NIBE palasi yritysostopolulle pienellä Element-kaupalla

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 4.11.2025 klo 05.53 GMT. Anna palautetta täällä.

NIBE tiedotti maanantaina ostaneensa 70 % italialaisesta Selmo S.r.l. -yhtiöstä. Uskomme, että yritysosto on linjassa yhtiön strategian kanssa ja vahvistaa Element-liiketoiminta-aluetta. Kauppa on kuitenkin hyvin pieni NIBE:n kokoluokkaan nähden, eikä sillä ole välitöntä merkittävää vaikutusta ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä. Päivitämme yritysoston ennusteisiimme viimeistään yhtiön Q3-raportin yhteydessä.

Pieni mutta strategisesti sopiva yritysosto

Vuonna 1988 perustettu Selmo on italialainen sähkölämmityksen termostaattien ja elektronisten ohjauslaitteiden valmistaja. Käsityksemme mukaan osa tuotteista räätälöidään yhdessä asiakkaiden kanssa, mikä johtaa räätälöityihin ratkaisuihin, joiden uskomme luovan asiakaslukitusta ja korkeita vaihtokustannuksia. Selmo tulee osaksi NIBE Element -liiketoiminta-aluetta ja täydentää sen komponenttitarjontaa sähkölämmitysjärjestelmiin. NIBE:n mukaan paikallinen johto jatkaa yhtiön johtamista, mikä on tyypillinen ja hyväksi havaittu osa NIBE:n hajautettua yritysostomallia. Selmo on pieni yhtiö, joka työllistää 20 henkilöä ja jonka vuotuinen myynti on noin 18 MEUR (~197 MSEK). Nibe ei ole julkistanut tarkkaa liikevoittomarginaalia, mutta toteaa sen olevan selvästi yli 10 %.

Vaikutus ennusteisiin on vähäinen

Äskettäin tiedotettu kauppa on NIBEn ensimmäinen yritysosto noin kahteen vuoteen. Tämä seuraa vaisumpaa ajanjaksoa, jolle oli ominaista operatiivinen hitaus ja korkea velkaantuneisuus, mikä oli johtanut varovaisempaan näkemykseen yritysostoista. Uskomme tämän uusiutuneen yritysostotoiminnan siten voivan viestittää asteittaisesta paluusta NIBE:n perinteiseen, yritysostovetoiseen kasvustrategiaan tasekapasiteetin parantuessa. On kuitenkin syytä huomata, että tämän yritysoston taloudellinen vaikutus konserniin on rajallinen. Selmon liikevaihto edustaa noin 2 %:a Element-liiketoiminta-alueen arvioidusta vuoden 2025 liikevaihdostamme ja vain noin 0,5 %:a konsernin koko arvioidusta liikevaihdosta. Pienestä koostaan huolimatta Selmon yli 10 %:n liikevoittomarginaali on linjassa tai hieman yli niiden yhtiöiden keskimääräisen liikevoittomarginaalin kanssa, jotka NIBE on historiallisesti hankkinut Element-segmenttiin viimeisen vuosikymmenen aikana (tyypillisesti noin 10–12 %). Lisäksi tämä marginaali on selvästi korkeampi kuin ennusteemme Element-liiketoiminta-alueelle (2025e: ~7 %), mikä tarkoittaa, että se tukee hieman segmentin kokonaiskannattavuutta. Kauppahintaa ei julkistettu, mikä on tyypillistä NIBE:n pienemmille yritysostoille. Kuitenkin tähän liittyen, koska yritysosto on hyvin pieni, odotamme kauppahinnan olevan NIBElle suhteellisen maltillinen. Näin ollen emme tee välittömiä muutoksia ennusteisiimme.