Nightingale Health tiedotti keskiviikkona illalla solmineensa Michael J. Fox -säätiön kanssa palvelusopimuksen, jonka arvo on 6,5 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria (noin 5,8 MEUR). Kyseessä on tietojemme mukaan yhtiön toistaiseksi arvokkain kaupallinen projekti, joka on jälleen näyttö yhtiön kyvykkyydestä toteuttaa suuria tutkimushankkeita. Tutkimusliiketoiminta ylläpitää Nightingalen kilpailuasemaa ja on lyhyellä aikavälillä kaupallisesti merkittävää, sillä se tuo yhtiölle huomattavaa tulovirtaa samalla, kun pitkän aikavälin kasvulle kriittiset terveydenhuollon kumppanuudet vielä kypsyvät.

Vaikka sopimus on yhtiön nykyisessä mittakaavassa huomattava ja vastaa kooltaan useampaa pientä projektia, olemme jo ennusteissamme odottaneet yhtiön saavan uusia projekteja tutkimusliiketoiminnassa. Emme siten tee välittömiä ennustemuutoksia, mutta projektin toimitusajasta ja katerakenteesta riippuen lyhyen aikavälin ennusteemme voivat sopimuksen johdosta vielä tarkentua. Sopimus parantaa silti näkyvyyttä lyhyen aikavälin kasvuennusteisiimme ja  positiivinen kurssireaktio on mielestämme perusteltu.

Laaja proteomiikkatutkimus tukee aivoterveyden tutkimusta

Sopimuksen puitteissa Nightingale analysoi 60 000 UK Biobankin verinäytettä hyödyntäen Alamar Biosciencesin NULISAseq Neuro 220 -paneelia. Paneeli keskittyy hermoston rappeumasairauksiin, kuten Alzheimerin ja Parkinsonin tautiin, joiden aiheuttama globaali terveydenhuollon taakka kasvaa nopeasti. Nightingalen tuottama uusi proteiinibiomarkkeritieto toimitetaan säätiön ohjeistuksen mukaisesti UK Biobankille, ja se tulee laajemman tutkimusyhteisön saataville vuonna 2027. Nightingale on jo aiemmin analysoinut oman teknologiansa avulla UK Biobankin kaikkien 500 000 osallistujan näytteet, ja nyt tuotettava aineisto täydentää tätä tietokantaa. Mielestämme sopimus on osoitus Nightingalen edelleen vahvasta asemasta kansainvälisessä lääketieteellisessä tutkimuskentässä sekä roolista suurten biopankkien kumppanina.

Sopimus laskee lyhyen aikavälin ennusteriskejä, vaikka sen tulosvaikutus on vielä osin epävarma

Nightingalen liikevaihto oli 30.6.2026 päättyneellä tilikaudella (2026) 5,5 MEUR. Yhtiö on ohjeistanut kuluvalle tilikaudelle vähintään 10 MEUR:n liikevaihtoa. Olemme arvioineet, että tavoitteen saavuttaminen edellyttää uusia merkittäviä kauppoja jo olemassa olevien hankkeiden lisäksi (kuten alkaneelle tilikaudelle siirtynyt 2,4 MEUR:n Aalborg-projekti). Nyt julkistettu noin 5,8 MEUR:n arvoinen sopimus täyttää merkittävän osan lähitulevaisuuden liikevaihtoennusteistamme (2027e: 10,2 MEUR, 2028e: 11,0 MEUR), joskin sopimuksen tuloutusaikataulu on vielä epävarma (oletettavasti tilikausina 2027–2028). Projektikate on mahdollisesti myös nykyistä ennustettamme matalampi, sillä projektissa toimitetaan kumppanin analyysi, jonka kate on Nightingalelle sen omaa analyysia heikompi. Siten projektin vaikutus tulosennusteisiimme on myös toistaiseksi epäselvä. Näkemyksemme mukaan yhtiön sijoitustarinan ytimessä on tällä hetkellä uusien sopimuksien solmiminen ja kassan riittävyyden turvaaminen kasvun myötä. Sopimus poistaa joka tapauksessa tähän liittyvää epävarmuutta ja parantaa siten osakkeen lyhyen aikavälin riskiprofiilia.

Tutkimusliiketoiminta ostaa aikaa terveydenhuollon kumppanuuksien kypsymiselle

Olemme pitäneet tutkimusliiketoiminnan roolia Nightingalen pitkän aikavälin kasvutarinassa vähäisempänä, sillä yhtiön strategian ja arvonluonnin ytimessä ovat terveydenhuollon kumppanuudet ja niiden toistuvan näytevirran kasvu. Suuret tutkimusprojektit ovat silti lyhyellä aikavälillä yhtiön liikevaihdon selkäranka. Ne tuovat kassavirtaa ja antavat yhtiölle lisäaikaa kehittää terveydenhuollon asiakkuuksia, jotka ovat toistaiseksi käynnistyneet hitaasti. Jo Aalborgin yliopiston 2,4 MEUR:n multiomiikkatilauksen yhteydessä syksyllä 2025 arvioimme, että tutkimusliiketoiminnasta voi multiomiikan myötä muodostua aiempia odotuksiamme vahvempi liiketoiminnan pohja. Nyt solmittu proteomiikkasopimus on arvoltaan noin 2,4-kertainen Aalborgin projektiin verrattuna ja tukee tätä näkemystä. Sopimus ei kuitenkaan muuta pitkän aikavälin näkemystämme siitä, että yhtiön arvonluonti nojaa kliinisten asiakkuuksien näytevirtaan. Toistaiseksi segmentin ainoa merkittävä asiakkuus on Terveystalo, eikä potentiaaliltaan merkittävimpien kumppanuuksien (Pathology Asia ja Boston Heart) kaupallisesta ylösajosta ole vielä pintautunut merkkejä.