Metacon is an energy technology company that develops and sells small and large energy systems for the production of hydrogen, electricity and heat. The company's offering includes electrolysis, reforming and combined energy systems, with customers in industry, transport and real estate. Metacon operates internationally. The company was founded in 2011 and is headquartered in Örebro.
Metacon tiedotti lisäsopimuksesta Motor Oilin kanssa hapenpuhdistusjärjestelmän toimittamisesta noin 10,4 MSEK:n (0,98 MEUR) arvosta. Näemme tilauksen positiivisena signaalina, sillä se osoittaa Metaconin kyvyn luoda lisämyyntiä olemassa olevista projekteistaan. Vaikka sopimuksen arvo on pieni, se tukee nykyisiä ennusteitamme, mutta ei aiheuta muutoksia ennusteisiimme tai suositukseemme.
Metaconin Q4-luvut ylittivät odotuksemme merkittävästi, ja vuosineljänneksestä tuli yhtiön historian vahvin. Yhtiö ei kuitenkaan ole tiedottanut uusista tilauksista syyskuun 2025 jälkeen, ja olimme odottaneet toista suurta tilausta jo tähän mennessä. Koska pidämme tilauskertymää tärkeimpänä liikevaihdon näkyvyyden ajurina, olemme ottaneet varovaisemman näkemyksen lähiajan ennusteisiimme. Näistä ennustelaskuista huolimatta uskomme, että nykyinen arvostus tarjoaa houkuttelevan tuotto-riskisuhteen. Tämän seurauksena nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää), mutta laskemme tavoitehintamme 0,40 SEK:iin osakkeelta (aik. 0,60 SEK), johtuen pääasiassa matalammista ennusteista.
Metacon julkaisee Q4-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 11.2.2026. Odotamme raportin osoittavan liikevaihdon merkittävää kasvu edellisvuodesta, johtuen Motor Oil -suurhankkeen jatkuvasta toteutuksesta, ja ennustamme kannattavuuden pysyvän negatiivisena yhtiön jatkaessa kaupallista skaalausvaihettaan. Keskitymme nykyisen tilauskannan kehitykseen, syvemmän käsityksen saamiseen yhtiön taloudellisesta tilanteesta ja merkkien havaitsemiseen uusista suurista projektivoitoista.
Metacon tiedotti äskettäin, että se on kasvattanut omistustaan Botnia Hydrogen AB:ssa ja siitä on tullut enemmistöosakas. Transaktio toteutettiin kuittausannilla, eikä se vaikuta yhtiön nykyiseen kassatilanteeseen.
Metaconin Q3-luvut olivat alle odotuksemme johtuen pääasiassa Motor Oil -projektin odotettua alhaisemmasta liikevaihdon kirjaamisesta. Pidämme tätä kuitenkin ensisijaisesti ajoitukseen liittyvänä vaikutuksena ja uskomme yhtiön jatkavan oikeaan suuntaan merkittävästi kasvaneen tilauskertymän, liikevaihdon ja pienentyneen liiketappion myötä. Vaikka olemmekin ottaneet varovaisemman näkemyksen lyhyen ja keskipitkän aikavälin ennusteisiimme, koska yhtiö ei ole vielä varmistanut uutta suurtilausta odotustemme mukaisesti, uskomme silti, että nykyinen arvostus tarjoaa houkuttelevan tuotto/riski-suhteen. Siten toistamme Lisää-suosituksemme, mutta laskemme tavoitehintamme 0,60 SEK:iin (aik. 0,70 SEK) heijastellen matalampia ennusteita.
Metacon tiedotti tiistaina, että se on ostanut merkittäviä osia Hynion Sverige AB:n konkurssipesästä 3,5 MSEK:n vaatimattomalla kauppahinnalla. Ostetut omaisuuserät sisältävät uusia, korkealaatuisia komponentteja, jotka on tarkoitettu aiemmin Ruotsissa rakenteilla olleisiin vedyn tankkausasemiin. Näemme uutisen positiivisena, sillä näitä komponentteja voidaan hyödyntää potentiaalisissa asiakasprojekteissa kannattavuuden parantamiseksi ja sisäisissä projekteissa investointien vähentämiseksi. Transaktion pienestä mittakaavasta johtuen emme tee välittömiä muutoksia ennusteisiimme.
Metacon on koonnut täydentävän tuotevalikoiman ja varmistanut merkittäviä elektrolyyseritilauksia, mikä on kasvattanut liikevaihtoa ja tuonut arvokkaita referenssiasiakkaita. Vaikka muutaman suuren tilauksen varmistaminen lisää kaupallisen läpimurron todennäköisyyttä, se ei takaa tasaista tilauskantaa. Kuitenkin tähän liittyen, kun otetaan huomioon vihreän vedyn vahva pitkän aikavälin kysyntänäkymä ja Metaconin kasvava markkina-asema, näemme potentiaalia jatkuvalle vahvalle liikevaihdon kasvulle. Näiden ajureiden tukemana arvioimme osakkeen tuotto-riskisuhteen houkuttelevaksi. Tarkistamme tavoitehintamme 0,70 SEK:iin osakkeelta (aikemmin 0,30 SEK) ja toistamme Lisää-suosituksemme.
Metacon tiedotti torstaina, että se on valittu toimittajaksi 7,5 MW:n elektrolyyserilaitoksen toimitukseen romanialaiselle Elektra Power SRL:lle. Kaupan arvo on noin 7,1 MEUR (noin 77,8 MSEK). Järjestely edellyttää vielä lopullisen projektisopimuksen allekirjoittamista. Vaikka pidämme uutista positiivisena ja nykyisiä ennusteitamme tukevana, se ei aiheuta välittömiä muutoksia.
