Analyytikon kommentti

Norrhydro: Hallitus käyttää valtuutuksesta puolet 0,02 euron pääomanpalautuksella

Tiivistelmä

Norrhydron hallitus päätti maksaa 0,02 euron pääomanpalautuksen osakkeelta, mikä on puolet yhtiökokouksen antamasta 0,04 euron jakovaltuutuksesta.
Pääomanpalautus on noin 0,22 MEUR, mutta analyytikkojen mielestä velkojen lyhentäminen olisi ollut parempi pääoman allokointivaihtoehto korkokulujen vuoksi.
Q1'26:lla Norrhydron liikevaihto kasvoi 21 % 7,2 MEUR:oon ja liikevoitto nousi 0,59 MEUR:oon, mikä paransi yhtiön taloudellista asemaa ja mahdollisti velkojen lyhentämisen.
Yhtiön nettovelan suhde käyttökatteeseen laski 2,6x:ään, ja vaihtovelkakirjalainan ehtojen muutos keventää velanlyhennystaakkaa kuluvan vuoden lopulta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Norrhydron hallitus on päättänyt maksaa sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta pääomanpalautusta 0,02 euroa osakkeelta yhtiökokouksen hallitukselle antamaan 0,04 euron jakovaltuutukseen perustuen. Vaikka pääomanpalautus on kokonaisuudessaan pieni (noin 0,22 MEUR), pidämme sitä kyseenalaisena pääoman allokointipäätöksenä, kun huomioidaan yhtiön velkarahoituksestaan maksama hinta (esim. vvk-lainan korko on 10 %). Tätä taustaa vasten olisimmekin mielellämme nähneet yhtiön keskittyvän mieluummin maksimaaliseen velkojen lyhentämiseen. Lisäämme pääomanpalautuksen ennusteisiimme seuraavan päivityksen yhteydessä.

Nousujohteinen tuloskehitys ja vvk-lainan ehtojen muutokset mahdollistivat voitonjaon

Norrhydro aloitti vuoden 2026 merkittävästi odotuksiamme paremmin, kun Q1-liikevaihto kasvoi 21 % 7,2 MEUR:oon ja liikevoitto nousi 0,59 MEUR:oon. Lisäksi tulos kääntyi hyvin rahavirraksi, joka mahdollisti korollisten lainojen lyhentämisen yli 1 MEUR:lla jo Q1:n aikana. Q1:n lopussa yhtiön nettovelan suhde käyttökatteeseen laski siedettävälle tasolle 2,6x. Vahvistuneen taloudellisen aseman lisäksi pääoman ulosmaksua oli mahdollistamassa perjantaina tiedotettu vaihtovelkakirjalainan ehtojen muutos, joka keventää yhtiön velanlyhennystaakkaa kuluvan vuoden lopulta. Päätöksen valossa myös arvioimme, että Q2 on alkanut Norrhydrolta vähintään kohtuullisesti, vaikka Iranin kriisin tuleekin Q1-raportin perusteella nostamaan vähintään yhtiön kustannuksia Q2:lla.

Olisimme nähneet mieluummin pääomien menevän velkojen lyhentämiseen

Norrhydron tasetilanne on ollut viime vuodet kireä mittavan tehdasinvestoinnin ja NorrDigi-kehityspanostusten vuoksi. Q1'26:n lopussa yhtiöllä oli nettovelkaa noin 8,4 MEUR. Vaikka yhtiön taloudellinen asema on helpottanut viimeisen noin vuoden aikana selvästi vauhdikkaasti kääntyneen tuloksen takia, pääosin korollisista veloista ja myyntisaamisten myynnistä johtuvat rahoituskulut rasittavat Norrhydron tulosta yhä melko tuntuvasti (vuoden 2025 toteutuneet ja vuoden 2026 ennustetut rahoituskulut noin 1 MEUR). Yhtiön pääomanpalautuksen kokonaissumma on pieni noin 0,22 MEUR, mutta korkokulut huomioiden olisimme pitäneet velkojen lyhennystä ja taseen vahvistamista silti voitonjakoa parempana pääoman allokointivaihtoehtona tässä vaiheessa. Huomioimme pääomanpalautuksen Norrhydron ennusteissamme seuraavan päivityksen yhteydessä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Norrhydro on vuonna 1985 perustettu rovaniemeläinen, hyvin etabloitunut hydraulisylintereiden valmistaja. Yhtiö suunnittelee, valmistaa ja valmistuttaa sekä toimittaa hydraulisylintereitä raskaisiin mobiileihin työkoneisiin kuten metsäkoneisiin, maanrakennuskoneisiin, kaivoskoneisiin, materiaalinkäsittelykoneisiin sekä merenkulkusektorille. Norrhydro on erikoistunut korkealaatuisiin asiakasräätälöityihin, energiatehokkaisiin ja kaikkein vaativimmissa olosuhteissa toimivien mobiilien työkoneiden hydraulisylintereihin.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut23.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	28,7	30,6	34,0
kasvu-%	18,5 %	6,8 %	10,9 %
EBIT (oik.)	1,4	2,5	2,6
EBIT-% (oik.)	5,0 %	8,1 %	7,7 %
EPS (oik.)	0,03	0,13	0,13
Osinko	0,00	0,00	0,04
Osinko %			2,9 %
P/E (oik.)	41,7	10,6	10,4
EV/EBITDA	8,4	6,2	5,2