Martela Q3-aamutulos: Kulukuri mahdollisti torjuntavoiton

Martelan Q3-tulos oli odotuksiamme vahvempi kulusäästötoimenpiteiden siivitettyä tuloksen ennusteidemme yli odotuksiamme pienemmästä liikevaihtokuormasta huolimatta. Todella heikon alkuvuoden jälkeen vertailukaudesta parantunut liikevoitto oli mielestämme huojennus ja osoittaa merkkejä tuloskunnon vahvistumisesta alkuvuoteen verrattuna (kysynnän erittäin vahvasta kausiluonteisuudesta huolimatta). Toimistokalustemarkkinan haasteet eivät kuitenkaan ole vielä takana ja odotamme markkinalta myötätuulta vasta H2’24.

Liikevaihto jäi lievästi odotuksistamme

Martelan Q3-liikevaihto laski 3 % 24,5 MEUR:oon, mikä jäi aavistuksen verran 25,1 MEUR:n ennusteestamme. Vastassa oli melko pehmeä vertailukausi, jonka aikana toimistokalustemarkkina näytti ensimmäisiä aitoja merkkejä hidastumisesta talouden kasvaneen epävarmuuden seurauksena. Liikevaihto laski konsernille keskeisellä Suomen markkinalla 11 %, Ruotsissa 10 %, mutta Norjassa yhtiö saavutti 67 % kasvua ja Muilla markkinoilla 45 %. Suomen ulkopuolella Martelan markkinaosuus on huomattavasti kotimarkkinaa pienempi, mikä mahdollistaa markkinakehityksestä poikkeavan kasvun.

Tehostustoimenpiteet pelastivat tuloksen

Yhtiö kykeni puolustamaan kannattavuuttaan liikevaihdon laskusta huolimatta toiminnan tehostamisella (ts. lomautukset ja muut säästötoimenpiteet) ja Q3:n liiketulos nousi 0,8 MEUR:oon, mikä ylitti selvästi 0,4 MEUR:n ennusteemme. Vuoden ensimmäinen puolisko on käytännössä poikkeuksetta tappiollinen Martelalle, joten nykyisessä heikossa talousympäristössä hyvän tuloksen tekeminen kausiluonteisesti vahvalla H2:lla on kriittistä. Q1-Q3 vapaa rahavirta oli -2,7 MEUR (ei huomioi 2,5 MEUR:n vuokrakuluja), joten tuloskunnon on edelleen vahvistuttava selvästi, jotta taseasema vahvistuisi.

Ohjeistus toistettiin odotetusti

Martela toisti Q2-raporttinsa yhteydessä päivittämänsä ohjeistuksen, jonka perusteella yhtiö odottaa kuluvan vuoden liikevaihdon laskevan ja liiketuloksen olevan negatiivinen. Heikon alkuvuoden jälkeen ensireaktiomme odotuksiamme vahvempaan tulokseen on myönteinen, joskin tiedostamme liiketoimintaympäristön lyhyen aikavälin haasteet.