Nokia Q1'26 -ennakko: Näkymistä haetaan tukea korkeaksi viritetyille odotuksille

Lähde: Inderes & Infront (konsensus)

Nokia julkaisee Q1-tuloksensa torstaina 23.4. klo 8.00. Käymme raporttia tuoreeltaan läpi klo 7.55 alkavassa tuloslivessä. Odotamme kausiluonteisesti melko vaatimatonta alkuvuotta, jota myös yhtiö on itse ennakoinut. Tekoälyhuuma on ottanut alkuvuodesta uusia kierroksia, mikä on nostanut Nokian ja sen optisten verkkojen verrokkien arvostustasot erittäin korkeiksi. Sijoittajat hinnoittelevat mielestämme tällä hetkellä selvästi Nokian nykyisiä tavoitteita voimakkaampaa kasvua osakkeeseen. Seuraammekin erityisellä mielenkiinnolla Nokian näkymäkommentteja ja saadaanko niistä katetta sijoittajien korkealle virittämiin odotuksiin.

Verkkoinfrastruktuuri vetää liikevaihdon kasvua

Ennustamme Nokian Q1-liikevaihdon kasvaneen 4,5 % 4,6 miljardiin euroon, kun konsensusodotus pyöristyy 4,5 miljardiin. Kasvun keskeisenä ajurina toimii Verkkoinfrastruktuuri (Q1'26e: 1,9 mrd.€, +15 %), missä erityisesti optisten verkkojen kysyntä jatkuu vahvana hyperskaalaajien datakeskusinvestointien siivittämänä. Samalla Infinera-yritysosto tuo vielä viimeistä kertaa myös epäorgaanista kasvupiristettä. Mobiili-infrastruktuurissa (Q1'26e: 2,5 mrd.€, -2 %) markkinatilanne vaikuttaa pysytelleen melko vaisuna, ja ennustamme verkkoliiketoimintojen liikevaihdon olevan lievässä laskussa. Nokia on aiemmin ennakoinut verkkoliiketoimintojen liikevaihdon laskevan Q1:llä edellisestä neljänneksestä jonkin verran viime vuosien kausivaihtelua (24 %) enemmän. Ericssonin verkkoyksikkö onnistui kuitenkin kasvamaan valuuttaoikaistuna Pohjois-Amerikan ulkopuolella, mikä voi heijastua jossain määrin myös Nokian suoritukseen.

Nokia on ennakoinut kannattavuuden osalta varovaista vuoden aloitusta

Verkkoliiketoimintojen kausivaihtelun vuoksi Nokia on ennakoinut Q1:n liikevoittomarginaalin olevan vain hieman edellisvuotta (4 %) korkeampi. Ennusteemme odottaa Nokian vertailukelpoisen liikevoiton asettuneen Q1:llä 200 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi 4,4 %:n marginaalia (Q1'25: 4,2 %). Konsensusennuste (250 MEUR, 5,5 %) on hieman korkeammalla. Ennusteessamme kannattavuutta tukee Verkkoinfrastruktuurin (EBIT Q1'26e: 155 MEUR, 8,2 %) paranevat volyymit, kun taas Mobiili-infrassa ennustamme tuloksen (Q1'26e: 108 MEUR, 4,3 %) hieman heikkenevän edellisvuodesta. Ennustamme Portfolioliiketoimintojen tappion olleen Q1:llä -34 MEUR ja konsernikulujen -30 MEUR. Odotamme lisäksi kertaerien ja uudelleenjärjestelykulujen jälleen rasittavan Nokian raportoituja tuloslukuja.

Nokian näkymäkommentit erityisen mielenkiinnon kohteena

Nokia on ohjeistanut vuoden 2026 vertailukelpoiseksi liikevoitoksi 2,0–2,5 miljardia euroa, ja ennusteemme (2,2 mrd.€) asettuu haarukan keskivaiheille (kons. 2,3 mrd.). Kuluvan vuoden tuloskehityksen kannalta avainasemassa on Verkkoinfrastruktuurin ennustamamme tulosparannus liikevaihdon kasvun (2026e: 9 %) ajamana. Nokia on ennakoinut Verkkoinfrastruktuurin kasvavan tänä vuonna 6-8 %, missä tekoälyinvestoinneista hyötyvien optisten ja IP-verkkojen kasvun on ennakoitu olevan pitkän aikavälin tavoitetason (10-12 %) mukaista. Mobiili-infrastruktuurin koko vuoden näkymän Nokia on ennakoinut olevan vakaa. Tekoälyhuuma on nostanut Nokian ja sen verrokkien arvostustasoja alkuvuoden aikana merkittävästi, ja esimerkiksi optisissa verkoissa tietyillä alueilla Nokian kanssa kilpailevan Cienan ennustetaan kasvavan tänä vuonna 30 %. Tähän nähden Nokian antamat näkymät vaikuttavat varovaisilta, ja osakkeen viime aikojen voimakas nousu viittaa siihen, että sijoittajat uskovat Nokian kehityksen olevan ohjeistettua kovempaa.