OmaSp Q3 maanantaina: Tulosjuhlat jatkuvat

OmaSp julkaisee Q3-tuloksensa maanantaina arviolta kello 8.30. Odotamme yhtiön vahvan tuloskunnon jatkuneen Q3:lla kun liiketoiminnan tuotot ovat kasvaneet vahvasti nousseen korkotason sekä Liedon Säästöpankin liiketoiminnan hankinnan tukemana ja pankin kulutehokkuus on säilynyt erinomaisena. Q3-raportissa huomiomme kiinnittyy näkymistä ja ensi vuoden jälkipuoliskolla toteutuvan Handelsbankenin Suomen pk-yritysasiakasliiketoimintojen hankinnasta mahdollisesti saataviin kommentteihin. Hiljattain julkaisemamme laaja raportti OmaSp:stä on luettavissa vapaasti täältä.

Tuotot kasvavat vahvasti korkojen nousun ja Liedon Säästöpankin hankinnan tuella

Ennustamme OmaSp:n vertailukelpoisten liiketoiminnan tuottojen kasvaneen Q3:lla vertailukaudesta 71 %:lla 64,0 MEUR:oon. Tuottojen kasvua ajaa ennusteissamme viime vuodesta peräti 91 %:lla 51,6 MEUR:oon kasvava korkokate. Korkokatteen kasvua tukee paitsi noussut korkotaso, myös alkuvuonna toteutettu Liedon Säästöpankin liiketoiminnan hankinta, joka kasvatti OmaSp:n lainausta 1,4 mrd. eurolla. Liedon Säästöpankin hankinta tukee myös nettopalkkiotuottojen kehitystä, joiden odotamme kasvaneen 17 %:lla 11,9 MEUR:oon.

Kulutehokkuus säilyy edelliskvartaalin tapaan erinomaisena, luottotappiovarauksissa positiivisen yllätyksen mahdollisuus

Odotamme OmaSp:n vertailukelpoisten liiketoiminnan kulujen asettuneen Q3:lla 22,9 MEUR:oon ja ennusteemme vastaa noin 35,8 %:n vertailukelpoista kulu/tuotto-suhdetta. Ennustamme näin ollen OmaSp:n kannattavuuden säilyneen katsauskaudella edelliskvartaalin tapaan (Q2’23: 33,7 %) erittäin vahvana. Ennustamme OmaSp:n luottotappiovarausten nousseen edellisneljänneksistä heikentyneen taloussuhdanteen myötä ja odotamme niiden asettuneen Q3:lla -3,7 MEUR:oon (~0,25 % luottokannasta). Pohjoismaisten pankkien luottotappiovaraukset ovat jääneet Q3:lla pääsääntöisesti odotettua vähäisemmiksi ja näemmekin, että myös OmaSp:n kohdalla luottotappiovarauksiin liittyy positiivisen yllätyksen mahdollisuus. Edellisiä ennusteita mukaillen ennustamme OmaSp:n vertailukelpoisen liikevoiton nousevan Q3:lla 37,3 MEUR:oon. Vertailukelpoisen EPS:n odotamme asettuneen 0,90 euroon.

Näkymät kiinnostavat

OmaSp ohjeistaa tällä hetkellä vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja kasvavan merkittävästi viime vuodesta ja ylittävän 100 MEUR. Ohjeistuksen informaatioarvo on löyhä ja pidämme mahdollisena, että yhtiö tulee tarkistamaan sitä tuloksen yhteydessä viime vuosien tapaan ylöspäin. Oma ennusteemme koko vuoden veroja edeltäväksi tuloskertymäksi on noin 140 MEUR. Q3-raportissa päähuomiomme kiinnittyy johdon antamiin näkymiin ja luottokannan laadun kehitykseen, joista haetaan pohjaa ensi vuoden tulosodotuksillemme. Ennustamme OmaSp:n vertailukelpoisen tuloksen ennen veroja kääntyvän nykyrakenteella vuonna 2024 hienoiseen laskuun selvästi nousevista luottotappiovarauksista johtuen. Huomionarvoista kuitenkin on, etteivät ennustemme toistaiseksi pidä sisällään H2’24:llä ensi vuonna toteutuvaa Handelsbankenin Suomen pk-yritystoimintojen ostoa, jonka avulla arvioimme OmaSp:llä olevan edellytykset pitää tulos kasvussa myös ensi vuonna (olemme arvioineet, että järjestely voisi kasvattaa OmaSp:n nettotulosta vuositasolla n. 10 MEUR). OmaSp ei ole itse antanut toistaiseksi tarkempaa arviota järjestelyn tulosvaikutuksista ja mahdolliset lisäkommentit yritysjärjestelyyn liittyen ovatkin Q3-raportissa kiinnostavia.