Nibe Industrier operates in the manufacturing industry and focuses on the development, manufacture and distribution of heat pumps and energy solutions. The company's products are aimed at private individuals and companies looking for energy-efficient solutions. The business is global with a main presence in Europe. Nibe Industrier was founded in 1989 and has its headquarters in Markaryd, Sweden.
NIBEn Q4-raportti jäi hieman odotuksistamme johtuen pääasiassa odotettua voimakkaammista valuuttakurssien vastatuulista. Kuitenkin taustalla oleva orgaaninen kasvu ja katteet olivat vahvoja, erityisesti tärkeällä Climate Solutions -liiketoiminta-alueella, mikä antaa meille enemmän luottamusta nykyiseen käänteeseen. Viimeaikaisesta osakekurssin noususta huolimatta uskomme edelleen, että arvostus (P/E 2026-2027: 25x ja 21x) on houkutteleva. Tämän seurauksena toistamme lisää-suosituksemme, mutta nostamme tavoitehintamme 44 kruunuun osakkeelta (aik. 38 SEK osakkeelta), mikä johtuu pääasiassa kasvaneista ennusteista ja hieman alentuneesta riskiprofiilista.
NIBE julkaisee Q4'25-tuloksensa torstaina 12. helmikuuta 2026, ja tulosesitystä voi seurata täältä klo 12.00 Suomen aikaa. Odotamme raportin osoittavan, että myyntivolyymien ja katteiden asteittainen elpyminen etenee oikeaan suuntaan. Vaikka liiketoimintaympäristö on edelleen haastava, erityisesti uudisrakentamisen markkinoilla, odotamme parantuneen kysynnän Euroopan tärkeimmillä lämpöpumppumarkkinoilla ja tehokkaan kulukurin tukevan tulosta. Q4-raportin keskeinen anti on johdon päivitetty kommentti vuoden 2026 kannattavuustavoitteista.
Vaikka NIBE:n Q3-raportti jäi jonkin verran odotuksistamme, uskomme kokonaiskuvan pysyvän ennallaan: asteittainen elpyminen myyntivolyymeissa ja katteissa jatkuu oikeaan suuntaan. Siksi pidämme markkinoiden reaktiota, joka ajoi osakekurssin 13 % alas, jossain määrin liioiteltuna ja näemme sen luovan entistä houkuttelevamman ostopaikan yhtiön houkuttelevaan pitkän aikavälin sijoitustarinaan. Tämän seurauksena toistamme lisää-suosituksemme, mutta laskemme tavoitehintamme hieman 38,0 SEK:iin osakkeelta (aik. 40,0 SEK), pääosin matalampien ennusteiden takia.
NIBE:n arvostus on jatkanut maltillisella tasolla, samalla kun Euroopan lämpöpumppumarkkinan data näyttää edelleen positiivisia merkkejä elpymisestä, mikä tukee ennusteitamme. Keskipitkän aikavälin arvostuskertoimet (2026: P/E 21x ja EV/EBIT: 17x) ovat selvästi alle yhtiön pitkän aikavälin mediaanitasojen ja näyttävät mielestämme houkuttelevilta. Siten yhtiön kiinnostavaan pitkän aikavälin sijoitustarinaan pääsee mielestämme kiinni hyvällä riski/tuotto-suhteella nykyarvostuksella, ja päivitämme suosituksemme Lisää-tasolle (aik. Vähennä) mutta toistamme 40,0 SEK:n tavoitehinnan osakkeelle.
NIBE tiedotti maanantaina ostaneensa 70 % italialaisesta Selmo S.r.l. -yhtiöstä. Uskomme, että yritysosto on linjassa yhtiön strategian kanssa ja vahvistaa Element-liiketoiminta-aluetta. Kauppa on kuitenkin NIBEn kokoluokkaan nähden hyvin pieni, eikä sillä ole välitöntä merkittävää vaikutusta ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä. Päivitämme yritysoston ennusteisiimme viimeistään yhtiön Q3-raportin yhteydessä.
Edellisessä Q2-raportin jälkeisessä päivityksessämme toistimme NIBElle myy-suosituksemme, ja sen jälkeen osakekurssi on laskenut noin -20 %. Tämän seurauksena uskomme arvostuksen laskeneen neutraalimmille tasoille. Nykyisillä arvostustasoilla kokonaisodotettu tuotto on mielestämme kuitenkin suunnilleen linjassa tuottovaatimuksemme kanssa. Tämän seurauksena käännymme Vähennä-suositukseen, mutta toistamme 40 SEK:n tavoitehinnan osakkeelle.
NIBEn Q2-raportti oli pääosin linjassa odotustemme kanssa, ja teimme vain pieniä ennustenostoja. Yhtiön suoriutuminen, näkymät ja markkinaindikaattorit osoittavat edelleen elpymisen merkkejä. Näkemyksemme mukaan elpymisen vauhti pysynee kuitenkin hitaana heikon kuluttajaluottamuksen, laiskan uudisrakentamisen markkinan, vahvistuvan SEK:n aiheuttamien valuuttavastatuulien ja tiettyjen markkinoiden tukiepäselvyyksien vuoksi. Nähdäksemme lyhyen aikavälin ajurit pysyvät heikkoina, ja osakkeeseen hinnoitellaan jo riittävästi korkeaa tuloskasvua (2025e P/E: 34x). Tämän seurauksena toistamme Myy-suosituksemme ja 40,0 SEK:n tavoitehintamme osakkeelta.
