Lähde: Inderes

Multitude julkaisee Q3-raporttinsa 12.11.2026, ja tuloswebcastia voi seurata täällä klo 11.00. Odotamme yhtiön raportoivan vakaata liikevaihdon kasvua pääasiassa Sortterin koko neljänneksen konsolidoinnin ja tukkupankkitoiminnan jatkuvan kasvun ansiosta. Tuloksen odotamme paranevan merkittävästi vertailukaudesta, ja sitä tukevat pääasiassa Sortter, pk-yrityspankkitoiminnan parantunut kannattavuus ja tukkupankkitoiminnan tuloskasvu. Vuoden 2026 30 MEUR:n nettotulosohjeistus edellyttää vahvaa jälkipuoliskoa, mutta Sortterin konsolidoinnin ansiosta pidämme sitä saavutettavana.

Sortter ja tukkupankkitoiminta ajavat liikevaihdon kasvua

Odotamme Multituden Q3:n liiketoiminnan tuottojen kasvaneen 59 MEUR:oon (Q3'25: 52 MEUR). Kasvu tulee ensisijaisesti palkkio- ja provisiotuotoista, jotka arviomme mukaan yli kaksinkertaistuivat vertailukaudesta pääasiassa Sortterin koko neljänneksen konsolidoinnin (sisältyy kuluttajapankkitoimintaan) ja vakaan orgaanisen kehityksen ansiosta. Suurimmassa liiketoimintayksikössä, kuluttajapankkitoiminnassa, odotamme korkokatteen laskevan edelleen vertailukaudesta pienlainaliiketoimintojen myynnin ja Ruotsin korkokattojen vuoksi (ennuste -6 %). Edelliseen neljännekseen nähden odotamme kuitenkin kehityksen vakiintuneen ja kääntyneen lievään kasvuun. Pk-yrityspankkitoiminnalta odotamme vain vaatimatonta korkokatteen kasvua (ennuste +5 %). Vanhempien yksiköiden vaatimatonta korkokatteen kehitystä kompensoi tukkupankkitoiminnan vahva kasvu, jota tukee edelleen kasvava lainakanta. Odotamme tukkupankkitoiminnan korkokatteen kasvaneen 54 % vertailukaudesta.

Palkkiotuotot ja hieman matalammat arvonalentumistappiot vauhdittavat tulosta

Arvioimme Q3:n tuloksen ennen veroja (EBT) nousseen merkittävästi 9,6 MEUR:oon (Q3'25: 7,0 MEUR). Tulosparannusta tukee erittäin kannattavan Sortterin konsolidointi, joskaan sen kannattavuuden kausivaihtelusta meillä ei vielä ole hyvää näkyvyyttä. Lisäksi odotamme arvonalentumistappioiden jatkavan maltillista laskuaan, mikä heijastaa yhtiön strategista siirtymistä kohti matalamman riskin asiakkaita sekä kuluttajapankkitoiminnan pienlainaliiketoimintojen myyntiä. Arvonalentumistappioiden lasku euroissa kuitenkin todennäköisesti tasaantuu, koska lainakanta kasvaa ja vertailukausien tappiot ovat jo matalampia. Liiketoimintayksiköistä kannattavuutta pitäisi tukea erityisesti pk-yrityspankkitoiminta, jossa yhtiö toteutti saneerauksen Q2:lla. Yhtiön mukaan yksikkö oli Q2-webcastin aikaan jo lähellä nollatulosta, joten pk-yrityspankkitoiminnan kannattavuuskehitys on keskiössä. Odotamme myös tukkupankkitoiminnan tuloksen kasvavan edelleen. Tulosta tukevat myös osuudet osakkuusyhtiöiden tuloksista, joita kasvattaa erityisesti Multituden omistusosuus Lea Bankista. Pääomalainojen korkeammat korot sen sijaan painavat osakekohtaista tulosta. Kokonaisuutena odotamme osakekohtaisen tuloksen olevan 0,29 euroa (Q3'25: 0,25 euroa).

Vuoden 2026 ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää vahvaa H2:ta

Multitude odottaa vuoden 2026 nettotuloksen olevan 30 MEUR. Koska nettotulos oli H1:llä 13,1 MEUR, ohjeistus nojaa vahvaan jälkipuoliskoon. Pidämme ohjeistusta realistisena, sillä H2:ta tukevat Sortterin täysi konsolidointi ja mahdolliset lisäkauppahinnat vuoden 2025 yritysmyynneistä. Lisäkauppahintojen tarkka ajoitus ja suuruus tuovat ennusteisiimme kuitenkin yhä jonkin verran epävarmuutta. Q3-raportissa huomiomme kiinnittyy liiketoimintayksiköiden operatiiviseen suoriutumiseen ja erityisesti pk-yrityspankkitoimintaan. Yksikkö on edelleen tappiollinen, eikä vuoden alkuperäistä tavoitetta eli kannattavuutta näytä saavutettavan tänä vuonna. Seuraamme merkkejä siitä, että tuoreet saneeraustoimet alkavat tuottaa tulosta ja parantaa yksikön käännenäkymiä. Lisäksi seuraamme Sortterin kehitystä, sillä pidämme sitä Multituden mahdollisena merkittävänä arvoajurina jatkossa.