Multitude Q3’25 -ennakko: Pääomamarkkinapäivä ottaa valokeilan
Tiivistelmä
- Multitude odottaa Q3’2025 liiketoiminnan tuottojen kasvavan 55,8 MEUR:oon, mikä merkitsisi kasvun kiihtymistä aiempiin neljänneksiin verrattuna.
- Ennustetaan, että tulos ennen veroja (EBT) kasvaa 7,3 MEUR:oon, mutta luottotappioiden kasvu voi vaikuttaa tulokseen.
- Vuoden 2025 ohjeistus nettotulokselle on 24-26 MEUR, mutta sitä pidetään konservatiivisena, ja ennuste ylittää ohjeistushaarukan.
- Pääomamarkkinapäivänä odotetaan tietoa yhtiön pitkän aikavälin taloudellisista tavoitteista ja eri liiketoimintayksiköiden kasvunäkymistä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 10.11.2025 klo 06.18 GMT. Anna palautetta täällä.
| Ennusteet | Q3’24 | Q3'25 | Q3'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liiketoiminnan tuotot | 52,3 | 55,8 | 224 | ||
| Luottotappiot | -21,5 | -22,9 | -88,6 | ||
| Operatiiviset kulut | -24,6 | -25,6 | -104,4 | ||
| Liikevoitto ennen veroja (EBT) | 6,2 | 7,3 | 30,7 | ||
| EPS (oik.) | 0,18 | 0,24 | 1,02 |
Lähde: Inderes
Multitude raportoi Q3’2025-tuloksensa marraskuun 13. päivän aamuna. Odotamme kasvun jatkuvan pienempien segmenttien, kuten pk-yrityspankkitoiminnan ja tukkupankkitoiminnan, sekä palkkiotuottojen vetämänä. Vaikka odotamme tuloskasvun jatkuvan, vauhti hidastuu vertailukausien muuttuessa haastavammiksi. Pidämme vuoden 2025 ohjeistusta konservatiivisena, ja uskomme ohjeistuksen mahdolliseen tarkistamiseen ylöspäin. Samana päivänä yhtiö järjestää pääomamarkkinapäivän (CMD), jossa odotamme kuulevamme pidemmän aikavälin taloudellisista tavoitteista, eri liiketoimintayksiköiden (erityisesti tukkupankkitoiminnan) ajureista ja palkkiotuottojen kasvunäkymistä.
Odotamme pientä kasvun kiihtymistä
Odotamme Multituden Q3:n liiketoiminnan tuottojen (NOI) kasvaneen hieman alle 7 % 55,8 MEUR:oon. Tämä tarkoittaisi kasvun selvää kiihtymistä Q1:n (+1 %) ja Q2:n (+2 %) tasoista. Tätä tukee osittain helpompi vertailukausi liiketoiminnan tuottojen osalta (Q3 selvästi vuoden 2024 matalin). Odotamme suurimman liiketoimintayksikön, kuluttajapankkitoiminnan, korkokatteen jatkavan laskuaan. Tämä johtuu matalammista koroista, sillä korkokulut laskevat viiveellä. Kuluttajapankkitoiminnan liiketoiminnan tuottoja tukee kumppaneilta saatavien palkkiotuottojen kasvu. Odotamme selvästi positiivista kasvua pienemmiltä alkuvaiheen liiketoimintayksiköiltä. Arviomme mukaan pk-yrityspankkitoiminnan kasvu on pysynyt yksinumeroisella tasolla. Odotamme tukkupankkitoiminnan liiketoiminnan tuottojen yli kaksinkertaistuvan tänä vuonna vahvan luottokannan kasvun ja maksuratkaisujen palkkiotuottojen kasvun vetämänä.
Voiton paranemisen vauhti hidastuu
Ennustamme Multituden Q3:n tuloksen ennen veroja (EBT) kasvaneen 7,3 MEUR:oon (Q3’24: 6,2 MEUR). Odotamme luottotappioiden kääntyvän laskevasta trendistään (Q1 ja Q2) ja jatkavan kasvuaan lainakannan kasvaessa. Luottotappiot ovat jälleen kerran epävakain ja vaikeimmin ennustettava erä. Ennustamme myös maltillista kulujen kasvua, mutta hieman parempaa kulu/tuotto-suhdetta kuin vertailukaudella. Palkkiotuottojen kasvu on ennustamamme tuloskasvun kannalta kriittistä, sillä uskomme sen olevan korkeakatteista. Odotamme kuluttajapankkitoiminnan olevan edelleen pitkälti vastuussa konsernin tuloksesta, mutta pienempien segmenttien tulisi kasvattaa osuuttaan merkittävästi, kun otetaan huomioon kuluvan vuoden liiketoimintayksikkötason tavoitteet.
Pidämme kuluvan vuoden ohjeistusta konservatiivisena
Multituden vuoden 2025 ohjeistus odottaa nettotuloksen olevan 24-26 MEUR. Pidämme ohjeistusta melko konservatiivisena, ja ennusteemme on tällä hetkellä ohjeistushaarukan yläpuolella 26,7 MEUR:ssa. Yhtiö teki H1:llä 14,2 MEUR nettotuloksen, ja siten nykyinen ohjeistus implikoisi selvästi heikkenevää trendiä H2:lle. Se tarkoittaisi myös heikkeneviä voittoja H2’24:stä, mikä olisi meille pieni pettymys. Huomautamme, että suuri osa H1:n tulosparannuksista johtui pienemmistä luottotappioista, ja näissä saattaa olla vaihtelua neljännesten välillä.
Pääomamarkkinapäivä samana päivänä
Multitude järjestää pääomamarkkinapäivän samana päivänä Q3-raportin kanssa, ja odotamme kuulevamme siellä yhtiön pidemmän aikavälin taloudellisista tavoitteista. Tällä hetkellä yhtiöllä on 30 MEUR:n nettotulosohjeistus vuodelle 2026, mutta historiallisesti yhtiö on antanut ohjeistuksen useammalle vuodelle eteenpäin. Odotamme kuulevamme myös eri liiketoimintayksiköiden kasvunäkymistä ja tavoitteista. Kumppaneilta ja maksuratkaisuista saatavien palkkiotuottojen näkymät ovat myös mielenkiintoinen teema, sillä uskomme sen olevan korkean katteen ja pääomakevyt tulovirta, joka voisi lopulta tukea myös arvostusta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Multitude on digipankki, joka tarjoaa lainoja sekä pankkipalveluita kuluttajille, pienille ja keskisuurille yrityksille sekä muille fintechille. Yritys on perustettu vuonna 2005 Suomessa ja toimii tällä hetkellä 17 maassa. Yhtiöllä on kolme liiketoimintayksikköä: Consumer Banking (Ferratum), SME Banking (CapitalBox) ja Wholesale Banking (Multitude Bank).
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.08.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan tuotot | 219,0 | 223,7 | 235,5 |
| kasvu-% | 7,4 % | 2,1 % | 5,3 % |
| EBIT (oik.) | 23,2 | 30,7 | 36,6 |
| EBIT-% (oik.) | 10,6 % | 13,7 % | 15,6 % |
| EPS (oik.) | 0,66 | 1,02 | 1,22 |
| Osinko | 0,44 | 0,31 | 0,36 |
| Osinko % | 9,1 % | 5,3 % | 6,2 % |
| P/E (oik.) | 7,3 | 5,7 | 4,8 |
| EV/EBITDA | neg. | 1,5 | 1,5 |
Foorumin keskustelut
