Martela Q3'26 -ennakko: Kausiluonteisesti vahva neljännes antaa pehmustetta tulokselle
Tiivistelmä
- Martelan Q3-liikevaihdon ennustetaan laskeneen 17,6 MEUR:oon heikon kysyntäympäristön ja matalien tilausmäärien vuoksi.
- Oikaistu liikevoitto odotetaan nousevan hieman 0,4 MEUR:oon, vaikka liikevaihto laskee, tehostamistoimien tukemana.
- Yhtiön ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää merkittävää kannattavuusparannusta loppuvuodelta, huolimatta laskeneesta liikevaihtoennusteesta.
- Q4:n alussa toteutettu anti vahvisti yhtiön taseasemaa, mutta tuloskäänne vaatii myös markkinan elpymistä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Voit antaa siitä palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 20,7 | 17,6 | 70,3 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 0,3 | 0,4 | -2,3 | ||
| Liikevoitto | 0,3 | 0,4 | -1,2 | ||
| Tulos ennen veroja | -0,3 | -0,1 | -3,7 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -0,1 % | -14,9 % | -25,0 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 1,3 % | 2,5 % | -3,3 % |
Lähde: Inderes
Martela julkaisee Q3-raporttinsa keskiviikkona 11.11. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta alkuvuoden heikentyneiden tilausmäärien ja vaikean kysyntäympäristön myötä. Kausiluonteisesti vahva vuosineljännes tukee kuitenkin kannattavuutta. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti kysyntänäkymiin, sillä yhtiön ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää selvää tulosparannusta heikosta alkuvuodesta, ja tuloskäänteen edistäminen vaatii tuekseen markkinan elpymistä.
Heikko kysyntäympäristö ja alkuvuoden matalat tilausmäärät painavat liikevaihtoa
Ennustamme Martelan Q3-liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta 17,6 MEUR:oon (Q3'25: 20,7 MEUR). Liikevaihdon laskun taustalla on arviomme mukaan toimistokalustemarkkinan heikkona jatkunut kysyntäympäristö sekä alkuvuoden aikana selvästi laskeneet tilausmäärät. Q3 ja koko H2 ovat Martelan liiketoiminnalle kausiluonteisesti vahvoja, ja tulos painottuu loppuvuoteen julkisen sektorin kysynnän vuoksi. Tästä huolimatta alkuvuoden vaisu tilausvirta heijastuu väistämättä kolmannen vuosineljänneksen toimitusvolyymeihin.
Kausiluonteisesti vahva neljännes pitää tuloksen plussalla
Odotamme oikaistun liikevoiton vahvistuvan hieman heikon vertailukauden tasolta 0,4 MEUR:oon (Q3'25: 0,3 MEUR). Vaikka liikevaihto laskee selvästi, yhtiön toteuttamat tehostamistoimet tukevat kannattavuutta. Martela toteutti Q4:n alussa suunnatun annin, joka vahvisti selvästi yhtiön taseasemaa, muttei näy vielä Q3:n luvuissa. Mallissamme olemme olettaneet annin aiheuttamien noin 0,7–0,8 MEUR:n kulujen osuvan täysmääräisesti Q4:lle osana yhtiön rahoituskustannuksia. Tunnistamme kuitenkin mahdollisuuden, että yhtiö kirjaisi antiin liittyviä kuluja jo Q3:n puolella.
Ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää tuntuvaa tulosparannusta loppuvuodelta
Emme odota Martelan muuttavan kuluvan vuoden ohjeistustaan, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihdon arvioidaan olevan noin 66–73 MEUR ja vertailukelpoisen liiketappion 1–3 MEUR. Koko vuoden ennusteemme odottaa liikevaihdon asettuvan 70,3 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton jäävän -2,3 MEUR:oon. Laskeneesta liikevaihtoennusteesta huolimatta Martelan ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää kuitenkin selvää kannattavuusparannusta heikosta alkuvuodesta.
Anti vahvisti yhtiön taseasemaa ja luo yhtiölle aiempaa paremmat edellytykset tuloskäänteen edistämiseen. Tuloskäänteen toteuttaminen edellyttää arviomme mukaan kuitenkin myös heikon kysyntäympäristön elpymistä. Raportissa seuraammekin tarkasti johdon kommentteja markkinatilanteesta, tilauskannan kehityksestä sekä mahdollisista merkeistä patoutuneen kysynnän purkautumisesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille