Martela Q4'25 -ennakko: Käänne odottaa, mutta kassa hupenee
Tiivistelmä
- Martelan Q4-liikevaihdon ennustetaan laskeneen 10,8 % vertailukaudesta 22,0 MEUR:oon, mikä on linjassa päivitetyn ohjeistuksen kanssa.
- Odotamme oikaistun liikevoiton parantuneen -0,4 MEUR:oon Q4:llä, mutta tulostaso on edelleen heikko kausiluonteisesti vahvemmasta H2:sta huolimatta.
- Martelan taseasema on tiukka, ja yhtiön likviditeettitilanne on haastava, mikä voi vaatia uusia rahoitusjärjestelyjä tai omaisuuserien myyntejä.
- Vuodelle 2026 odotamme liikevaihdon kasvavan 97,0 MEUR:oon ja oikaistun liiketuloksen nousevan 1,2 MEUR:oon, mutta talousympäristön epävarmuus voi vaikuttaa tähän kehitykseen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 24,7 | 22,0 | 92,9 | ||
| Liikevoitto (oik.) | -1,8 | -0,4 | -1,6 | ||
| Liikevoitto | -1,8 | -0,4 | -1,6 | ||
| Tulos ennen veroja | -2,3 | -0,8 | -3,6 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,55 | -0,15 | -0,78 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -6,4 % | -10,8 % | 7,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -7,1 % | -2,0 % | -1,7 % | ||
Lähde: Inderes
Martela julkaisee Q4-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 25.2. Odotamme yhtiön raportoivan joulukuussa annetun rajun tulosvaroituksen mukaisesti heikon neljänneksen, jota leimaa kysyntäympäristön heikentyminen loppuvuoden aikana. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti tilauskertymän kehitykseen, taseaseman kestävyyteen sekä yhtiön näkymiin vuodelle 2026, jolloin odotamme liiketuloksen kääntyvän asteittain voitolliseksi.
Kysyntäympäristön heikkous painaa liikevaihtoa
Ennustamme Martelan Q4-liikevaihdon laskeneen 10,8 % vertailukaudesta 22,0 MEUR:oon. Odotuksemme on linjassa joulukuussa päivitetyn ohjeistuksen kanssa, joka viitoittaa vertailukautta heikompaa virettä myynnillisesti. Kausiluonteisesti tärkeä Q4 saa tukea julkisen sektorin investoinneista, minkä valossa loppuvuoden myynti oli mielestämme päivitetyn ohjeistuksen perusteella pettymys. Arviomme mukaan erityisesti yksityisen sektorin varovaisuus suuremmissa toimitilahankkeissa on jatkunut, mikä heijastuu suoraan toimitusvolyymeihin.
Tulos paranee vertailukaudesta kulusäästöjen tukemana
Odotamme Martelan oikaistun liikevoiton asettuneen Q4:llä -0,4 MEUR:oon, mikä on parannus vertailukauden -1,8 MEUR:n tasosta. Tulosparannusta tukevat yhtiön läpiviemät tehostamistoimenpiteet sekä projektien ja toimitusten parantunut katetaso. Supistuneesta kulurakenteesta huolimatta Q4:n tulostaso on kuitenkin heikko, kun huomioi Martelan tuloksen painottuvan kausiluonteisesti vahvemmalle H2:lle. Koko vuoden 2025 osalta ennustamme oikaistun liiketuloksen asettuvan -1,6 MEUR:oon, mikä on yhtiön antaman ohjeistushaarukan (-1,1...-2,3 MEUR) keskivaiheilla.
Taseasema ja rahoitustilanne keskiössä
Martelan taseasema on erittäin tiukka, ja yhtiön oma pääoma on painunut negatiiviseksi. Arviomme mukaan yhtiön likviditeettitilanne on haastava, eikä se välttämättä kestä kausiluonteisesti heikon alkuvuoden yli ilman uusia rahoitusjärjestelyjä tai omaisuuserien myyntejä. Kyseisestä asetelmasta yhtiöllä ei luonnollisesti ole edellytyksiä osingonjakoon.
Vuoden 2026 osalta odotamme Martelan liikevaihdon kasvavan 97,0 MEUR:oon ja oikaistun liiketuloksen nousevan 1,2 MEUR:oon. Odotamme yhtiöltä siten kuluvalle vuodelle ohjeistusta, joka viitoittaa kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa kannattavuutta. Ennustamamme tuloskäänne nojaa oletukseemme toimistokalustemarkkinan asteittaisesta elpymisestä ja patoutuneen kysynnän purkautumisesta, mutta vaisu talousympäristö asettaa edelleen epävarmuustekijöitä tämän ylle. Tämän takia seuraamme raportissa tarkasti yhtiön kommentteja markkinatilanteen kehityksestä. Arviomme mukaan toimialan kannattavuustaso Suomessa on tällä hetkellä kestämättömän matala. Ilman kohdemarkkinan selvää elpymistä tämä johtaisi ennemmin tai myöhemmin kapasiteetin poistumiseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.12.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 86,6 | 92,9 | 97,0 |
| kasvu-% | −8,2 % | 7,3 % | 4,4 % |
| EBIT (oik.) | −6,5 | −1,6 | 1,2 |
| EBIT-% (oik.) | −7,5 % | −1,7 % | 1,3 % |
| EPS (oik.) | −1,86 | −0,78 | −0,06 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 36,7 | 4,4 | 3,4 |
Foorumin keskustelut
