OmaSp:n uudet tavoitteet hamuavat selvää tulosparannusta

Oma Säästöpankki julkaisi päivitetyn strategiansa ja taloudelliset tavoitteensa kaudelle 2026–2029. Yhtiön asettamat uudet taloudelliset tavoitteet ovat nykyisiin ennusteisiimme nähden erittäin kunnianhimoisia, ja vaativat toteutuakseen vahvaa tuloskäännettä ja riskitason normalisoitumista. Varsinaiseen strategiaan taas ei nähdäksemme tehty olennaisia muutoksia.

Kannattavuustavoitteet ovat ennusteidemme yläpuolella

OmaSp:n uudet taloudelliset tavoitteet kaudelle 2026–2029 ovat:

• Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto (ROE): yli 14 %
• Vertailukelpoinen kulu-tuottosuhde: alle 50 %
• Palkkiotuottojen kasvu vuosittain: yli 10 %
• NPS (asiakassuositteluindeksi): yli 50
• Ydinpääomasuhde (CET1): +2 prosenttiyksikköä yli viranomaisvaateen

Julkaistut kannattavuustavoitteet ovat selvästi nykyisiä ennusteitamme korkeammat, sillä olemme odottaneet OmaSp:n tulostason jäävän lähivuosina maltilliseksi koholla olevien luottotappioiden, laskevien korkojen ja kasvaneen kulutason vuoksi. Ennusteissamme vuosien 2026–2028 oman pääoman tuotto (ROE) on noin 6–7 %, kun yhtiö tavoittelee nyt yli 14 %:n tasoa. Osaltaan heikentyneeseen oman pääoman tuottoon vaikuttaa pankin selvästi vahvistunut tase. Näin ollen tavoitteen mukainen taso vaatisi tuottojen selvän kasvun ja onnistuneen kulukurin lisäksi matalampaa vakavaraisuuden tasoa. Kulutehokkuutta on tarkoitus parantaa yhtenäistämällä prosesseja sekä hyödyntämällä tekoälyä ja automaatiota rutiinitöissä.

Voitonjako kasvanee lähivuosina

OmaSp toisti aiemman vakavaraisuustavoitteensa, jonka mukaan pankki pyrkii ylläpitämään yli 2 %:n puskuria viranomaisvaateeseen (CET1). Nykyisellä pääomavaateella tämä tarkoittaisi noin 11,3 %:n tasoa, joka olisi kotimaisten pankkiverrokkien matalin (keskimäärin ~18 % vuoden 2024 lopussa). OmaSp:n nykyinen CET1-taso on 18,2 % (Q3’25 lopun tilanne).

Mielestämme näin merkittävä vakavaraisuussuhteen lasku ei ainakaan lähivuosina ole perusteltua OmaSp:n yhä koholla oleva riskitaso huomioiden. Toisaalta emme näe, että tasetta olisi tarpeen nykytasolta myöskään vahvistaa, sillä taseriskien laskun kääntöpuolena korkea vakavaraisuus painaa kannattavuuslukuja. Arviomme mukaan OmaSp:n kasvunäkymä on kuitenkin varsin rajallinen, jolloin myös voitonjaon tulisi heijastella tätä. Lähtökohtaisesti tämä tarkoittaisi vähintään 70 %:n voitonjakosuhdetta. Lisäksi on huomioitava, että pankin omistajakunta (pääosin säätiöitä) arvostaa tulkintamme mukaan tasaista osinkovirtaa. Näin ollen mielestämme on syytä olettaa, että lähivuosina OmaSp:n voitonjakosuhde on selvästi viime vuosien tasoa (20–30 %) runsaampaa. Pankin virallisena tavoitteena on jakaa kasvavaa osinkoa, joka on vähintään 30 % tilikauden tuloksesta.

Käytännössä vakavaraisuuden lasku lähemmäs tavoitetta taas tarkoittaisi lisäosinkoja varsinaisen tuloksesta maksettavan osingon päälle. Alustavasti arvelemme tämän tapahtuvan asteittain vuosien 2026–2029 aikana. Mahdollisten lisäosinkojen suuruusluokasta ja voitonjaon näkymästään OmaSp kertonee tarkemmin pääomamarkkinapäivässä, jonka pankki suunnittelee järjestävänsä kuluvan vuoden toukokuussa.

Varainhoitoon panostaminen näyttää todennäköiseltä

Kasvun osalta OmaSp tavoitteli aiemmin 10–15 %:n liiketoiminnan kokonaistuottojen kasvua. Päivitetyissä tavoitteissa on kuitenkin käsitelty vain palkkiotuottoja, joiden osalta tavoitellaan yli 10 %:n vuosikasvua. Tulkitsemme tämän viittaavan varainhoitoon panostamiseen, sillä liiketoiminta on OmaSp:llä nykyisin hyvin pienessä roolissa. Lisäksi nykyisellä toimitusjohtajalla Karri Alamerellä on vahva tausta varainhoidossa. Suhtaudumme OmaSp:n varainhoidon merkittävään kasvuun toistaiseksi skeptisesti, sillä yhtiön asiakaskunta on arviomme mukaan painottunut pk-yrityksiin sekä keskimäärin varsin vaatimattoman sijoitusvarallisuuden kotitalouksiin. Toisaalta lähtötaso on varsin matala (varainhoidon osuus tuotoista alle 5 %), joten yli 10 %:n vuosikasvu ei vaadi uusmyynniltä ihmeitä ja on siten saavutettavissa.

Lainakannan kehitykselle tai korkokatteelle pankki ei sen sijaan antanut kasvutavoitteita, mikä on ymmärrettävää pankkitoiminnan fokuksen ollessa aiempaa vahvemmin riskienhallinnassa.

Pääomamarkkinapäivä valottanee kasvusuunnitelmien taustoja

Varsinaiseen strategiaan päivitys ei nähdäksemme tuonut olennaista muutosta, vaan henkilökohtainen palvelu ja keskittyminen henkilöasiakkaisiin sekä pk-yrityksiin ovat yhä toiminnan perustana.

Tulemme arvioimaan ennusteitamme strategiapäivityksen pohjalta, mutta suhtaudumme tavoitteisiin tässä vaiheessa varauksella, sillä yhtiöllä on vielä runsaasti todistettavaa luottokannan laadun vakauttamisessa, kulutehokkuuden parantamisessa sekä lainakannan kasvuun kääntämisessä. Voitonjakonäkymän ohella odotamme kuulevamme pääomamarkkinapäivässä tarkemmin pankin keinoista tavoitteidensa saavuttamiseksi.