OmaSp tiedotti tiistaina laskevansa vuoden 2026 tulosohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja laskevan merkittävästi edellisvuodesta, kun aiemmin yhtiö odotti tuloksen laskevan vain hieman. Tulosvaroituksella ei kuitenkaan ole OmaSp:n osakkeenomistajan kannalta enää mitään merkitystä, sillä S-Pankin ostotarjous on toteutumassa sen saavutettua jo yli 96 %:n omistusosuuden OmaSp:stä.

Arvioimme luottotappiokehityksen olleen tulosvaroituksen taustalla

Uudessa ohjeistuksessaan OmaSp arvioi tilikauden 2026 vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja laskevan merkittävästi vertailukauden 56,9 MEUR:sta. Aiemmin yhtiö oli odottanut tuloksen laskevan vain hieman. Tulosvaroituksen taustalla yhtiö listasi useita tekijöitä. Yleinen talouden epävarmuus ja heikko investointihalukkuus painavat luottokannan kehitystä, minkä myötä korkokate laskee. Lisäksi strategian mukainen palkkiotuottojen kasvu on jäänyt odotettua hitaammaksi ja itse ostotarjousprosessi on tuonut yhtiölle lisäkuluja. Huolestuttavinta on mielestämme kuitenkin se, että järjestämättömien luottojen kehitys on ollut ennakoitua heikompaa, mikä johtaa aiemmin arvioitua suurempiin arvonalentumistappioihin. Arvioimme, että juuri tämä on myös tulosvaroituksen keskeisin taustatekijä, sillä tulkintamme mukaan ennusteidemme muut tuloserät ovat varsin hyvin linjassa päivitetyn näkymän kanssa.

Ennen tulosvaroitusta odotimme OmaSp:n vuoden 2026 vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja laskevan noin 7 % 53 MEUR:oon. Arviomme mukaan uuden ohjeistuksen mukainen merkittävä lasku kuitenkin tarkoittaa vähintään 10 %:n heikentymistä, joten tiedote aiheuttaa laskupainetta kuluvan vuoden ennusteeseemme. Tulemme päivittämään ennusteemme uuden ohjeistuksen mukaisiksi, mutta tällä ei ole vaikutusta näkemykseemme osakkeesta.

Tulosvaroituksella ei ole enää merkitystä OmaSp:n nykyomistajille

Aiemmin tällä viikolla S-Pankki tiedotti saaneensa haltuunsa yli 96 % OmaSp:n osakkeista ja äänistä toteuttamassaan julkisessa ostotarjouksessa. Yli 90 %:n rajan ylittyminen tarkoittaa käytännössä ostotarjouksen toteutumista sekä sitä, että S-Pankki saa oikeuden ja velvollisuuden lunastaa loputkin osakkeet jäljelle jääneiltä vähemmistöosakkailta. Koska järjestelyn toteutuminen on käytännössä varmaa ja tarjoushinta on lyöty lukkoon, ei OmaSp:n heikentyvällä operatiivisella tuloskunnolla tai nyt annetulla tulosvaroituksella ole nykyomistajien kannalta enää merkitystä. Mielestämme tuore tulosvaroitus ja luottokannan laadun jatkuvat haasteet alleviivaavatkin sitä, että S-Pankin ostotarjous tarjosi osakkeenomistajille erinomaisen tilaisuuden irtautua yhtiöstä ilman tuloskäänteeseen liittyvää epävarmuutta.