Martela tiedotti maanantaina, että se myy muuttopalveluliiketoimintansa Niemi Palveluille. Järjestelyn myötä yhtiö laski kuluvan vuoden liikevaihto-ohjeistustaan, mutta piti tulosohjeistuksen ennallaan. Pidämme strategista liikettä yhtiön kannalta varsin loogisena, sillä se terävöittää fokusta ydinliiketoimintaan ja tuo helpotusta erittäin kireään taseasemaan. Päivitämme ennusteemme liiketoimintakaupan toteutuessa, arviolta kesäkuun alussa.

Strategisesti perusteltu liike terävöittää fokusta

Muuttopalvelut päätyivät osaksi Martelaa alun perin vuonna 2012 toteutetun Grundell-yrityskaupan myötä. Painotamme, että nyt tiedotettu liiketoimintakauppa kattaa ainoastaan Grundellin muuttopalvelut, eikä se koske tytäryhtiön toteuttamia asennuspalveluita. Käsityksemme mukaan omana toimintana jatkuvat asennuspalvelut ovat yhtiölle muuttopalveluita kannattavampaa liiketoimintaa. Grundell on vuosina 2022-2024 tehnyt noin 17 MEUR:n liikevaihdolla 10-13 %:n liiketulosmarginaalia, joka on selvästi Martela-konsernin tasoa korkeampi. Käsityksemme mukaan tytäryhtiön kannattavuuden suora vertailu muuhun konserniin on kuitenkin sisäisten erien vuoksi ongelmallista. Järjestelyn myötä Martela siirtyy muuttopalveluissa kumppanuusmalliin Niemen kanssa, mikä varmistaa, että yhtiö pystyy jatkossakin tarjoamaan asiakkailleen Martela Lifecycle -palvelukokonaisuutta. Johdon mukaan asennus- ja muuttopalvelut ovat melko erillisiä toimintoja, eikä kaupan oleteta aiheuttavan tehokkuushaittoja. Mielestämme ydinliiketoimintaan kuulumattomista osista luopuminen on nykytilanteessa oikea ratkaisu, joka vapauttaa johdon resursseja kriittisen tuloskäänteen edistämiseen. Martela ei tiedotteessaan kertonut kauppahintaa, mikä vaikeuttaa transaktion vaikutusten arvioimista.

Liikevaihto-ohjeistus laski, mutta tulosohjeistus säilyi ennallaan

Liiketoimintakaupan seurauksena Martela laski kuluvan vuoden liikevaihto-ohjeistustaan 5 MEUR:lla. Uuden ohjeistuksen mukaan yhtiö odottaa vuoden 2026 liikevaihdon asettuvan 70–80 MEUR:n tasolle (aik. 75–85 MEUR). Vertailukelpoisen liiketuloksen ohjeistus pysyi muuttumattomana -2...+1 MEUR:n haarukassa. Ohjeistusmuutoksen ja kaupan odotetun toteutumisajankohdan (1.6.2026) perusteella arvioimme, että myydyn muuttopalveluliiketoiminnan vuotuinen liikevaihto on noin 10 MEUR. Tulosohjeistuksen säilyminen ennallaan puolestaan vahvistaa käsitystämme siitä, että myydyn liiketoiminnan marginaali on ollut varsin matala. Martela arvioi kirjaavansa kaupasta toiselle vuosineljännekselle noin 1 MEUR:n kertaluonteisen myyntivoiton. Yhtiön erittäin tukalan taseaseman ja negatiivisen oman pääoman valossa tämä myyntivoitto ja kaupasta vapautuvat rahavarat tulevat kriittiseen tarpeeseen.