Netum julkaisi keskiviikkona tulosvaroituksen, jossa yhtiö laski vuoden 2026 ohjeistustaan sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Varoitus ei tullut meille täytenä yllätyksenä, sillä olimme jo Q1-raportin yhteydessä nostaneet esiin selkeän riskin kannattavuusohjeistuksen laskusta haastavan markkinatilanteen ja kovan hintakilpailun vuoksi. Tulosvaroitus vahvistaa näkemystämme, että vielä ei ole kiire osakkeen kyytiin. Tiedote luo pientä laskupainetta ennusteisiimme, ja päivitämme luvut viimeistään tulosennakon yhteydessä.

Liikevaihto laskee selvästi ja kannattavuus jää viime vuodesta

Uuden ohjeistuksen mukaan Netum arvioi vuoden 2026 liikevaihdon laskevan selvästi edellisvuoden tasosta (2025: 38 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITA-marginaalin jäävän alle edellisvuoden tason (2025: 5,5 %). Aiemmin yhtiö odotti liikevaihdon laskevan ja EBITA-marginaalin säilyvän edellisvuoden tasolla. Ennen tulosvaroitusta odotimme kuluvan vuoden liikevaihdon laskevan 13 % 33 MEUR:oon ja EBITA-marginaalin asettuvan 5,6 %:iin. Siten uusi ohjeistus indikoi odotuksiamme heikompaa kannattavuutta, ja myös liikevaihdon lasku vaikuttaa odotuksiamme jyrkemmältä.

Q2 on ollut vaikea, eikä loppuvuosi riitä paikkaamaan tilannetta

Ohjeistuksen laskun taustalla on uusien hankkeiden odotettua hitaampi käynnistyminen ja niiden siirtyminen osittain loppuvuodelle. Lisäksi yhtiö kertoi nykyisten hankkeiden volyymien jääneen Q2:lla ennakoitua pienemmiksi, mikä on painanut käyttöasteita. Nämä kommentit vahvistavat näkemystämme siitä, että Q2 on ollut yhtiölle edelleen hyvin haastava vertailukausi viime vuonna päättyneiden suurten projektien jäljiltä.

Vaikka yhtiö odottaa kehityksen paranevan vuoden jälkipuoliskolla, ei tämä riitä nostamaan koko vuoden kannattavuutta edellisvuoden tasolle. Mielestämme tämä korostaa IT-palvelumarkkinan osin edelleen vaativaa luonnetta, jossa asiakkaiden päätöksenteko on hidasta ja kannattavuus vaatii jatkuvaa myyntimenestystä laskutusasteiden turvaamiseksi. Kuten sektorin Q1-yhteenvedossa totesimme, markkina on kahtiajakautunut tällä hetkellä. Netum onnistui hyvin uusmyynnissä Q4'25:llä ja Q1'26:lla, eli suunta on ollut oikea, mutta sen on jatkuttava. Ymmärryksemme mukaan myynti on edelleen jatkunut hyvänä Q2'26:lla, vaikka ei aivan Q1'26-tasolla. Tulosvaroituksen myötä tuloskäänteen ajoitukseen ja kulmakertoimeen liittyy edelleen merkittävää epävarmuutta.