Analyytikon kommentti
Metacon Q1'26 -ennakko: Toteutus vetää liikevaihtoa, fokuksessa tilauskertymä
Tiivistelmä
- Metaconin Q1-liikevaihdon odotetaan kasvavan 54 % edellisvuodesta, pääasiassa Kreikan ja Romanian projektien ansiosta.
- Liiketulos pysyy negatiivisena korkeiden kiinteiden kustannusten ja matalan bruttomarginaalin vuoksi, vaikka liikevaihto kasvaa.
- Tilauskertymä on keskeinen tulevaisuuden liikevaihdon indikaattori, mutta uusien suurten tilausten puute lisää ennusteriskejä.
- Metaconin likviditeettiä tukee Fenja Capitalin 50 MSEK:n projektirahoitus, mikä auttaa kattamaan toimittajamaksujen ja etappimaksujen välisiä kuiluja.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 4.5.2026 klo 04.30 GMT. Anna palautetta täällä.
| Ennusteet | Q1'25 | Q1'26e | 2026 |
| MSEK / SEK | Vertailu | Inderes | Inderes |
| Liikevaihto | 50.1 | 77.4 | 381 |
| Käyttökate | -12.2 | -9.3 | -42.3 |
| Liiketulos | -15.1 | -12.1 | -53.5 |
| Tulos ennen veroja | -15.0 | -17.5 | -72.8 |
| Osakekohtainen tulos (raportoitu) | -0.01 | -0.01 | -0.05 |
| Liikevaihdon kasvu-% | 577.0 % | 54.4 % | 60.2 % |
| Liiketulos-% (oik.) | -30.1 % | -15.6 % | -14.0 % |
Lähde: Inderes
Metacon julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 7. toukokuuta. Odotamme raportin osoittavan jatkuvaa vahvaa liikevaihdon kasvua edellisvuodesta yhtiön toteuttaessa elektrolyysiprojektikantaansa, vaikkakin odotamme tuloksen pysyvän negatiivisena. Keskitymme ensisijaisesti yhtiön tilauskertymään, sillä uskomme sen olevan kriittinen ajuri tulevan liikevaihdon näkyvyyden kannalta, sekä Kreikan ja Romanian käynnissä olevien projektien edistymiseen.
Projektien toteutus tukee liikevaihdon kasvua
Odotamme Metaconin raportoivan Q1-liikevaihdoksi 77,4 MSEK (Q1'25: 50,1 MSEK), mikä vastaa 54 %:n kasvua edellisvuodesta. Liikevaihdon odotetaan johtuvan pääasiassa Kreikassa sijaitsevan 50 MW:n Motor Oil Hellas -projektin sekä Romanian Elektra Powerin 7,5 MW:n elektrolyysiprojektin jatkuvasta toteutuksesta ja tuloutuksesta. Metacon on alkuvuoden aikana saanut Motor Oil -projekteista asiakasmaksuja yhteensä noin 4,1 MEUR (vastaa noin 44,4 MSEK), mikä vahvistaa näkemystämme siitä, että projektien aikataulut ovat edelleen suurelta osin aikataulussa. Tilauskertymän osalta odotamme Q1-luvun olevan noin 10,4 MSEK (Q1'25: 117,8 MSEK), mikä liittyy Motor Oilin kanssa tehtyyn lisäsopimukseen hapenpuhdistusjärjestelmän toimittamisesta. Tämän seurauksena odotamme tilauskannan olleen noin 115 MSEK Q1'26:n lopussa, mikä luo pohjaa jatkuvalle liikevaihdon kasvulle. Pidämme tilauskantaa keskeisenä tulevan liikevaihdon indikaattorina, sillä se koostuu vahvistetuista asiakastilauksista, joita ei ole vielä kokonaan toimitettu. Koska Metacon ei ole kuitenkaan vielä tiedottanut uusista suurista tilauksista, uskomme, että liikevaihdon näkyvyys tuleville vuosille on matala ja ennusteriskit ovat korkeat.
Tulos pysyy negatiivisena skaalauksen aikana
Ennustamme Q1-liiketuloksen olevan -12,1 MSEK (Q1'25: -15,1 MSEK). Vaikka kasvava liikevaihtopohja tarjoaa jonkin verran operatiivista vipua, uskomme kannattavuuden olevan edelleen korkeiden kiinteiden kustannusten painama, jotka liittyvät yhtiön kaupalliseen skaalaukseen. Lisäksi ennustamme suhteellisen matalan, noin 21 %:n bruttomarginaalin, mikä viittaa siihen, että korkeat muuttuvat kustannukset skaalautuvat projektitoimitusten mukana ja pitävät liiketuloksen tappiolla. Rahoitusaseman osalta Metaconin likviditeettiä vahvisti alkuvuodesta 2026 Fenja Capitalin 50 MSEK:n projektirahoitusjärjestely, jonka uskomme tarjoavan tarvittavan puskurin toimittajamaksujen ja suurten asiakkaiden etappimaksujen välisen kuilun kattamiseksi. Lisäksi uskomme, että Motor Oil -projektiin liittyvät etappimaksut tukevat likviditeettiä.
Tilauskertymä on kriittinen ajuri tulevaisuuden näkyvyyden kannalta
Metacon ei tyypillisesti anna taloudellista ohjeistusta, emmekä odota tähän muutosta Q1-raportin yhteydessä. Keskitymme edelleen yhtiön kykyyn varmistaa uusia suuria tilauksia tukeaksemme koko vuoden 2026 liikevaihtoennustettamme, joka on ~381 MSEK. Vaikka yhtiö on osoittanut kykynsä toimittaa suuria projekteja, kuten Motor Oil, jatkuva tilausvirta on välttämätöntä kannattavuuden ja lopulta itserahoitteisen kasvumallin saavuttamiseksi. Tulevassa Q1-raportissa seuraamme tarkasti nykyisen tilauskannan edistymistä, kysyntäympäristöä Euroopan vihreän vedyn markkinoilla ja lisätietoja yhtiön taloudellisesta tilanteesta. Kaiken kaikkiaan uskomme, että kunnes uusia merkittäviä tilauksia vahvistetaan, epävarmuus kasvupolusta vuosina 2026 ja sen jälkeen pysyy korkeana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Metacon is an energy technology company that develops and sells small and large energy systems for the production of hydrogen, electricity and heat. The company's offering includes electrolysis, reforming and combined energy systems, with customers in industry, transport and real estate. Metacon operates internationally. The company was founded in 2011 and is headquartered in Örebro.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 237,8 | 381,1 | 674,0 |
| kasvu-% | 488,6 % | 60,2 % | 76,9 % |
| EBIT (oik.) | −58,0 | −53,5 | 27,7 |
| EBIT-% (oik.) | −24,4 % | −14,0 % | 4,1 % |
| EPS (oik.) | −0,04 | −0,05 | 0,00 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 44,8 |
| EV/EBITDA | neg. | neg. | 9,4 |
Foorumin keskustelut
