Martela Q3’24 -ennakko: Haemme näkyvyyttä tuloskunnon kohenemisesta

Martela julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina arviomme mukaan kello 7.45. Yhtiö antoi syyskuussa tulosvaroituksen toimistokalustemarkkinan elpymisen oltua hieman odotettua hitaampaa. Laskeneesta ohjeistuksesta huolimatta yhtiö piti kiinni viestistään selvistä merkeistä asiakaskysynnän piristymisestä, johon haemme näkyvyyttä Q3-raportista.

Pehmeä vertailukausi korostaa odotettua kehitystä

Martelan tulosvaroituksesta huolimatta odotamme Q3:n kysyntäympäristön olleen vertailukautta parempi, mikä on pääajuri liikevaihdon 9 %:n kasvulle ennusteissamme. Odotamme yhtiön kasvun painottuvan yksityisen sektorin asiakkuuksiin, jossa uudet toimistohankkeet ovat käsityksemme mukaan osoittaneet merkkejä henkiin heräämisestä kesälomien jälkeen.

Suomi tuo yli 70 % konsernin liikevaihdosta, joten kotimarkkina on keskeisessä roolissa Martelan liikevaihdon kehityksen kannalta. Liiketoiminnan merkittävän operatiivisen vivun takia liikevaihdon kasvulla on kriittinen rooli yhtiön tuloskehityksessä.

Vertailukautta kevyempi kulurakenne ja liikevaihdon kasvu luovat edellytykset parempaan

Q3 on Martelalle erittäin tärkeä neljännes, sillä yhtiön tulos painottuu poikkeuksetta vuoden kausiluontoisesti vahvempaan jälkipuoliskoon. Martela on viime vuosina keventänyt kulurakennettaan huomattavasti. Helmikuussa yhtiö tiedotti viimeisimpien tehostamista ja uudelleenorganisointia koskevien suunnitelmien valmistuneen, jolla yhtiö tähtää noin 2 MEUR:n kulusäästöihin. Kyseisten säästöjen pitäisi näkyä Q3 -kannattavuudessa, mikä luo edellytykset alkuvuotta parempaan suoritustasoon. Q3 -liiketulosennusteemme asettuu 1,4 MEUR:oon, mikä edellyttää selvää parannusta vertailukauteen nähden. Yhtiön tulostasoa arvioidessa sijoittajan on hyvä pitää mielessä, että Nummelan Logistiikkakeskuksen myynnin ja takaisinvuokraamisen vuoksi yhtiön vuokrakulut eivät näy täysmääräisesti sen tuloslaskelmalla. Martelan kannalta koko toimialan toimitusvolyymit ovat toistaiseksi liian matalalla tasolla vuositasolla voitollisen kassavirran saavuttamiseksi, joten kommentit kysyntäympäristön elpymiseen liittyen ovat erityisen kiinnostavia.

Kuluvan vuoden ennusteemme ovat linjassa ohjeistuksen kanssa

Martela ohjeistaa kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 91–97 MEUR ja liiketappion olevan 0–1,8 MEUR. 96 MEUR:n liikevaihto- ja 1,1 MEUR:n liiketappioennusteemme ovat linjassa syyskuussa päivitetyn ohjeistuksen kanssa. Odotamme yhtiön toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Kuluva vuosi jää Martelan osalta heikoksi, mutta pidämme toimistokalustemarkkinan elpymisen jatkumista kuluvan vuoden lukuja tärkeämpänä.