Martela Q3'26 -pikakommentti: Ohjeistuksen saavuttaminen vaatii loppuvuodelta työvoittoa
Tiivistelmä
- Martelan Q3-liikevaihto laski 43 % vertailukaudesta 11,8 MEUR:oon ja jäi selvästi ennusteista. Oikaistu liiketulos painui −1,0 MEUR:oon ennustetun 0,4 MEUR:n sijaan.
- Heikko kysyntä ja viivästyneet projektitoimitukset painoivat myyntiä, vaikka tilauskanta oli kauden lopussa noin 4 % vertailukautta korkeampi. Uudet tilaukset laskivat alkuvuonna 29 %.
- Yhtiö toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta analyytikon mukaan sen saavuttaminen vaatii poikkeuksellisen vahvaa Q4:ää ja uusmyynnin elpymistä. Lokakuun 7,2 MEUR:n osakeanti vahvisti tasetta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Voit antaa siitä palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 20,7 | 11,8 | 17,6 | 70,3 | |
| Liikevoitto (oik.) | 0,3 | -1,0 | 0,4 | -2,3 | |
| Liikevoitto | 0,3 | −0,8 | 0,4 | -1,2 | |
| Tulos ennen veroja | -0,3 | −1,2 | -0,1 | -3,7 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -0,1 % | −43 % | -14,9 % | -25,0 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 1,3 % | -8,5 % | 2,5 % | -3,3 % |
Lähde: Inderes
Martelan Q3-raportti oli odotuksiimme nähden heikko liikevaihdon jäätyä ennusteistamme projektien siirtymisten ja kohmeisen kysynnän seurauksena. Volyymien romahdus veti myös operatiivisen kannattavuuden pakkaselle kausiluonteisesti tärkeällä vuosineljänneksellä. Yhtiö toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta sen saavuttaminen nojaa nyt todella vahvan Q4-raportin ja patoutuneen kysynnän purkautumisen varaan.
Heikko kysyntä ja viivästyneet projektitoimitukset painoivat liikevaihtoa
Martelan liikevaihdon laskutrendi kiihtyi Q3:lla, ja liikevaihto supistui 43 % vertailukaudesta alittaen odotuksemme selvästi. Muuttopalveluliiketoiminnan divestoinnista oikaistuna liikevaihto laski 33 %. Johdon mukaan asiakkaiden epävarmuus ja erityisesti suurten toimistohankkeiden heikkous näkyivät toimituksissa. Lisäksi osa katsauskaudelle suunnitelluista toimituksista lykkääntyi loppuvuodelle, mikä osaltaan painoi liikevaihtoa. Heikko kysyntä heijastui myös uusiin tilauksiin, jotka laskivat alkuvuoden aikana 29 %. Toimitusten siirtymisen myötä katsauskauden lopun tilauskanta oli kuitenkin noin 4 % vertailukautta korkeammalla tasolla, mikä luo pohjaa loppuvuoden volyymeille.
Hyvä kulukuri ei riittänyt paikkaamaan volyymien laskua
Volyymien romahdus veti oikaistun liiketuloksen -1,0 MEUR:oon, mikä jäi selvästi 0,4 MEUR:n ennusteestamme. Yhtiö ylläpiti vahvaa kulukuria, mutta se ei riittänyt kompensoimaan rajusti laskeneen liikevaihdon negatiivista tulosvaikutusta. Raportoitua liiketulosta heikensivät noin 0,3 MEUR:n kertaluonteiset henkilöstömenot, mutta sitä tuki Nummelan kiinteistön vuokrasopimuksen kaventamiseen liittyvä 0,5 MEUR:n IFRS 16 -kirjaus. Arviomme mukaan tämä supistaa yhtiön kiinteistöön liittyviä vuokrakuluja, mikä on mielestämme positiivista. Q3:n heikko tuloskunto alleviivaa joka tapauksessa lokakuun alussa toteutetun 7,2 MEUR:n osakeannin tarpeellisuutta. Annin myötä yhtiön tase saadaan vuokrasopimusveloista oikaistuna nettokassan puolelle, mikä tarjoaa elintärkeää selkänojaa tilauskannan toimittamiseen.
Ohjeistus toistettiin vahvan loppuvuoden toivossa
Martela toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan liikevaihdon arvioidaan olevan 66–73 MEUR ja vertailukelpoisen liiketuloksen 1–3 MEUR tappiolla. Yhtiön tammi-syyskuun liikevaihto oli 44 MEUR ja oikaistu liiketulos -4,5 MEUR, joten ohjeistuksen saavuttaminen vaatii nykyiseen tuloskuntoon nähden korostetun vahvan Q4-raportin. Tätä tukee osaltaan siirtyneiden toimitusten vahvistama tilauskanta, mutta ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää nähdäksemme joka tapauksessa tasokorjausta uusmyyntiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille