Multitude Q3’25 -pikakommentti: Tuloksen paraneminen jatkui kasvun vastatuulesta huolimatta
Tiivistelmä
- Multituden Q3'25 liiketoiminnan tuotot olivat 52,3 MEUR, mikä jäi ennusteista, mutta tulos oli linjassa odotusten kanssa palkkiotuottojen kasvun ja luottotappioiden vähenemisen ansiosta.
- Segmenttitasolla kuluttajapankkitoiminta laski, mutta tukkupankkitoiminta yli kaksinkertaisti tuottonsa, mikä kompensoi osittain korkokatteen laskua.
- Luottotappiot laskivat edelleen, mikä paransi tulosta, vaikka operatiiviset kulut olivat hieman odotuksia korkeammat.
- Multitude toisti ohjeistuksensa nettotuloksen osalta, mutta ennusteisiin kohdistuu pientä alaspäin suuntautuvaa painetta, ja uusia taloudellisia tavoitteita odotetaan pääomamarkkinapäivän jälkeen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 13.11.2025 klo 07.20 GMT. Anna palautetta täällä.
| Ennusteet | Q3’24 | Q3'25 | Q3'25e | Ero (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Toteutunut vs. Inderes | Inderes | |
| Liiketoiminnan tuotot | 52,3 | 52,3 | 55,8 | -6 % | 224 | |
| Luottotappiot | -21,5 | -19,0 | -22,9 | 17 % | -88,6 | |
| Operatiiviset kulut | -24,6 | -26,2 | -25,6 | -2 % | -104,4 | |
| Liikevoitto | 6,2 | 7,0 | 7,3 | -4 % | 30,7 | |
| EPS (oik.) | 0,18 | 0,25 | 0,24 | 2 % | 1,02 |
Lähde: Inderes
Multituden kasvu Q3:lla oli odotuksiamme hitaampaa, mutta tulos oli pitkälti linjassa ennusteidemme kanssa, johtuen erittäin hyvästä palkkiotuottojen kasvusta ja luottotappioiden jatkuvasta positiivisesta kehityksestä. Ohjeistus toistettiin, minkä uskomme, ettei vaadi kovin vahvaa loppuvuotta. Emme kuulleet vielä strategiapäivityksistä tai uusista taloudellisista tavoitteista, mutta uskomme olevamme paremmin perillä iltapäivällä pidettävän pääomamarkkinapäivän jälkeen (ilmoittautuminen täällä).
Kasvu jäi odotuksistamme
Multituden Q3:n liiketoiminnan tuotot olivat vakaat 52,3 MEUR:ssa, mikä jäi odotuksistamme (ennuste 55,8 MEUR). Konsernitasolla suurin tuottovirta, korkokate, laski yhteensä 12 %, mikä selitti myös eron ennusteeseemme. Korkokatteen lasku johtui laskevista koroista ja joidenkin myytyjen yksiköiden tuottojen poissulkemisesta. Lainavolyymit eivät laskeneet, sillä asiakaslainat ja velkasijoitukset kasvoivat yhteensä 880 MEUR:oon (Q2’25: 852 MEUR). Laskevaa korkokatetta tasapainotti hyvin palkkiotuotot (4,0 MEUR), jotka olivat selvästi odotuksiamme korkeammat.
Segmenttitasolla kuluttajapankkitoiminta jatkoi laskuaan odotetusti. Pk-yrityspankkitoiminnan korkokate (ei palkkiotuottoja) kasvoi yksinumeroista tahtia. Tukkupankkitoiminta yli kaksinkertaisti liiketoiminnan tuottonsa odotetusti.
Jälleen hyvä suoritus luottotappioissa
Multituden Q3-tulos ennen veroja (EBT) oli 7,0 MEUR (Q3’24: 6,2 MEUR), mikä oli hieman alle odotuksemme (7,3 MEUR). Voiton kasvu kuitenkin jatkui, mikä oli hyvä suoritus ottaen huomioon tasaantuneet liiketoiminnan tuotot. Tulosparannusta ajoi palkkiotuottojen kasvu ja pienemmät luottotappiot (19,0 MEUR vrt. Q3’24 21,5 MEUR). Näin ollen luottotappioiden laskeva trendi, jonka näimme H1:llä, jatkui (ennustimme maltillista kasvua). Operatiiviset kulut olivat yhteensä 26,2 MEUR, mikä oli marginaalisesti odotuksiamme korkeampi. Konsernin osakekohtainen tulos oli 0,25 euroa osakkeelta, mikä oli linjassa odotuksiimme nähden.
Liiketoimintayksikkötasolla liikevoitto laski suurimmassa segmentissä, kuluttajapankkitoiminnassa (6,8 MEUR vrt. Q3’24: 8,5 MEUR). Pienemmissä segmenteissä näimme parannuksia, kuten oli odotettu perustuen yhtiön liiketoimintatason tavoitteisiin tälle vuodelle. Pk-yrityspankkitoiminnan liikevoitto oli edelleen tappiolla ja oli -1,2 MEUR (Q3’24: -2,7 MEUR). Tukkupankkitoiminta parani enemmän, ja sen liikevoitto oli 1,4 MEUR (Q3’24: 0,4 MEUR).
Ohjeistus toistettiin
Multitude toisti ohjeistuksensa, jossa se odottaa nettotuloksen olevan 24-26 MEUR. Ennusteemme ennen Q3-raporttia ylitti ohjeistushaarukan hieman 26,7 MEUR:lla. Q3-tuloksen perusteella näemme ennusteisiimme kohdistuvan pientä alaspäin suuntautuvaa painetta, mutta ohjeistushaarukka vaikuttaa edelleen jokseenkin varovaiselta. Ainakin haarukan yläpää on mielestämme selvästi todennäköisempi kuin alapää. Jotta yhtiö saavuttaisi ohjeistushaarukan yläpään, sen olisi tehtävä 5,8 MEUR:n nettotulos Q4’25:llä, mikä olisi jo selkeä lasku Q4’24:stä (7,5 MEUR). Kuitenkin tähän liittyen on hyvä huomioida, että vertailukausi oli erittäin vahva ja korkokatteen negatiivinen trendi todennäköisesti jatkuu edelleen tulevilla kvartaaleilla.
Multitude ei julkaissut vielä uusia taloudellisia tavoitteita, ja yhtiö odottaa edelleen vuoden 2026 nettotuloksen olevan 30 MEUR. Multitude järjestää pääomamarkkinapäivän (CMD) tänään iltapäivällä (ilmoittautuminen löytyy täältä), ja odotamme kuulevamme silloin lisää tulevista tavoitteista ja liiketoiminnan ajureista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Multitude on digipankki, joka tarjoaa lainoja sekä pankkipalveluita kuluttajille, pienille ja keskisuurille yrityksille sekä muille fintechille. Yritys on perustettu vuonna 2005 Suomessa ja toimii tällä hetkellä 17 maassa. Yhtiöllä on kolme liiketoimintayksikköä: Consumer Banking (Ferratum), SME Banking (CapitalBox) ja Wholesale Banking (Multitude Bank).
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.08.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan tuotot | 219,0 | 223,7 | 235,5 |
| kasvu-% | 7,4 % | 2,1 % | 5,3 % |
| EBIT (oik.) | 23,2 | 30,7 | 36,6 |
| EBIT-% (oik.) | 10,6 % | 13,7 % | 15,6 % |
| EPS (oik.) | 0,66 | 1,02 | 1,22 |
| Osinko | 0,44 | 0,31 | 0,36 |
| Osinko % | 9,1 % | 5,3 % | 6,2 % |
| P/E (oik.) | 7,3 | 5,7 | 4,8 |
| EV/EBITDA | neg. | 1,5 | 1,5 |
Foorumin keskustelut
