Martela Q1 torstaina - huomiomme keskittyy johdon kommentteihin
Martela julkaisee Q1-raporttinsa huomenna torstaina aamulla. Odotamme yhtiöltä tappiollista tulosta ja huomiomme Q1-raportissa tulee keskittymään lähes kokonaan johdon kommentteihin yhtiön liiketoiminnan näkymistä ja mahdollisen kannattavuuskäänteen askelmerkeistä. Teimme pieniä ennustetarkennuksia, mutta emme tee muutoksia osakkeen aikaisempaan suositukseemme tai tavoitehintaamme ennen Q1-raporttia.
Olemme nyt sisällyttäneet Martelan ennusteisiimme IFRS 16 -standardiin vaikutuksen, minkä lisäksi laskimme hieman Suomen Q1-liikevaihdon ennusteitamme alaspäin johtuen Suomen julkisen sektorin hankintasopimusten edelleen jatkuneesta epäselvästä tilanteesta (Kuntahankintojen ja Hanselin toimistokalustesopimukset kilpailutetaan uudestaan tänä vuonna). Martelan mukaan sen uudet tilaukset kasvoivat Ruotsissa ja Norjassa Q4’18 aikana, minkä lisäksi yhtiö kertoi 2018 tilinpäätöksessä sopineensa useita pohjoismaisia raamisopimuksia. Odotamme näiden perusteella yhtiön Q1-liikevaihdon edelleen hieman kasvaneen vertailukaudesta ja liikevoiton hieman nousseen. Viime lokakuussa Martela kertoi käynnistäneensä yt-neuvottelut Ruotsissa ja arvioimme tämän myös osaltaan hieman tukeneen Q1-kannattavuutta.
Q1 on Martelalle normaalin kausivaihtelun takia tyypillisesti käytännössä aina tappiollinen, minkä lisäksi suurten toimitusten ajoitukset voivat heiluttaa yksittäisen kvartaalin liikevaihtoa ja tulosta. Päähuomiomme Q1-raportissa keskittyy tuloksen sijaan lähes kokonaan johdon kommentteihin liiketoiminnan näkymistä ja mahdollisen kannattavuuskäänteen askelmerkeistä. Erityiskiinnostuksemme kohteena on Ruotsi. Martela on vuodesta 2016 alkaen ylösajanut omaa myyntitiimiään Ruotsissa ja toistaiseksi tulokset tästä ovat olleet heikkoja ja esimerkiksi vuonna 2018 Ruotsin liikevaihto laski 40 %. Liikevaihdon kasvu on keskeinen keino, jolla Martelan johto tavoittelee kannattavuuskäännettä ja kasvu Ruotsissa on keskeinen osa tätä strategiaa. Mikäli yhtiö ei saa Ruotsin liikevaihtoa kasvuun, on lähivuosien ennusteissamme laskupaineita.
Martela ohjeisti 2018 tilinpäätöksessä arvioivansa 2019 liikevaihdon ja liiketuloksen paranevan hieman edellisvuotisesta. Tämän lisäksi Martela kertoi, että perinteisesti konsernin liiketulos on kertynyt normaalista kausivaihteluista johtuen toisella vuosipuoliskolla. Odotamme Martelan toistavan tämän ohjeistuksen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 103,1 | 107,5 | 109,7 |
kasvu-% | −5,88 % | 4,29 % | 1,98 % |
EBIT (oik.) | −2,1 | −0,3 | 1,7 |
EBIT-% (oik.) | −2,01 % | −0,24 % | 1,55 % |
EPS (oik.) | −0,57 | −0,17 | 0,21 |
Osinko | 0,10 | 0,12 | 0,12 |
Osinko % | 3,38 % | 9,30 % | 9,30 % |
P/E (oik.) | - | - | 6,10 |
EV/EBITDA | 23,68 | 2,35 | 1,56 |