Markkinahuhu: Saxo Bank harkitsee strategisia vaihtoehtoja

Reuters uutisoi eilen markkinahuhusta, jonka mukaan Saxo Bank selvittäisi jälleen strategiavaihtoehtoja omistusrakenteensa muutoksille. Tieto ei ole yllättävä, sillä Saxossa on parin viime vuoden aikana harkittu erilaisia omistusjärjestelyjä, mm. listautumista SPAC:n kautta. Järjestelyiden tarkoituksena olisi mahdollistaa nykyisille finanssisijoittajille (Sampo sekä Geely) irtaantuminen Saxosta. Saxo on vielä toistaiseksi Sammon taseessa, mutta Mandatum ja Sampo ovat sopineet, että Mandatum ostaa Saxon osakkeet Sammolta, heti kun kaikki viranomaishyväksynnät on saatu. Järjestelyn toteutumiseen ei liity oleellista epävarmuutta ja transaktion pitäisi toteutua varsin pian.

Reutersin markkinahuhujen perusteella Saxon arvo olisi asettumassa 1,5–2,0 miljardiin euroon, joka tarkoittaisi Mandatumin osakepotin arvoksi 300–400 MEUR. 2023 lopussa Mandatumin ja Sammon käyttämä kirjanpitoarvo Saxolle oli hieman yli 300 MEUR. Mandatum on itse kertonut avoimesti pyrkivänsä Saxosta eroon mahdollisimman nopeasti ja Mandatumin kannalta myynnin nytkähtäminen eteenpäin olisi hyvin positiivinen asia. Saxo on sijoituksena Mandatumille turhan suuri ja ison sijoitusriskin lisäksi se sitoo merkittävästi vakavaraisuuspääomia. Kun Saxosta lopulta irtaudutaan, tulevat Mandatumin tase sekä vakavaraisuus vahvistumaan selvästi, ja tämä antaa sille selvää liikkumavaraa niin yritysjärjestelyiden kuin mahdollisen ylimääräisen pääoman palauttamisen kanssa. Näkemyksemme mukaan Mandatumille olisikin Saxon tapauksessa tärkeämpää ripeä irtaantumisen aikataulu kuin viimeisen miljoonan puristaminen kauppahinnassa. Olemme huomioineet Saxon ja sen tulevan myynnin Mandatumin analyysissämme ja näin ollen tiedotteella ei ole merkitystä näkemykseemme Mandatumista.