NIBE: Saksan politiikan muutos lisää riskiä, mutta osakkeen voimakas kurssireaktio tuntuu liioitellulta

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 25.2.2026 klo 12.53 GMT. Anna palautetta täällä.

Saksan hallituksen päätös romuttaa keskeisiä osia kiistanalaisesta lämmityslakista on valitettava kehityskulku, jolla uskomme olevan negatiivinen vaikutus Saksan lämpöpumppumarkkinoihin. Vaikka NIBEn tilanteeseen kohdistuvien vaikutusten tarkkaa laajuutta on tällä hetkellä vaikea määrittää, Saksa on edelleen kriittinen markkina ja ensisijainen kasvun veturi yhtiölle. Näkemyksemme mukaan tämä politiikan muutos lisää Climate Solutions -liiketoiminta-alueen riskiprofiilia keskipitkällä aikavälillä, sillä se vähentää saksalaisten kotitalouksien sääntelypainetta siirtyä uusiutuviin lämmitysratkaisuihin.

Osakkeen kurssireaktio tuntuu mielestämme raskaalta

Reutersin mukaan Saksan hallituspuolueet tiedottivat sopineensa edellisen hallituksen käyttöön ottaman nykyisen lämmityslain kumoamisesta. Laki edellytti, että uusien lämmitysjärjestelmien on käytettävä vähintään 65-prosenttisesti uusiutuvaa energiaa. Näkemyksemme mukaan aiempi lainsäädäntö on ollut keskeinen lämpöpumppujen käyttöönoton veturi Saksassa, missä tukihakemukset ovat kasvaneet voimakkaasti ja myynti kasvoi 55 % vuonna 2025, vaikkakin matalasta pohjasta. Uusi lainsäädäntö sallii perinteisten kattiloiden jatkuvan asentamisen, mikä mielestämme alentaa kuluttajien välitöntä kannustinta siirtyä lämpöpumpputeknologiaan. Vaikka NIBEn tilanteeseen kohdistuvien vaikutusten tarkkaa laajuutta on tällä hetkellä vaikea määrittää, Saksa on yhtiölle kriittinen markkina, joka muodostaa noin 15 % Climate Solutionsin liikevaihdosta. Vaikka Saksan markkinat ovatkin keskeinen pilari, korostamme, että NIBEllä on laaja läsnäolo useilla muilla maantieteellisillä markkinoilla, mikä tarjoaa hajautusta. Lisäksi lämpöpumpputukia koskevat poliittiset päätökset ovat aiheuttaneet merkittävää lyhyen aikavälin vaihtelua, mutta pidämme kiinni näkemyksestämme, että lämpöpumput pysyvät keskeisenä osana energiasiirtymää energiatehokkuutensa, ympäristöetujensa ja pitkän aikavälin kustannussäästöjensä ansiosta. Uskomme tämän tukevan jatkuvaa vahvaa rakenteellista kysyntää NIBEn tuotteille pitkällä aikavälillä. Vaikka politiikan muutos nostaa Climate Solutionsin keskipitkän aikavälin riskiprofiilia, uskomme, että osakkeen viimeaikainen 12 %:n kurssilasku tuntuu raskaalta.