Martela Q1'26 -pikakommentti: Tilauskertymä sakkasi, mutta hyvä rahavirta tuki tasetta
Tiivistelmä
- Martelan Q1-liikevaihto laski 32 % 17,5 MEUR:oon, mikä johtui suurten toimistoprojektien viivästymisestä ja markkinoiden epävarmuudesta.
- Uusien tilausten määrä väheni 29 %, mikä viittaa markkinahaasteiden jatkumiseen kuluvana vuonna ja pitää odotukset matalina lähikuukausina.
- Liiketulos oli -1,9 MEUR, ja vaikka liikevaihto laski, tehostamistoimet ja parantunut katetaso pehmensivät liiketappion syvenemistä.
- Martelan taseasema on heikko, mutta liiketoiminnan rahavirta oli yllättäen positiivinen 0,8 MEUR, ja yhtiö toisti ohjeistuksensa huolimatta heikosta tilauskertymästä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | Erotus (%) | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 25,6 | 17,5 | 17,5 | 0 % | 84,2 | |||||
| Liikevoitto (oik.) | -1,6 | -1,9 | -1,9 | -3 % | -1,4 | |||||
| Liikevoitto | -1,6 | -1,9 | -1,9 | -3 % | -1,4 | |||||
| Tulos ennen veroja | -2,1 | -2,4 | -2,4 | -2 % | -3,4 | |||||
| EPS (raportoitu) | -0,45 | -0,52 | -0,51 | -2 % | -0,75 | |||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 26,9 % | -31,9 % | -31,8 % | -0,1 %-yks. | -10,2 % | |||||
| Liikevoitto-% (oik.) | -6,1 % | -11,0 % | -10,7 % | -0,3 %-yks. | -1,7 % | |||||
Lähde: Inderes
Huhtikuussa annetun tulosvaroituksen ja ennakkotietojen myötä Martelan kausiluonteisesti haastavan Q1:n luvut olivat jo valmiiksi tiedossa. Raportin keskeisin ja huolestuttavin havainto oli uusien tilausten 29 %:n lasku, mikä viestii markkinan haasteiden jatkumisesta kuluvan vuoden aikana. Martelan kireän likviditeettitilanteen takia yhtiön riskiprofiili on erittäin korkea, ja sijoitustarina vaatii kipeästi merkkejä markkinan ja tuloskunnon elpymisestä, mitä alkuvuosi ei valitettavasti tarjonnut.
Liikevaihtoa painoi isojen toimistoprojektien viivästyminen
Martelan Q1-liikevaihto laski 32 % ja asettui 17,5 MEUR:oon, mikä vastasi annettuja ennakkotietoja. Johdon mukaan markkinalla vallitsi alkuvuonna ennakoitua suurempi varovaisuus ja epävarmuus, ja etenkin suurten toimistoprojektien määrä laski voimakkaasti vertailukaudesta. Nämä isot projektit selittivät yhtiön mukaan peräti puolet koko liikevaihdon laskusta. Liikevaihto laski rajusti kaikissa yhtiön raportointimaissa, minkä lisäksi uudet tilaukset supistuivat Q1:llä kaikissa Pohjoismaissa vetäen konsernin tilauskertymän 29 %:n pudotukseen. Arviomme mukaan heikko tilauskertymä pitää odotukset lähikuukausien volyymien osalta matalina.
Tehostamistoimet pehmensivät liiketappiota, mutta taseasema on erittäin heikko
Liiketulos asettui ennakkotietojen mukaisesti -1,9 MEUR:oon (Q1'25: -1,6 MEUR). Liikevaihdon rajuun laskuun nähden liiketappion syveneminen jäi verrattain maltilliseksi. Tätä tukivat aiemmin suoritetut hallinnon tehostamistoimet sekä parantunut katetaso toimituksissa ja projekteissa, mitkä osaltaan pehmensivät liikevaihdon laskun vaikutusta tulokseen. Alarivillä osakekohtainen tulos painui -0,52 euroon, mikä vastasi karkeasti -0,51 euron ennustettamme. Martelan taseasema säilyy erittäin tukalana: oma pääoma on negatiivinen, ja nettovelat asettuivat 17,6 MEUR:oon. Kausiluonteisesti haastavan Q1:n liiketoiminnan rahavirta oli yllättäen 0,8 MEUR positiivinen korottomien velkojen kasvun tukemana. Tarve ripeälle käänteelle on taseen puolesta korostuneen kriittinen.
Ohjeistus toistettiin heikosta tilauskertymästä huolimatta
Martela toisti odotetusti huhtikuun tulosvaroituksen yhteydessä antamansa ohjeistuksen, joka ennakoi noin 75–85 MEUR:n liikevaihtoa ja -2...+1 MEUR:n vertailukelpoista liiketulosta. Johto kommentoi raportissa, että kysynnän elpyminen sekä suurempien projektien kysynnän kasvu siirtynevät todennäköisesti vasta vuoden jälkimmäiselle puoliskolle, joten ohjeistuksen saavuttaminen on vahvan H2:n varassa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 93,7 | 84,2 | 88,7 |
| kasvu-% | 8,1 % | −10,1 % | 5,4 % |
| EBIT (oik.) | −1,1 | −1,4 | 0,9 |
| EBIT-% (oik.) | −1,1 % | −1,7 % | 1,1 % |
| EPS (oik.) | −0,75 | −0,77 | −0,15 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 3,4 | 4,2 | 3,5 |
Foorumin keskustelut
