OmaSp Q2'26 -ennakko: Tuloskehitys on tällä haavaa sivuosassa
Tiivistelmä
- OmaSp:n Q2-tuloksen odotetaan jäävän vertailukaudesta laskeneen korkokatteen ja kasvaneiden kulujen vuoksi, mutta S-Pankin ostotarjouksen eteneminen on keskeisempi tekijä osakekurssin kehityksessä.
- Ennusteisiin on lisätty 0,4 MEUR:n seuraamusmaksu ja 2,5 MEUR:n kuluvaraus, mikä heikentää kuluvan vuoden tulosennustetta noin 4 %.
- Korkotason lasku ja lainakannan supistuminen painavat edelleen OmaSp:n korkokatetta, ja luottotappiot pysyvät ennusteissa korkeina heikon taloustilanteen vuoksi.
- OmaSp:n omistajien kannalta ostotarjouksen eteneminen on tärkeämpää kuin operatiivinen kehitys, ja kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2026 viimeisellä kvartaalilla.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Erotus (%) | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. Inderes | Inderes |
| Korkokate | 44,0 | 35,6 | 144,2 | ||
| Nettopalkkiotuotot | 12,4 | 13,0 | 53,6 | ||
| Liiketoiminnan tuotot | 59,3 | 49,6 | 201,8 | ||
| Liiketoiminnan kulut | -30,9 | -32,7 | -120,4 | ||
| Luottotappiot | -9,1 | -7,7 | -29,9 | ||
| Tulos ennen veroja | 18,6 | 8,9 | 50,2 | ||
| Tulos ennen veroja (ilman kertaeriä) | 19,0 | 9,4 | 51,1 | ||
| Osakekohtainen tulos | 0,44 | 0,21 | 1,20 | ||
| Osakekohtainen tulos (ilman kertaeriä) | 0,45 | 0,22 | 1,23 |
Lähde: Inderes
OmaSp julkaisee Q2-tuloksensa torstaina 13.8. Odotamme pankin tuloksen jääneen vertailukaudesta laskeneen korkokatteen sekä kasvaneiden kulujen takia. OmaSp:n omistajien kannalta tuloskehitys on kuitenkin tässä vaiheessa sivuroolissa, kun S-Pankin ostotarjouksen eteneminen määrittää pitkälti loppuvuoden kurssikehityksen.
Lisäsimme seuraamusmaksun ja kuluvarauksen ennusteisiimme
Olemme tehneet ennusteisiimme muutoksia kvartaalin uutisvirran pohjalta. Lisäsimme Q2-ennusteisiimme 0,4 MEUR:n seuraamusmaksun, jonka Finanssivalvonta määräsi sisäpiiriluettelon pitämisen laiminlyönneistä. Lisäksi olemme sisällyttäneet Q2-ennusteisiimme pankin tiedottaman 2,5 MEUR:n kuluvarauksen, jolla se varautuu Finanssivalvonnan seuraamusmaksuun koskien epäiltyjä puutteita suurten asiakasriskien raportoinnissa. Ennustemuutoksilla oli noin 4 %:n negatiivinen vaikutus kuluvan vuoden tulosennusteeseemme.
Laskeva korkokate supistaa yhä tuottoja
Odotamme OmaSp:n vertailukelpoisten tuottojen jatkaneen laskuaan korkokatteen mukana. Korkokate kärsii ennusteissamme yhä laskeneesta korkotasosta, kasvaneista korkokuluista sekä supistuneesta lainakannasta. Q1 tarjosi kuitenkin lainakysynnän osalta rohkaisevia signaaleja, kun lainakanta supistui enää 0,2 % edelliskvartaalista. Omat ennusteemme odottavat hienoisen supistumisen jatkuneen vielä Q2:lla. Joka tapauksessa myynnin kehitys on yksi mielenkiintoisista tulospäivänä seurattavista datapisteistä.
OmaSp:n liiketoiminnan kulujen ennakoimme kasvaneen vertailukaudesta. Odotamme kertaluonteisiksi tulkittavien erien olleen suunnilleen vertailukauden tasolla, joten arvioimamme kulujen kasvu selittyy riskienhallintaan sekä muiden sisäisten prosessien kehittämiseen tehdyillä panostuksilla. Q2:lle OmaSp kirjaa Finanssivalvonnan määräämän 0,4 MEUR:n seuraamusmaksun sekä 2,5 MEUR:n kuluvarauksen mahdollista tulevaa seuraamusmaksua varten.
Vaisu taloustilanne pitää luottotappiot ennusteissamme yhä koholla
Korkea työttömyys sekä vaisu kotimainen kysyntä ovat jarruttaneet kuluttajien sekä yritysten investointihalukkuutta, mikä on heijastunut myös asiakkaiden maksukykyyn. Odotamme OmaSp:n luottotappioiden säilyneen Q2:lla kohtalaisen korkeina, noin 7,7 MEUR:ssa (0,55 % luottokannasta). Luottotappioiden ennakoiminen on kuitenkin yhtiön kohdalla edelleen erittäin vaikeaa, joten toteuma voi poiketa selvästi odotuksistamme.
Ennusteidemme lopputulemana odotamme Q2:lta 8,9 MEUR:n tulosta ennen veroja, mikä tarkoittaisi tavanomaisella veroasteella vaisua noin 5 %:n oman pääoman tuottoa. Kannattavuuden selkeä lasku takavuosien vahvoilta tasoilta on seurausta sekä koko pankkialaa koskettavasta korkojen laskusta että OmaSp:n operatiivisten kulujen voimakkaasta kasvusta, kun pankki on joutunut paikkaamaan riskienhallinnassa ilmenneitä puutteitaan. Myös luottotappiomäärät ovat jääneet koholle, ja näiden pysyvämpi taittuminen olisikin keskeistä kannattavuuden parantamiseksi.
Korkotason laskun sekä lainakannan supistumisen myötä OmaSp:n selvästi tärkein tuottorivi eli korkokate on ennusteissamme yhä selvässä paineessa vuonna 2026, joten odotamme yhtiön toistavan hieman laskevaa vertailukelpoista tulosta ennakoivan ohjeistuksensa.
Ostotarjouksen eteneminen on operatiivista kehitystä suuremmassa roolissa
Varsinaisten luottotappiomäärien ohella seuraamme erityisesti luottokannan laadun kehitystä, sillä esimerkiksi maksuviivästysten ja järjestämättömien luottojen kasvu voi ennakoida korkeina säilyviä luottotappiomääriä. Luottokannan olennaiset riskikeskittymät löytyvät arviomme mukaan yhä yrityspuolelta (sisältäen myös kiinteistöluottoja), jonne viime vuosien rajut luottotappiot ovat osuneet. Vaikka merkkejä tilanteen vakautumisesta on viime kvartaaleina näkynyt, ei kehitys ole vielä kääntynyt selkeämmin positiivisempaan suuntaan.
Oma Säästöpankin omistajien näkökulmasta Q2:n tulosluvut ovat kuitenkin kurssikehityksen näkökulmasta sivuosassa S-Pankin ostotarjouksen etenemisen määrittäessä pitkälti lyhyen aikavälin suuntaa. Arviomme mukaan kaupan läpimenoon ei kohdistu merkittävää epävarmuutta, mutta seuraamme luonnollisesti tilanteen kehitystä. Tarjousaika alkoi 17.7. ja kestää arviolta 25.9. asti. Mikäli kauppa toteutuu, siirtyy OmaSp osaksi S-Pankkia arviolta vuoden 2026 viimeisellä kvartaalilla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille