötyykin yhä vallitsevasta markkinatilanteesta, jossa korkosijoitusten suosio on säilynyt vahvana korkojen käännyttyä laskuun.

Mandatumin taloudellisten tavoitteiden mukaan yhtiö tavoittelee keskipitkällä aikavälillä 5 %:n vuotuista nettorahavirtaa suhteessa vuoden alun hallinnoitavaan varallisuuteen. Tämä on jo kuluvan vuoden osalta kasassa, mikä alleviivaa myynnin hyvää virettä. Uusmyynnin ohella myös arvonmuutokset olivat kvartaalin ajalta odotetusti positiiviset, joten hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat kokonaisuudessaan reilulla 2 %:lla edelliskvartaalista ja 18 %:lla vertailukaudesta.

Kannattavuuskehitys oli väkevää

Mandatumin palkkiotulos kehittyi Q3:lla selvästi odotuksiamme paremmin. Hallinnoitavan varallisuuden tai palkkiotuottojen kehityksessä ei tapahtunut olennaisia yllätyksiä, joten tuloksellisesti vahva kvartaali vaikuttaisi olleen seurausta parantuneesta kulutehokkuudesta. Raportin perusteella viimeisen 12 kuukauden aikana kulu-tuottosuhde on laskenut jopa 4 prosenttiyksikköä. Mandatumin palkkiotulos oli Q3:lla 18,1 MEUR, joka ylitti reilusti 14,9 MEUR:n ennusteemme.

Riskihenkivakuutuksen tulos oli niin ikään odotuksiamme parempi. Tähän vaikuttivat positiivisesti noin 3,3 MEUR:n kertaluonteiset tuotot henkilöasiakkaiden henkivakuutuskannan siirrosta Ifille. Lisäksi kulut ja korvausmäärät kehittyivät suotuisasti.

Sijoitustoiminnan tulos selittää valtaosan ennustealituksesta

Sijoitustoiminnan tulos jäi puolestaan odotuksiamme matalammaksi. Lisäksi konsernin muu tulos oli ennusteitamme vahvemmin tappiolla. Ainakin osa tästä selittynee poikkeuksellisen korkeilla korkokuluilla, joita pääomalainojen hetkellinen päällekkäisyys vaikuttaisi nostaneen odotuksiamme enemmän. Nämä tekijät hautasivat alleen pääomakevyiden liiketoimintojen vahvan kehityksen, joten Mandatumin konsernitason tulos jäi lopulta ennusteestamme. Ensitulkintamme raportista kallistuu kuitenkin positiivisen puolelle ennustealituksen tultua pääosin kvartaaleittain heiluvista sijoitustuotoista.

Vakavaraisuudessa ei odotetusti tapahtunut olennaista muutosta ja Mandatumin Solvenssi 2 -suhde asettui edelliskvartaalin tasolle 224 %:iin. Vakavaraisuus on yhä konsernin tavoitehaarukan yläpuolella (170–200 %).