Nibe Industrier operates in the manufacturing industry and focuses on the development, manufacture and distribution of heat pumps and energy solutions. The company's products are aimed at private individuals and companies looking for energy-efficient solutions. The business is global with a main presence in Europe. Nibe Industrier was founded in 1989 and has its headquarters in Markaryd, Sweden.
Näkemyksemme mukaan kyseessä on klassinen täsmähankinta, joka sopii luonnollisesti osaksi NIBE Elementiä, joka suunnittelee ja valmistaa jo entuudestaan vastuslämmityselementtejä ja komponentteja laajaan kirjoon kodin ja ammattikäyttöön tarkoitettuja laitteita.
Uskomme NIBEn aloittaneen vuoden vahvasti, ja Q1-raportti oli laajasti linjassa odotustemme kanssa. Vaikka Stoves-segmentti pysyi jarruna ja lähiajan näkymät ovat hieman odotuksiamme pehmeämmät, keskeisen Climate Solutions -liiketoiminta-alueen orgaaninen kasvu ja kannattavuus jatkoivat asteittaista elpymistä. Lisäksi Euroopan lämpöpumppumarkkinadata osoittaa edelleen kysyntäsuuntausten paranevan, mikä tukee ennusteitamme elpymisen jatkumisesta. Keskipitkän aikavälin arvostuskertoimet (2026-2027: P/E 21-24x ja EV/EBIT: 16-19x) ovat alle yhtiön pitkän aikavälin mediaanitasojen ja vaikuttavat mielestämme houkuttelevilta. Siksi uskomme, että yhtiön kiinnostavaan pitkän aikavälin sijoitustarinaan pääsee käsiksi hyvällä tuotto/riski-suhteella nykyisellä arvostuksella, ja toistamme Lisää-suosituksemme ja 44 SEK:n tavoitehintamme osakkeelta.
Liity Inderesin yhteisöön
Älä jää mistään paitsi – luo käyttäjätunnus ja ota kaikki hyödyt irti Inderesin palvelusta.
Odotamme raportin osoittavan asteittaista mutta jatkuvaa elpymistä sekä myyntivolyymeissa että katteissa, erityisesti Climate Solutions -liiketoiminta-alueen vetämänä.
Saksan talous- ja ilmastoministeriön (BMWK) tietojen mukaan lämpöpumpputukihakemuksia oli Saksassa tammikuussa 2026 yhteensä 21 342. Tämä tarkoittaa merkittävää 49 %:n kasvua verrattuna tammikuuhun 2025, vaikka kyseessä on peräkkäinen lasku, joka noudattaa tyypillistä kausiluonteista kehitystä. Näkemyksemme mukaan tämänpäiväiset tiedot tarjoavat pientä vastapainoa viimeaikaisille negatiivisille otsikoille, mikä osoittaa, että Saksan, joka on yksi NIBEn avainmarkkinoista, taustalla oleva kysyntäkehitys on edelleen ennallaan.
Saksan hallituksen päätös romuttaa keskeisiä osia kiistanalaisesta lämmityslakista on valitettava kehityskulku, jolla uskomme olevan negatiivinen vaikutus Saksan lämpöpumppumarkkinoihin. Vaikka tällä hetkellä on vaikea arvioida vaikutuksen tarkkaa laajuutta NIBElle, Saksa on edelleen kriittinen markkina ja ensisijainen kasvun veturi yhtiölle. Mielestämme tämä poliittinen muutos lisää Climate Solutions -liiketoiminta-alueen riskiprofiilia keskipitkällä aikavälillä, sillä se vähentää sääntelypainetta saksalaisissa kotitalouksissa siirtyä uusiutuviin lämmitysratkaisuihin.
NIBEn Q4-raportti jäi hieman odotuksistamme johtuen pääasiassa odotettua voimakkaammista valuuttakurssien vastatuulista. Kuitenkin taustalla oleva orgaaninen kasvu ja katteet olivat vahvoja, erityisesti tärkeällä Climate Solutions -liiketoiminta-alueella, mikä antaa meille enemmän luottamusta nykyiseen käänteeseen. Viimeaikaisesta osakekurssin noususta huolimatta uskomme edelleen, että arvostus (P/E 2026-2027: 25x ja 21x) on houkutteleva. Tämän seurauksena toistamme lisää-suosituksemme, mutta nostamme tavoitehintamme 44 kruunuun osakkeelta (aik. 38 SEK osakkeelta), mikä johtuu pääasiassa kasvaneista ennusteista ja hieman alentuneesta riskiprofiilista.
NIBE julkaisee Q4'25-tuloksensa torstaina 12. helmikuuta 2026, ja tulosesitystä voi seurata täältä klo 12.00 Suomen aikaa. Odotamme raportin osoittavan, että myyntivolyymien ja katteiden asteittainen elpyminen etenee oikeaan suuntaan. Vaikka liiketoimintaympäristö on edelleen haastava, erityisesti uudisrakentamisen markkinoilla, odotamme parantuneen kysynnän Euroopan tärkeimmillä lämpöpumppumarkkinoilla ja tehokkaan kulukurin tukevan tulosta. Q4-raportin keskeinen anti on johdon päivitetty kommentti vuoden 2026 kannattavuustavoitteista.
Vaikka NIBE:n Q3-raportti jäi jonkin verran odotuksistamme, uskomme kokonaiskuvan pysyvän ennallaan: asteittainen elpyminen myyntivolyymeissa ja katteissa jatkuu oikeaan suuntaan. Siksi pidämme markkinoiden reaktiota, joka ajoi osakekurssin 13 % alas, jossain määrin liioiteltuna ja näemme sen luovan entistä houkuttelevamman ostopaikan yhtiön houkuttelevaan pitkän aikavälin sijoitustarinaan. Tämän seurauksena toistamme lisää-suosituksemme, mutta laskemme tavoitehintamme hieman 38,0 SEK:iin osakkeelta (aik. 40,0 SEK), pääosin matalampien ennusteiden takia.
