Martela Q2’24 -pikakommentti: Käänne eteni, mutta tuskaisen hitaasti

Martelan Q2-liikevaihto kehittyi odotuksiemme mukaisesti, mutta kannattavuus jäi ennusteistamme, joskin parannus vertailukaudesta on ilmeinen. Nykyisellä tulostasolla Nummelan Logistiikkakeskuksen myynnistä saadut rahavarat hupenevat nopeasti, joten tuloksen ripeä kääntäminen on tarinan keskiössä. Raportin yhteydessä yhtiö toisti kasvavaa liikevaihtoa ja positiivista liiketulosta indikoivan ohjeistuksen, mutta heikon alkuvuoden jälkeen tulosohjeistus jättää merkittävästi (3,8 MEUR) kirittävää vuoden jälkipuoliskolle. 

Liikevaihto kasvoi odotetusti heikon vertailukauden tasolta

Martelan Q2-liikevaihto kasvoi 8 % 21 MEUR:oon, mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Liikevaihto kasvoi selvästi Suomessa ja Ruotsissa, mutta supistui muilla raportointialueilla. Yhteenlasketut tilaukset laskivat kuitenkin vertailukauteen nähden 15 %, mutta Ruotsissa tilauksissa nähtiin kasvua. Tilausmäärän vaisusta kehityksestä huolimatta yhtiön mukaan se näkee jo selkeitä merkkejä asiakaskysynnän vahvistumisesta, mikä on luonnollisesti myönteinen asia.

Kannattavuus kehittyi oikeaan suuntaan, mutta jäi ennusteistamme

Martelan Q2-liiketulos asettui -1,6 MEUR:oon, mikä jäi -0,9 MEUR:n ennusteestamme. Kannattavuus kehittyi vertailukaudesta selvästi oikeaan suuntaan, mutta ennustealituksen taustalla oli odotuksiamme raskaampi kulurakenne. Liikevaihdon kasvu ja alkuvuodesta toteutettujen tehostustoimenpiteiden vaikutus tuki kannattavuutta, mutta yhtiön mukaan niiden täysmääräinen vaikutus nähdään vasta H2:lla. Kvartaalin lopussa yhtiön nettovelat olivat nousseet 16,4 MEUR:oon (Q2’23: 14,3 MEUR), josta 17,5 MEUR oli IFRS 16 vuokrasopimusvelkaa. Yhtiön kannalta eheä H2-suoritus kausiluonteisesti vahvalla H2:lla on kriittinen, sillä nykyinen taseasema ei enää tarjoa juurikaan tappiopuskuria.

Toistettu ohjeistus vaatii erinomaista kuluvan vuoden jälkipuoliskoa

Raportin yhteydessä Martela toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka saavuttaminen vaatii nyt merkittävää tasokorjausta kannattavuudessa. Kommentit kysyntäympäristön vahvistumisesta ovat luonnollisesti ohjeistusta ajatellen myönteistä, mutta nykyisessä aneemisessa talousympäristössä suhtaudumme vielä varauksella liiketoimintaympäristön elpymisen kulmakertoimeen.