Lähde: Inderes

Huhtikuussa annetun tulosvaroituksen ja ennakkotietojen myötä Martelan kausiluonteisesti haastavan Q1:n luvut olivat jo valmiiksi tiedossa. Raportin keskeisin ja huolestuttavin havainto oli uusien tilausten 29 %:n lasku, mikä viestii markkinan haasteiden jatkumisesta kuluvan vuoden aikana. Martelan kireän likviditeettitilanteen takia yhtiön riskiprofiili on erittäin korkea, ja sijoitustarina vaatii kipeästi merkkejä markkinan ja tuloskunnon elpymisestä, mitä alkuvuosi ei valitettavasti tarjonnut.

Liikevaihtoa painoi isojen toimistoprojektien viivästyminen

Martelan Q1-liikevaihto laski 32 % ja asettui 17,5 MEUR:oon, mikä vastasi annettuja ennakkotietoja. Johdon mukaan markkinalla vallitsi alkuvuonna ennakoitua suurempi varovaisuus ja epävarmuus, ja etenkin suurten toimistoprojektien määrä laski voimakkaasti vertailukaudesta. Nämä isot projektit selittivät yhtiön mukaan peräti puolet koko liikevaihdon laskusta. Liikevaihto laski rajusti kaikissa yhtiön raportointimaissa, minkä lisäksi uudet tilaukset supistuivat Q1:llä kaikissa Pohjoismaissa vetäen konsernin tilauskertymän 29 %:n pudotukseen. Arviomme mukaan heikko tilauskertymä pitää odotukset lähikuukausien volyymien osalta matalina.

Tehostamistoimet pehmensivät liiketappiota, mutta taseasema on erittäin heikko

Liiketulos asettui ennakkotietojen mukaisesti -1,9 MEUR:oon (Q1'25: -1,6 MEUR). Liikevaihdon rajuun laskuun nähden liiketappion syveneminen jäi verrattain maltilliseksi. Tätä tukivat aiemmin suoritetut hallinnon tehostamistoimet sekä parantunut katetaso toimituksissa ja projekteissa, mitkä osaltaan pehmensivät liikevaihdon laskun vaikutusta tulokseen. Alarivillä osakekohtainen tulos painui -0,52 euroon, mikä vastasi karkeasti -0,51 euron ennustettamme. Martelan taseasema säilyy erittäin tukalana: oma pääoma on negatiivinen, ja nettovelat asettuivat 17,6 MEUR:oon. Kausiluonteisesti haastavan Q1:n liiketoiminnan rahavirta oli yllättäen 0,8 MEUR positiivinen korottomien velkojen kasvun tukemana. Tarve ripeälle käänteelle on taseen puolesta korostuneen kriittinen.

Ohjeistus toistettiin heikosta tilauskertymästä huolimatta

Martela toisti odotetusti huhtikuun tulosvaroituksen yhteydessä antamansa ohjeistuksen, joka ennakoi noin 75–85 MEUR:n liikevaihtoa ja -2...+1 MEUR:n vertailukelpoista liiketulosta. Johto kommentoi raportissa, että kysynnän elpyminen sekä suurempien projektien kysynnän kasvu siirtynevät todennäköisesti vasta vuoden jälkimmäiselle puoliskolle, joten ohjeistuksen saavuttaminen on vahvan H2:n varassa.