Norrhydro H1’24 -pikakommentti: Odotusten mukaan

Norrhydron H1-luvut olivat liikevaihdon ja käyttökatteen osalta lähellä ennustamiamme. Kokonaismarkkinan toipuminen on hidasta, mutta NorrDigi-tuotteissa on valopilkkuja. Entinen 2024-ohjeistus uusittiin odotetusti. Kurssireaktio lienee positiivisella puolella.

H1-numerot lähes lankulla

H1-liikevaihto (-28 % v/v) osui lähelle odotuksiamme. Tavanomaiseen tapaan Norrhydro ei julkista NorrDigi-tuotteiden osuutta liikevaihdosta, mutta NorrDigi MCC-järjestelmän kokonaistoimitus tehtiin keväällä öljy- ja kaasuteollisuuden asiakkaan testilaitteeseen Yhdysvalloissa. Konsernin käyttökatemarginaali (5,9 %) oli hieman odottamaamme (5,4 %) parempi. Norrhydron poistot (-0,7 MEUR) olivat selvästi ennustamaamme (-0,9 MEUR) pienemmät. Ero johtuu todennäköisesti tuotekehitysmenojen poistoista ja yritämme selvittää tätä konferenssipuhelussa. Vastaavasti EBIT-marginaali oli hieman positiivinen odotettuamme negatiivista etumerkkiä. Nettorahoituskuluissa tai veroissa ei ollut mitään yllättävää. 

Norrhydron tase on edelleen rasittunut. Gearing oli kesäkuun lopussa 104 %. Kovenanttien tarkastusajankohta on tilikauden päättyessä 31.12.2024.

Hidasta toipumista edessä, NorrDigin rooli korostuu entisestään

Norrhydro totesi markkinatilanteesta, että ”pahin vaikuttaa olevan takana, mutta siitä huolimatta markkinatilanteen paraneminen näyttää olevan erittäin hidasta.” Asiakastoimialoista metsäkoneteollisuuden, materiaalinkäsittelylaitteiden ja meriteollisuuden markkinoiden odotetaan olevan ennallaan tai paranevan hieman H2’24:n aikana. Maanrakennus- ja kaivosteollisuuden kysynnän odotetaan kuitenkin olevan lähdössä kasvuun H2’24:llä.

Kysyntä Norrhydron digitaalisille tuotteille (NorrDigi) on jatkunut H1’24:llä vahvana ja tämän uskotaan näkyvän positiivisesti H2’24:n aikana. Amerikkalaisen öljyteollisuuden asiakkaan kanssa käydään parhaillaan neuvotteluja ja ”ensimmäiset sarjatuotantoon menevät laitteet toimitetaan kuluvan vuoden loppuun mennessä”. Volvon osalta todetaan, että NorrDigi MCC:llä varustetut hybridikaivinkoneet ovat tulossa markkinoille jo tänä syksynä pienessä testisarjassa ja varsinainen kaupallinen lanseeraus tapahtuu kevään 2025 aikana. Aikataulu on siten jokseenkin odotettu.

Norrhydro toisti odotetusti 2024-ohjeistuksensa, jossa liikevaihdon ennustetaan laskevan ja käyttökatteen paranevan. Ohjeistus ei ole millään tavoin haastava. Konferenssipuhelussa meitä kiinnostavat indikaatiot NorrDigi-toimitusten volyymikehityksestä ja asiakaskiinnostuksesta sekä H1’24:llä että etenkin jatkossa.  

Kokonaisuus positiivinen

Kaikkiaan raportti oli numeroiden osalta odotusten mukainen, mikä on pienen helpotuksen aihe. Sijoittajatarina on yhä enemmän NorrDigin varassa ja tästä kaivataan reippaasti lisätietoa. Odotamme kurssireaktion olevan positiivinen.