Norrhydro Group Q4’25 -pikakommentti: Kannattavuus kehittyi vahvasti

Lähde: Inderes

Norrhydro Group raportoi tänään Q4-tulostiedotteen. Raportti oli tulosrivien ja rahavirran osalta hiukan odotuksiamme vahvempi, vaikka liikevaihdon kasvu jäi aavistuksen ennusteestamme. Yhtiön ohjeistus ja kommentit vuodelle 2026 olivat pääosin odotustemme mukaiset, mitkä laskevat ennustettavuuteen liittyvää epävarmuutta yhdessä hyvän Q4-tuloksen kanssa.

Liikevaihto kasvoi loppuvuonna merkittävästi

Q4 liikevaihto oli 7,7 MEUR, missä oli kasvua 16 % vertailukaudesta. Liikevaihto oli siten hiukan - mutta ei merkittävästi - alle ennusteemme (ennustimme 20 %:n kasvua). Yhtiö näkee kysynnän elpyneen tietyillä toimialoilla, joita ovat arviomme mukaan mm. kaivos- ja materiaalinkäsittely. Samalla muutama keskeinen asiakassegmentti kuten metsä- ja rakentamissektori kärsii nähdäksemme edelleen heikosta markkinatilanteesta.

Kannattavuus kehittyi vahvasti

Tulosrivit kehittyivät hieman ennusteitamme vahvemmin ja suhteessa liikevaihtoon merkittävästi vahvemmin. Tulosparannus syntyi erityisesti volyymien skaalautumisen ansiosta, mutta taustalla vaikuttavat myös viime vuosien tehostamistoimet. Q4:n käyttökate oli 0,91 MEUR (ennustimme 0,84 MEUR) ja liikevoitto 0,58 MEUR (ennustimme 0,52 MEUR). Käyttökate lähes kaksinkertaistui vertailukaudesta (Q4’24 käyttökate: 0,49 MEUR) ja suhteellinen käyttökate-% parantui 11,7 %:iin (Q4’24: 7,4 %). Tulosta tuki sekä vahva materiaalikate että ennustetta matalammat henkilöstökulut. Materiaalikate parantui 49,9 %:iin heikosta vertailukauden tasosta (ennustimme 49,5 %, Q4’24: 44,0 %). Myös rahoituskulut olivat hieman ennusteitamme matalammat, mikä tuki nettotulosta (nettotulos Q4’25: 0,31 MEUR).

Rahavirta hiukan yli ennusteen, valtuutusta pääomanpalautukselle ollaan jatkamassa

Yhtiön nettovelka oli vuoden lopussa 9,1 MEUR eli hieman matalampi kuin ennustimme (9,4 MEUR) ja laski vertailukaudesta (2024: 9,6 MEUR). Hallitus ehdottaa valtuutusta 0,04 euron osakekohtaiseen pääomanpalautukseen hallituksen harkinnan mukaisesti. Vastaava valtuutus on ollut voimassa edellisestä yhtiökokouksesta lähtien.

Suotuisan kehityksen odotetaan jatkuvan

Yhtiö odottaa kannattavan kasvun jatkuvan vuonna 2026. Ohjeistuksen mukaan liikevaihdoksi odotetaan 30-32 MEUR (kasvua 5-11 %) ja käyttökatteeksi 3-4 MEUR (2025: 2,65 MEUR). Meidän viimeisimmät ennusteemme ovat 31,6 MEUR liikevaihto ja 3,5 MEUR käyttökate, jotka ovat ohjeistuksen vaihteluvälien sisällä. Yhtiö odottaa markkinakysynnän osalta ”hiljaisen elpymisen jatkuvan”. Myynti ja tarjousaktiviteetti ovat kasvussa ja yhtiö aikoo lisätä panostuksia myyntiin alkaneena vuonna. Samalla kustannussäästöprojekteja jatketaan. Perinteisten sylinterien lisäksi yhtiö odottaa NorrDigi EMA:n myynnin kasvavan alkaneena vuonna (ja tulevina vuosina). NorrDigi MCC:n kaivinkonesovellutuksen osalta testit ovat vielä kesken, mikä hieman rajoittaa näkymää. Meidän kasvuennusteemme vuodelle 2026 ovat perustuneet pääosin perinteisiin sylintereihin ja pidämme yhtiön kommentteja NorrDigistä odotustemme mukaisina.