Nurminen Logistics laski ohjeistustaan Venäjän tariffikorotusten seurauksena
Tiivistelmä
- Nurminen Logistics antoi tulosvaroituksen Venäjän rautatiekuljetusten tariffikorotusten vuoksi, mikä aiheuttaa merkittävää laskupainetta yhtiön tulosennusteisiin.
- Yhtiö odottaa vuoden 2026 liikevaihdon jäävän vertailukauden 2025 tasosta, ja arvioi liikevoiton pysyvän hyvällä kannattavuustasolla, mutta selvästi alle vertailukauden tason.
- Venäjän tariffikorotusten arvioidaan vaikuttavan negatiivisesti North Railin ja koko konsernin tulokseen, ja yhtiö on käynnistänyt tehostamistoimia kannattavuuden turvaamiseksi.
- Nurminen keskittyy Keski-Euroopan reitteihin, joiden kasvu on kriittistä yhtiön tuloskasvun kannalta, ja arvioimme Euroopan liiketoiminnan riskitason olevan matalampi kuin Venäjän.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Nurminen Logistics antoi torstaina tulosvaroituksen, jonka taustalla on Venäjän päätös korottaa merkittävästi Suomeen suuntautuvien rautatiekuljetusten tariffeja. Tämä ei tullut meille yllätyksenä, sillä kommentoimme aiemmin torstaina Venäjän toimien kohottavan ennusteriskejä selvästi. Tulemme päivittämään ennusteemme lähipäivinä ja alustavan arviomme mukaan tulosennusteisiimme kohdistuu tuntuvaa laskupainetta.
Uusi ohjeistus on alle meidän ennusteidemme
Yhtiö odottaa nyt vuoden 2026 liikevaihdon saavuttavan vertailukauden (2025) tason tai jäävän hieman sen alle. Vertailukelpoisen liikevoiton yhtiö arvioi jäävän selvästi vertailukauden 2025 tasosta, mutta pysyvän kuitenkin hyvällä kannattavuustasolla. Ennen tulosvaroitusta odotimme kuluvan vuoden liikevaihdon kasvavan 0,5 % 110 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton asettuvan 16,4 MEUR:oon (oikaistu liikevoitto-% 14,9 %). Siten liikevaihdon ennusteemme on karkeasti linjassa tai lievästi uuden ohjeistuksen yläpuolella, mutta alustavan arviomme mukaan tulosennusteisiimme kohdistuu tuntuvaa laskupainetta. Tulemme laskemaan ennusteitamme heijastelemaan uutta ohjeistusta ja Venäjän idänliikenteen volyymien odotettua laskua.
Venäjän tariffikorotukset iskevät North Railiin
Nurminen arvioi, että Venäjän heinäkuun alussa tekemällä päätöksellä on noin 4–5 MEUR:n negatiivinen vaikutus vuoden 2026 liikevaihtoon. Tämä heikentää merkittävästi North Railin ja siten koko konsernin loppuvuoden tulosta. Kuten aiemmin torstaina arvioimme, Venäjän toimet leikkaavat idän tavaravirtoja ja yhtiön korkeakatteista liiketoimintaa. Yhtiö onkin jo käynnistänyt noin 1,5 MEUR:n tehostamistoimet kannattavuuden turvaamiseksi ja kertoi arvioivansa nopealla aikataululla lisätoimien tarvetta. Tariffikorotuksista huolimatta Nurminen arvioi, että kotimaan rautatieliiketoiminta jatkaa hyvällä kannattavuustasolla, sillä sen kysyntä, käyttöasteet ja operatiivinen tehokkuus ovat säilyneet vahvoina. Yhtiö arvioikin, ettei päätöksillä ole olennaista vaikutusta muihin kuin lannoitekuljetuksiin. Tähän myös yhtiön jokseenkin vakaata liikevaihtoa viitoittava ohjeistus arvioimme mukaan nojaa.
Katse kääntyy entistä vahvemmin Keski-Eurooppaan
Idänliikenteen vastatuulesta huolimatta Nurminen jatkaa panostuksiaan Keski-Euroopan reitteihin, jotka ovat yhtiön strategian ytimessä. Italian ja Ruotsin välisen blokkijunapalvelun käyttöasteet ovat sen mukaan nousseet nopeasti korkealle tasolle, ja yhtiö tavoittelee kapasiteetin tuplaamista Q3:n ja Q4:n vaihteessa. Lisäksi uusi yhteys Ruotsin ja Espanjan välille on määrä avata tammikuussa 2027. Näkemyksemme mukaan Keski-Euroopan kasvun onnistuminen on nyt entistäkin kriittisemmässä roolissa yhtiön tuloskasvun kannalta, kun North Railin historiallisesti erittäin korkea kannattavuus ja volyymit kohtaavat painetta. Tämä kasvu olisi myös osakkeenomistajien näkökulmasta arvokasta, sillä arviomme mukaan Euroopan liiketoiminnan riskitaso (eritoten geopoliittiset riskit) on selvästi Venäjän liiketoimintaa matalampaa, mikä tukisi myös osakkeen arvostuskertoimia alhaisemman tuottovaateen myötä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nurminen Logistics on vuonna 1886 perustettu logistiikkapalveluyhtiö, jonka palveluihin kuuluvat nykyisin rautatiekuljetukset Aasian ja Suomen välillä sekä Baltian alueella. Lisäksi yhtiö tarjoaa erilaisia terminaali- ja huolintapalveluita.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 109,4 | 109,9 | 119,4 |
| kasvu-% | 4,4 % | 0,5 % | 8,6 % |
| EBIT (oik.) | 18,3 | 16,4 | 17,5 |
| EBIT-% (oik.) | 16,7 % | 14,9 % | 14,7 % |
| EPS (oik.) | 0,08 | 0,10 | 0,11 |
| Osinko | 0,03 | 0,03 | 0,03 |
| Osinko % | 3,2 % | 4,2 % | 4,2 % |
| P/E (oik.) | 11,6 | 7,4 | 6,4 |
| EV/EBITDA | 4,8 | 4,1 | 3,5 |
Foorumin keskustelut
