Multitude Q2’25 pikakommentti: Matalammat luottotappiot mahdollistivat tuloskasvun jatkumaan

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 21.8.2025 klo 06.20 GMT. Huomioithan, että automaattikäännös kattaa toistaiseksi vain tämän tekstin ja voi sisältää virheitä. Voit antaa automaattikäännösten laadusta ja mahdollisista virheistä palautetta täällä.

Lähde: Inderes

Multituden kasvu Q2:lla oli hitaampaa kuin ennustimme, mutta tulos ylitti odotuksemme selvästi, mikä osoittaa, että yhtiön keskittyminen kannattavuuteen tuottaa tulosta. Voitto-ohjeistus toistettiin, mutta ensireaktiomme perusteella uskomme toisen positiivisen ohjeistusmuutoksen todennäköisyyden kasvaneen. 

Kasvu hieman ennusteitamme hitaampaa

Multituden Q2:n liiketoiminnan tuotot (NOI) kasvoivat 2 % 54,7 MEUR:oon, mikä oli hieman odotuksiamme (56,6 MEUR) alhaisempi. Konsernitasolla suurin tuottovirta, korkokate, laski yhteensä 4 %. Tätä paikattiin nettopalkkio- ja provisiotuotoilla (2,5 MEUR) ja osakkuusyhtiötuotoilla (0,5 MEUR). Asiakaslainat ja velkasijoitukset kasvoivat yhteensä 852 MEUR:oon (Q2’24: 697 MEUR).

Kasvuvauhti oli odotuksiamme hitaampaa suurimmissa segmenteissä, kuluttajapankkitoiminnassa ja pk-yrityspankkitoiminnassa, mutta uusin ja pienin segmentti, tukkupankkitoiminta, ylitti odotuksemme. Erityisesti pk-yrityspankkitoiminnan kasvu oli näkemyksemme mukaan hieman hidasta (liiketoiminnan tuottojen kasvu 4 %), koska yhtiö tavoittelee segmentille kaksinumeroista kasvua. Tukkupankkitoiminnan kasvu oli erittäin lupaavaa (121 %).

Tulos selvästi yli ennusteemme

Multituden Q2-liikevoitto (EBT) oli 8,0 MEUR (Q2'24: 5,4 MEUR), mikä ylitti odotuksemme (7,0 MEUR), vaikka olimme hieman nostaneet Q2-ennusteitamme ennen tulosjulkistusta. Tulosparannus johtui pääosin alentuneista luottotappioista, jotka laskivat myös absoluuttisesti (20,2 MEUR vrt. Q2’24: 23,8 MEUR). Myös nettopalkkiotuottojen ja osakkuusyhtiötuottojen kasvu oli ratkaisevassa roolissa. Luottotappioiden positiivinen kehitys siis jatkui, kuten yhtiö oli aiemmin ennakoinut. Operatiiviset kulut olivat yhteensä 26,5 MEUR, mikä oli linjassa ennusteidemme kanssa. Tuloskehitys oli kaiken kaikkiaan erittäin vahvaa, vaikka kasvu jäi ennusteistamme. Perpetuaalilainojen korot olivat ennusteitamme matalammat (-0,9 MEUR), ja konsernin laimennettu osakekohtainen tulos oli 0,27 euroa osakkeelta, selvästi yli ennusteidemme.

Liiketoimintayksikkötasolla liikevoitto laski marginaalisesti suurimmassa segmentissä, kuluttajapankkitoiminnassa (8,7 MEUR vrt. Q2’24: 8,8 MEUR). Pienemmissä segmenteissä näimme parannuksia odotetusti. Suurin parannus tuli pk-yrityspankkitoiminnasta, missä liikevoitto oli -0,9 MEUR (Q2’24: -3,3 MEUR). Tukkupankkitoiminnan liikevoitto oli 0,1 MEUR (Q2’24: -0,1 MEUR).

Ohjeistus toistettiin, joskin pidämme sitä konservatiivisena

Multitude toisti ohjeistuksensa, joka odottaa nettotuloksen olevan 24-26 MEUR. Ennusteemme ennen Q2-raporttia oli haarukan yläpäässä, ja Q2-suorituksen perusteella pidämme ohjeistusta melko konservatiivisena, koska yhtiön kumulatiivinen nettotulos H1:llä oli 14,2 MEUR. Yritämme selvittää, voisiko H2:lla olla tulossa esimerkiksi lisää kustannuspainetta.