OmaSp Q2’24 -ennakko: Luottokannan laatu syynissä

Odotamme OmaSp:n liiketoiminnan tuottojen jatkaneen kasvuaan korkokatteen vetämä. Tulos saa ennusteissamme hieman takapakkia kasvavista luottotappiokirjauksista, mutta arvioimme silti kannattavuuden säilyneen hyvällä tasolla. Raportin keskeisintä antia tulee olemaan luottokannan laadun kehitys sekä tähän liittyvä kommentointi, sillä viimeaikainen uutisointi pankin ympärillä on nostanut huolia luottotappioiden tulevasta määrästä. 

Tuotot jatkavat kasvussa

OmaSp julkaisee Q2-tuloksensa maanantaiaamuna. Odotamme pankin vertailukelpoisten tuottojen jatkaneen vielä kasvuaan vertailukaudesta korkokatteen vetämänä. Korkokate saa ennusteissamme yhä tukea päivittyvistä viitekoroista. Kasvavat korkokulut puolestaan vaimentavat hieman tämän positiivista vaikutusta. Ennusteemme Q2:n korkokatteeksi on 53,4 MEUR. Liedon Säästöpankki oli mukana luvuissa koko vertailukauden, joten yrityskaupan tulosta kasvattava vaikutus on sitä myötä poistunut. Nettopalkkiotuottojen odotamme olleen suunnilleen vertailukauden tasolla 12,4 MEUR:ssa. 

Odotamme luottotappioiden rasittaneen kannattavuutta

Odotamme OmaSp:n vertailukelpoisten liiketoiminnan kulujen asettuneen Q2:lla 22,5 MEUR:oon. Maltillista kasvua nähdään arviomme mukaan erityisesti henkilöstökuluissa, mikä selittyy henkilöstömäärän kasvulla. Näin ollen kvartaalin vertailukelpoinen kulu-tuottosuhde asettuu ennusteissamme noin 34 %:iin. Handelsbankenin pk-yritysliiketoimintojen hankinta ei näy luvuissa vielä Q2:lla, sillä näiden vastaanotto toteutetaan suunnitelmien mukaan elo-syyskuun vaihteessa.

Operatiivisten tuottojen ja kulujen sijaan huomiomme keskittyy kuitenkin luottotappioiden kehitykseen. Alkuvuonna OmaSp teki noin 20 MEUR:n harkinnanvaraisen lisävarauksen luottoprosessissa ilmenneen väärinkäytöksen seurauksena. Selvitystyö tämän osalta on yhä kesken, joten Q2:lla ei välttämättä saada olennaista uutta tietoa pankin riskiaseman kehityksestä. Arvioimme pankin muun luottokannan laadun jatkaneen kuitenkin heikentymistään, mitä heijastellen tarkastimme hieman ylöspäin ennustettamme Q2:n luottotappiomääristä. Odotamme nyt kvartaalille noin 8 MEUR:n luottotappioita, mikä vastaa 0,53 % luottokannasta. Määrä on selvästi pankin historiallisia tasoja korkeampi.

Ennusteidemme lopputulemana odotamme Q2:lta 35,9 MEUR:n vertailukelpoista tulosta ennen veroja, mikä tarkoittaisi yhä vahvaa yli 20 %:n oman pääoman tuottoa. Laskua vertailukaudesta tulee kuitenkin korkeampien luottotappiokirjausten takia.

Luottokannan laatu suurennuslasin alla

Yksittäisen kvartaalin luottotappioiden määrän ohella mielenkiintomme kohdistuu luonnollisesti luottokannan laadun kehitykseen. Emme odota luottokannan laadussa näkyneen Q2:lla vielä merkittävää heikkenemistä, vaan mahdolliset riskikeskittymät ja näiden vaikutus luottotappioihin tulevat esiin viiveellä. Viimeaikaisen uutisoinnin perusteella mahdollisia olennaisia riskejä voi piillä erityisesti kiinteistöalan luotoissa sekä sijoituslainoissa. Luottokannan laadun varmistamiseksi yhtiö kertoi palkanneensa ulkopuolisen selvittäjän, ja prosessin etenemisestä tullaan tiedottamaan säännöllisesti. Otammekin mieluusti vastaan kaikki lisätiedot tähän liittyen aina selvityksen toteuttajasta selvitystyön aikatauluun. Myös uuden toimitusjohtajan rekrytointiprosessi on niin ikään suurennuslasin alla, sillä OmaSp tiedotti entisen toimitusjohtajan jättäneen pestinsä kesäkuussa.

Ohjeistukseen emme odota muutosta Q2-raportin yhteydessä, mutta aikanaan valmistuvalla selvityksellä luottokannan riskeistä voi olla tähän vaikutusta loppuvuoden aikana. Huomautamme, että toistaiseksi luottotappiomäärissä tai luottokannan laadussa ei ole yksittäistä väärinkäytöstä lukuun ottamatta tapahtunut hälyttävää muutosta, joten kehitys voi lopulta olla myös odotuksia positiivisempaa. Kaiken kaikkiaan pankin ympärillä velloo nyt poikkeuksellisen paljon epävarmuuksia, joten johdolla on tulevaisuudessa täysi työ markkinoiden luottamuksen palauttamiseksi.