Martela Q2-aamutulos: Kysyntä jäähtyi odotuksiamme enemmän

Martelan Q2-tulos jäi odotuksistamme ja yhtiö alensikin odotetusti kuluvan vuoden ohjeistustaan raportin yhteydessä. Martelan liiketoiminta on palaamassa perinteiseen kausivaihteluun, jossa tulos painottuu vuoden jälkipuoliskolle, mutta yhtiön liiketoimintaympäristö vaikuttaisi heikentyneen Q1:ltä. Yhtiö tiedotti aamulla myös muutosneuvotteluista, jotka koskevat konsernin kaikkia Suomen yhtiöitä. Heikon Q2-raportin ja lasketun ohjeistuksen perusteella odotamme negatiivista kurssireaktiota.

Liikevaihto jäi odotuksistamme laskun kiihdyttyä Q1:ltä

Martelan Q2-liikevaihto laski 29 % 19,4 MEUR:oon, mikä jäi 24,6 MEUR:n ennusteestamme. Vastassa oli poikkeuksellisen vahva vertailukausi, joka sai tukea koronapandemian aiheuttamalta patoutuneelta kysynnältä. Paluu normaaliin kausiluonteisuuteen oli odotettua, mutta hidastuvan taloussuhdanteen keskellä asiakkaiden epävarmuus on arviomme mukaan johtanut koko markkinan rajuun supistumiseen. Martelan liikevaihto laski kaikilla markkina-alueilla (Suomi -27 %, Ruotsi -69 %, Norja -24 % ja Muut maat -13 %). Yhtiön mukaan tilaukset laskivat kvartaalin aikana kaikilla markkina-alueilla Muita maita lukuun ottamatta.

Liikevaihdon lasku näkyi myös alemmilla riveillä

Martelan Q1-liiketulos painui -2,9 MEUR:oon, mikä jäi -1,0 MEUR:n ennusteestamme. Liiketulosta painoi yhtiön mukaan pääosin heikentynyt liikevaihto, mikä on selvää näin suuren laskun yhteydessä. Vuoden ensimmäinen puolisko on käytännössä poikkeuksetta tappiollinen Martelalla kysynnän kausiluonteisuuden vuoksi, mutta toimistokalustemarkkinan veto tuntuu juuri nyt olevan odotuksiamme heikompi. Yhtiö tiedottikin tuloksen yhteydessä aloittavansa yt-neuvottelut, jotka johtavat enintään 90 päivää kestäviin lomautuksiin ja jotka voitaisiin toteuttaa huhtikuun 2024 loppuun mennessä. Neuvotteluiden piirissä on yhteensä 190 henkilöä. Näemme päätöksen tarpeellisena, koska nykyisellä liikevaihtotasolla yhtiön kulurakenne on liian raskas kannattavan liiketoiminnan ylläpitämiseen. Näin ollen suhtaudumme myönteisesti yhtiön reagoimiseen heikentyneeseen markkinaympäristöön.

Liiketoiminnan rahavirta oli Q2:lla -3,9 MEUR ja jakson lopussa yhtiön vuokrasopimusveloista oikaistu nettokassa oli 3,3 MEUR, mikä tuo yhtiölle pientä tappiopuskuria.

Ohjeistusta laskettiin odotetusti

Q2-raportin yhteydessä Martela laski kuluvan vuoden ohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt liikevaihdon laskevan hieman edellisvuodesta (aik. pysyy edellisvuoden tasolla) ja liiketuloksen olevan negatiivinen (aik. positiivinen). Mielestämme ohjeistuksen tarkistus oli odotettavissa ja -0,6 MEUR:n 2023 liiketulosennusteemme oli jo ohjeistuksen alapuolella. Q2-raportin perusteella Martelan markkina-ajurit vaikuttaisivat kuitenkin olevan odotuksiamme pahemmin jäässä ja näemme negatiivisia muutospaineita ennusteisiimme.