OmaSp Q1’25 -ennakko: Korkokatteen lasku ja kulujen kasvu rasittavat tulosta

Odotamme OmaSp:n tuloksen laskevan vertailukaudesta. Korkokatteen laskun ohella tulostasoa rasittavat panostukset riskienhallintaan sekä muihin sisäisiin prosesseihin. Lisäksi odotamme luottotappioiden säilyvän koholla, joskin jäävän vertailukauden poikkeuksellisen korkeasta tasosta. Tulospäivänä huomiomme on raportoitujen lukujen ohella luottokannan laadun kehityksessä, sillä riski uusista merkittävän kokoisista luottotappioista on yhä olemassa.

Kuluvaraus lisätty kuluvan vuoden ennusteisiin

Olemme sisällyttäneet pankin tiedottaman 3 MEUR:n kuluvarauksen Q1-tulosennusteisiimme. Tämän seurauksena ennusteemme kuluvan vuoden raportoiduksi tulokseksi ennen veroja laski 4 %. Arvioimme pankin kirjaavan tämän Finanssivalvonnan seurausmaksun varalta tehdyn varauksen vertailukelpoisuuteen vaikuttavana eränä, jolloin tämä ei vaikuttaisi muun muassa ohjeistukseen, joka on sidottu vertailukelpoiseen liikevoittoon. OmaSp:n voimassa oleva tulosohjeistus odottaa kuluvalta vuodelta 65–80 MEUR:n vertailukelpoista liikevoittoa, emmekä odota tähän muutosta Q1-tuloksen yhteydessä.

Kulujen kasvu ja laskeva korkokate painavat tulosta

OmaSp julkaisee Q1-tuloksensa maanantaiaamuna. Odotamme vertailukelpoisten tuottojen laskeneen selvästi vertailukaudesta 63,2 MEUR:oon. Tämän taustalla on korkotason mukana laskeva korkokate. Nettopalkkiotuottojen odotamme puolestaan olleen suunnilleen vertailukauden tasolla.

OmaSp:n vertailukelpoisten liiketoiminnan kulujen ennustamme asettuneen Q1:llä 32,2 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi selvää kasvua edellisvuodesta (+27 %). Kulujen rajua kasvua ajavat pankin huomattavat panostukset riskienhallintaan sekä muihin sisäisiin prosesseihin. Tämä on myös arviomme mukaan keskeinen tekijä pankin laskevaa tulosta odottavan ohjeistuksen taustalla.

OmaSp:n luottotappioiden odotamme säilyneen korkeina noin 12 MEUR:ssa, mutta olleen kuitenkin selvästi vertailukautta matalammat. Tämä johtuu vertailukaudelle kirjatuista huomattavista luottotappiovarauksista pankin väärinkäytösepäilyyn liittyen. Luottotappioiden ennakoiminen on kuitenkin yhtiön kohdalla erittäin vaikeaa, joten toteuma voi lopulta olla arviotamme selvästi huonompi tai parempi.

Ennusteidemme lopputulemana odotamme Q1:ltä 19,0 MEUR:n vertailukelpoista tulosta ennen veroja, mikä tarkoittaisi jo varsin vaisua 9 %:n oman pääoman tuottoa.

Luottokannan laatu totutusti suurennuslasin alla

Tulospäivänä huomionarvoista on, että raportin esittelee ensimmäistä kertaa OmaSp:n tuore toimitusjohtaja Karri Alameri, joka aloitti tehtävässään maaliskuun lopussa. Tämä ei tuo merkittävää muutosta pankin lyhyen aikavälin näkymiin, mutta tulospäivänä kuulemme mieluusti tuoreen vetäjän näkemyksiä yhtiön tilanteesta ja kehitystarpeista. Kaiken kaikkiaan pankin ympärillä velloo yhä paljon epävarmuutta, joten tuoreella toimitusjohtajalla on tulevaisuudessa täysi työ markkinoiden luottamuksen palauttamiseksi.

Tulosraportilla huomiomme kiinnittyy varsinaisten luottotappiomäärien ohella luottokannan laadun kehitykseen, sillä esimerkiksi maksuviivästysten ja järjestämättömien luottojen kasvu voisi ennakoida korkeina säilyviä luottotappiomääriä. Olennaiset riskikeskittymät löytyvät arviomme mukaan yhä yrityspuolelta (sisältäen myös kiinteistöluottoja), jonne viime vuosien rajut luottotappiot ovat osuneet. Asuntoluottojen osalta arvioimme tilanteen säilyneen kohtalaisen vakaana. Työttömyys on kuitenkin jatkanut Suomessa kasvuaan, minkä lisäksi kauppasodan tuoma epävarmuus sumentaa näkymää. Tämä voikin ennakoida kasvavia luottotappioita myös henkilöasiakkaiden lainojen osalta.