Martela Q3 perjantaina: Katseita pikkuhiljaa ensi vuoteen, vaikka näkyvyys on lyhyt

Martela julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina. Odotamme Martelan liiketoimintaympäristön säilyneen vaikeana ja tämän rasittaneen yhtiön volyymejä raskaasti erityisesti yksityisellä sektorilla. Viimeisen vuoden aikana onnistuneesti toteutettujen säästö- ja tehostustoimien odotamme paikanneen liikevaihdon laskun haittavaikutuksia, mutta liiketuloksen painuneen silti tappiolle. Voimassa olevan ohjeistuksensa odotamme Martelan toistavan. Viime aikoina takapakkia ottanut pandemiatilanne ja uudelleen voimaan astuneet etätyösuositukset osuvat sekä Martelan tuloskäänteen etenemisen että ensi vuoden rakentamisen kannalta ikävään saumaan. Erityisesti eteenpäin katsovista suuntaviivoista toivomme raportin pieniä lisätietoja tarjoavan, vaikka korkea epävarmuus ja kroonisesti lyhyt näkyvyys haasteita pidemmälle suuntautuvan pelin kommentoimiselle aiheuttaakin.

Martelan lähtötilanne tuloksenteon kannalta tärkeään H2-kauteen oli kaukana optimaalisesti, sillä Q2:n aikana uudet tilaukset laskivat voimakkaasti ja yksityinen sektori pysytteli vahvoissa puolustus- ja etätyöasemissa (ts. ei-liiketoimintakriittisten hankintojen lykkääminen). Lisäksi harmaita hiuksia aiheutti luonnollisesti myös pandemiatilanteen kehittymiseen sidonnainen yleinen epävarmuus. Nämä taustat huomioiden odotamme Q3:n olleen selvästi kuluneen vuoden vaikein ja liikevaihdon laskeneen 42 % 15 MEUR:oon. Yksityisen sektorin odotamme olleen alkuvuoden tapaan tilanteen kovin kärsijä, kun taas dynamiikaltaan hieman erilaisen julkisen sektorin uskomme selviytyneen kvartaalista huomattavasti pienemmillä vaurioilla. Martelan oman toimituskyvyn ja -varmuuden uskomme puolestaan pysyneen hyvällä tasolla.

Yhtiön viime vuonna käynnistämän 4 MEUR:n säästöohjelman jo toteutuneiden vaikutusten odotamme osin pehmittäneen kovan volyymilaskun ja operatiivisen vivun yhteisvaikutusta. Tulosrivien pelastajiksi emme näiden omista toimista tulleiden hyötyjen usko kuitenkaan kyenneen, mitä peilaten odotamme Q3-liikevoiton laskeneen -0,3 MEUR:oon. Rahoituskulujen ja verojen jälkeen odotamme osakekohtaisen tuloksen laskeneen -0,09 euroon.

Martela on antanut kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiö odottaa vuoden 2020 liikevaihdon heikkenevän selvästi ja liikevoiton heikkenevän edellisvuodesta. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksensa Q3-raportin yhteydessä, joskin lyhyen pohjanäkyvyyden ja viime aikoina takapakkia ottaneen tautitilanteen takia loppuvuoden kehitykseen liittyvä epävarmuus on korkea. Tätä logiikkaa heijastellen näkyvyys myös ensi vuoteen on vielä normaaliakin sumeampi. Haastavasta asetelmasta huolimatta toivomme johdon tarkempien kommenttien kuitenkin tarjoavan pientä suuntausapua tulevaa suorittamista silmällä pitäen. Tällä hetkellä odotamme Martelan liiketoimintaympäristön normalisoituvan ja sen mukana volyymitason ensi vuonna melko reippaasti. Tällainen kehityskaari olisi myös tuloskäänteen kannalta tavattoman tärkeä, sillä käänteen eteenpäin vieminen pelkin oman säästö- ja saneeraustoimin tulisi arviomme mukaan olemaan raskaanpuoleinen harjoitus.