Norrhydro Group H2’24 -pikakommentti: Kysyntäympäristö jatkui haastavana

Norrhydro Group raportoi tänään H2-tilinpäätöstiedotteen. Liikevaihdon kehitys säilyi edelleen heikkona vaikean kysyntäympäristön vallitessa. Yhtiö on kuitenkin saanut tehostettua kulurakennettaan, minkä ansiosta tulosrivit eivät jääneet massiivisesti ennusteista. Yhtiön velkaantuneisuus on korkea, vaikka kovenanttiehtojen rikkoontumiset vuoden 2024 lopussa eivät ole aiheuttaneet akuutteja ongelmia yhtiölle. Yhtiö näkee kysyntäympäristön epävarmana, mutta odottaa liikevaihdon ja käyttökatteen kasvavan vuoden 2025 aikana.

Liikevaihdon kehitys jäi heikoksi

H2:n liikevaihto oli 11,1 MEUR, missä oli laskua 8 % heikohkoon vertailukauteen nähden. Ennuste jäi selvästi alle ennusteemme, joka oletti melko vahvaa liikevaihdon elpymistä. Yhtiön mukaan liikevaihdon kehityksen arvioiminen on haasteellista nykyisessä epävarmassa maailmantalouden tilanteessa, joka aiheuttaa varovaisuutta loppuasiakkaiden investointipäätöksiin ja siten vaikuttaa yhtiön tilauskannan kehitykseen. Tulkitsemme edistymisen NorrDigi-tuotteen kanssa toteutuneen toistaiseksi hieman aikaisempia oletuksiamme hitaammin, sillä tuotekehitysvaihe on kestänyt hieman odotettua pidempään. Kaupallistamisessa ollaan kuitenkin pääsemässä pian liikkeelle.

Kulurakennetta on saatu tehostettua

Yhtiön käyttökate H2:lla oli 0,5 MEUR, missä oli selkeä parannus vertailukauteen nähden (H2’23: -0,3 MEUR). Käyttökate jäi ennustettamme (0,9 MEUR) matalammaksi, mutta erotus oli suhteellisen pieni liikevaihdon laskuun nähden. Arvioimmekin yhtiön pystyneen edelleen tehostamaan toimintaansa ja vähentämään kiinteää kulumassaa. Henkilöstökulut ja liiketoiminnan muut kulut yhteensä laskivat noin 11 % v/v. Liiketulos oli hieman tappiolla (-0,2 MEUR), kun meidän ennusteemme oli aavistuksen positiivinen (0,1 MEUR). Nettorahoituskulut olivat 0,7 MEUR ja tämä kuluerä kasvoi 10 %. Nettotulos painui siten -0,9 MEUR:oon.

Taseasema säilyy haasteellisena

Hallitus ehdottaa, että osinkoa ei jaeta, mikä oli odotustemme mukaista. Yhtiön korollisten velkojen määrä vuoden lopussa oli 10,2 MEUR (ennusteemme oletti 9,7 MEUR), mutta nettovelan määrä laski suhteessa vertailukauteen (11,0 MEUR). Yhtiö kertoi, että osa yhtiön lainoihin kohdistuvista kovenanttiehdoista on rikkoontunut tilikauden päätöshetkellä ja yhtiö on saanut rahoittajiltaan tilikauden päättymisen jälkeen waiverit, joiden mukaan rahoituslainoja ei tulla perimään ennenaikaisesti rahoituslaitosten toimesta eikä rahoitusehtoja muuteta.

Suunnan tulisi olla positiivinen vuonna 2025

Norrhydro Group ohjeistaa vuoden 2025 liikevaihdon kasvavan suhteessa vuoteen 2024 (24,5 MEUR) ja raportoidun käyttökatteen olevan parempi kuin vuonna 2024 (1,26 MEUR). Näkyvyys kysyntään on heikko epävarmassa maailmantalouden tilanteessa. Yhtiö pyrkii vahvistamaan markkinaosuuttaan perinteisessä sylinteriliiketoiminnassa. NorrDigi-tuotteiden osalta siirrytään tuotekehityksestä tuotteiden markkinointiin ja myyntiin. Yhtiön mukaan se on haastavasta vuodesta huolimatta onnistunut uusasiakashankinnassa niin perinteisten ratkaisujen kuin digitaalisten ratkaisujen osalta.