Analyytikon kommentti

OmaSp Q1 tiistaina: Lieto ensimmäistä kertaa mukana numeroissa

OmaSp julkistaa Q1-tuloksensa tiistaina kello 8.30. Odotamme OmaSp:n vertailukelpoisten tuottojen kasvaneen vahvasti korkokatteen kasvun tukemana, minkä lisäksi numeroihin heijastuu kuukauden osalta myös katsauskaudella toteutettu Liedon Säästöpankin liiketoiminnan hankinta. Pankin tuloskasvua ovat arviomme mukaan kuitenkin jarruttaneet Q1:llä luottotappiovaraukset, jotka nousevat vertailukauden poikkeukselliselta tasoltaan. Toistamme positiivisen näkemyksemme osakkeesta tulospäivän alla.

Tuotot kasvavat vahvasti korkokatteen vetämänä, Liedon Säästöpankin hankinta näkyy numeroissa ainoastaan kuukauden ajalta

Ennustamme OmaSp:n vertailukelpoisten liiketoiminnan tuottojen kasvaneen Q1:llä 28 %:lla 46,3 MEUR:oon. Tuottojen kasvua ajaa ennusteissamme korkokate, jonka odotamme kasvaneen etenkin leventyneen korkokatemarginaalin ajamana Q1:llä peräti 52 %:lla 35,0 MEUR:oon. Liedon Säästöpankin hankinnan (mukana numeroissa kuukauden ajalta) arvioimme selittävän korkokatteen kasvusta karkeasti 6–7 %-yksikköä. OmaSp:n nettopalkkiotuottojen odotamme jääneen Liedon Säästöpankin hankinnasta huolimatta vertailukauden tasolle 10,3 MEUR:oon, kun hidastunut luotonanto heijastuu negatiivisesti palkkiotuottokertymään.

Luottotappiovaraukset olivat vertailukaudella poikkeuksellisesti positiivinen erä, ja se jarruttaa Q1:llä tuloskasvua

Ennustamme OmaSp:n liiketoiminnan kulujen asettuneen Q1:llä noin 24,4 MEUR:oon ja odotamme kulutason pitävän sisällään noin 2,7 MEUR:n kertakulut Liedon hankintaan liittyen. Näin ollen ennusteemme pankin vertailukelpoiseksi kulutasoksi on noin 21,7 MEUR ja tämä vastaa ennusteillamme noin 46,8 % kulu/tuottosuhdetta (Q1’22: 51,9 %). OmaSp:n luottotappiovarausten odotamme asettuneen Q1:llä -3,4 MEUR:oon. Huomionarvoista on, että vertailukaudella OmaSp:n luottotappiovaraukset olivat poikkeuksellisesti positiivinen erä (2,5 MEUR) ECL-varausten positiivisesta muutoksesta johtuen.

Edellisiä ennusteita mukaillen odotamme OmaSp:n vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja kasvaneen viime vuodesta 6 %:lla 21,3 MEUR:oon. Verrattain maltilliseen tuloskasvuun heijastuvat aiemmin mainitut vertailukauden positiiviset luottotappiokirjaukset ja ennusteissamme pankin vertailukelpoinen tulos ennen luottotappioita kasvaa yli 40 %. Vertailukelpoisen EPS:n osalta odotuksemme on 0,55 euroa (Q1’22: 0,54 euroa)

Liedon integraatioon liittyvät kommentit, luottokannan laatu ja talletusvolyymit kiinnostuksemme kohteena

Tulospäivänä päähuomiomme kiinnittyy Liedon Säästöpankin liiketoiminnan integrointia koskeviin kommentteihin. Lisäksi seuraamme myös pankin luottokannan laadun sekä talletusvolyymien kehitystä ja johdon kommentteja yleiseen asuntomarkkinakehitykseen liittyen. Kokonaisuudessaan odotamme johdon kommenttien olevan pääsävyltään positiivisia ja yhtiö tulee myös toistamaan tilinpäätöksessä annetun vahvan ohjeistuksen. Yhtiö ohjeistaa sen vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja ylittävän kuluvana vuonna 100 MEUR:n tason. Oma odotuksemme koko vuoden veroja edeltäväksi tuloskertymäksi on noin 102 MEUR.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

OmaSp on suomalainen pankki, joka palvelee ympäri Suomen 48 konttorissa ja digitaalisten palvelukanavien kautta yli 200 000 henkilö- ja yritysasiakasta noin 500 asiantuntijan voimin. OmaSp keskittyy pääasiassa vähittäispankkitoimintaan ja tarjoaa asiakkailleen monipuolisia pankkipalveluja sekä oman taseensa kautta, että välittäen yhteistyökumppaneidensa tuotteita. Välitetyt tuotteet käsittävät luotto-, sijoitus- ja lainaturvatuotteita. OmaSp harjoittaa myös kiinnitysluottopankkitoimintaa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.02.2023

	2022	23e	24e
Liiketoiminnan tuotot	144,4	211,9	231,3
kasvu-%	−7,8 %	46,7 %	9,1 %
EBIT (oik.)	75,9	102,1	116,3
EBIT-% (oik.)	52,5 %	48,2 %	50,3 %
EPS (oik.)	2,02	2,50	2,81
Osinko	0,40	0,55	0,65
Osinko %	2,2 %	5,1 %	6,0 %
P/E (oik.)	9,2	4,3	3,8
EV/EBITDA	74,7	65,4	61,0